海外市场周观察：美股强劲反弹，降息预期现分歧

1 证 券 研 究 报 告 策略研究 策略定期研究 海外市场周观察（0909-0915） 美股强劲反弹，降息预期现分歧 投资要点：  本周美股主要指数全线上涨，其中标普500指数连续5日上涨，累计涨幅为4.02%，创去年11月以来最大单周涨幅，道指创一个月以来最大单周涨幅。本周公布的CPI数据则显示通胀压力有所缓解，美国8月未季调CPI年率为2.5%，低于市场预期的2.6%，为连续第5个月走低，创2021年2月以来最低水平，但核心通胀月率超预期上涨，美联储传声筒Nick Timiraos对此表示，更为坚挺的住房通胀推动核心通胀涨幅强于预期，降低了美联储在下周会议上进一步降息50个基点的可能性。目前市场认为下周议息会议降息25BP和50BP可能性各为50%。我们认为虽然8月名义通胀数据有所下降，但权重较大的住宅项带动核心CPI超预期上涨，并且目前整体劳动力市场韧性较强，美国各经济指标虽较之前有所下降但不会急速恶化，降低了大幅降息的紧迫性和必要性，美联储下周议息会议首次降息幅度不会太大。  本周美联储官员讲话偏鸽，9月降息50BP概率升至50%。美联储理事沃勒表示，若合适将支持前置性降息。如有必要则支持更大幅度的降息。纽约联储主席威廉姆斯称准备开始降息进程，尚未准备好说明首次降息幅度应有多大。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储内部普遍共识是将进行多次降息。未来几个月的降息路径更为重要。当前市场预期9月50BP概率升至50%，下周需重点关注美联储9月议息会议决议。  本周全球主要大类资产涨跌互现。NYMEX铂（+8.13%）涨幅最大，COMEX银（+7.55%），纳斯达克综合指数（+5.95%），标普500（+4.02%）涨幅居前；上证指数（-2.23%）跌幅最大，深证成指（-1.81%），CBOT大豆（-1.47%），恒生指数（-0.43%）跌幅居前。  风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。 研究 2024 年 9 月 15 日 团队成员 分析师 周浦寒 执业证书编号：S0210524040007 邮箱：zph30515@hfzq.com.cn 研究助理 章孟菲 邮箱：zmf30020@hfzq.com.cn 相关报告 《市场在多空因素交织下回调——海外周观察（0902-0908）》 2024/9/9 《美国经济韧性较强，英伟达业绩超预期——海外市场周观察（0826-0901）》 2024/9/2 《鲍威尔降息信号点燃市场——海外市场周观察（0819-0825）》 2024/8/24 华福证券华福证券 2 诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 1 海外周观点： 美股强劲反弹，降息预期现分歧 ................................. 4 2 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 .................................... 9 2.1 权益市场 ............................................................ 10 2.2 外汇市场 ............................................................ 11 2.3 大宗商品市场 ......................................................... 12 2.4 流动性 .............................................................. 13 3 本周全球重要经济数据更新 ................................................. 14 3.1 欧元区经济景气指数回落 ............................................... 14 3.2 英国消费者信心指数继续上升 ........................................... 15 3.3 日本 CPI 环比上升 ..................................................... 16 4 本周宏观和产业政策跟踪 ................................................... 17 5 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 ..................................... 19 6 风险提示 ................................................................. 20 图表目录 图表 1： 8 月 CPI 分项数据 ..................................................................................................... 5 图表 2：美国 CPI 及核心 CPI 同比 ........................................................................................... 5 图表 3：美国 CPI 及核心 CPI 环比 ........................................................................................... 5 图表 4：标普 500 和罗素 2000 指数及波动率(%) ..................................................................... 6 图表 5：美国劳动力市场韧性较强 ............................................................................................ 6 图表 6：9 月降息 50BP 概率升至 50% ..................................................................................... 7 图表 7：2024 美国大选民意调查跟踪 ....................................................................................... 7 图表 8：美国原油与天然气产量对比图 ..................................................................................... 7 图表 9：美国进口价格指数 .................................