纳睿雷达(688522)专注相控阵雷达十余载，产品应用领域加速拓展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 国防军工 专注相控阵雷达十余载，产品应用领域加速拓展 一年该股与沪深 300 走势比较 [Table_Summary] 报告摘要 掌握有源相控阵雷达关键核心技术，国内领先的雷达系统解决方案提供商。广东纳睿雷达科技股份有限公司是我国掌握自主知识产权全极化多功能有源相控阵雷达关键核心技术并实现了产业化的高新技术企业，也是全球为数不多掌握从微带贴片阵列天线、射频前端、数字中频后端、信号处理、数据融合到雷达数据产品开发等相控阵雷达设计制造、雷达软件生态和雷达算法服务全价值链系统解决方案提供商。公司的主要产品为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品及算力算法服务，目前主要应用于气象探测、水利测雨领域，并逐步向民用航空、海洋监测、公共安全监测等领域拓展。 相控阵雷达优势明显，应用领域加速拓展。纳睿雷达的产品主要应用于对中小尺度、快速形成、生消迅速、致灾性强的强对流天气进行探测、监视和预警，并在粤港澳大湾区组建了国内首个超高时空分辨率的 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网。2024 年，除进一步巩固和提升气象探测领域市场份额外，公司在水利防洪领域实现了业务销售。2024 年 7 月，公司发布 Ku 波段双极化有源相控阵雷达，拓宽了公司产品在低空经济等领域的应用场景。此外，公司在空管领域已经与国内多个空管局签订观测试验合作协议，相关产品处于市场推广阶段。我们认为，随着相控阵雷达向多个应用领域加速拓展，公司的产品矩阵将进一步丰富，未来发展前景十分广阔。 盈利预测与投资评级：预计公司 2024-2026 年的净利润为 2.10 亿元、3.65 亿元、5.04 亿元，EPS 为 0.97 元、1.68 元、2.33 元，对应PE 为 44 倍、25 倍、18 倍，维持“买入”评级。 [Table_ProfitInfo]  主要财务指标： 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 212.49 531.23 956.22 1338.71 净利润(百万元） 63.30 210.21 364.82 503.97 基本每股收益(元) 0.41 0.97 1.68 2.33 市盈率（PE） 144.90 43.63 25.14 18.20 资料来源：Wind，太平洋证券整理 风险提示：订单增长不及预期；应收款项回款进度不及预期。  走势比较  股票数据 总股本/流通(亿股) 2.17/0.85 总市值/流通(亿元) 91.72/35.90 12 个月最高/最低(元) 73.50/29.55 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%Sep/23Oct/23Nov/23Dec/23Jan/24Feb/24Mar/24Apr/24May/24Jun/24Jul/24Aug/24纳睿雷达沪深300[Table_Message] 2024-09-09 公司深度报告 买入/维持 纳睿雷达（688522） 目标价：60.00 昨收盘：41.80 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告 P2 专注相控阵雷达十余载，产品应用领域加速拓展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 掌握有源相控阵雷达关键核心技术，国内领先的雷达系统解决方案提供商 ......................... 4 (一) 专注相控阵雷达十余载，海归技术团队奠定发展基础 ................................................................ 4 (二) 整体营收规模保持平稳较快增长，募投项目助力业绩迈上新台阶 ............................................ 6 二、 雷达产业方兴未艾，军民市场空间广阔 ................................................................................... 10 三、 相控阵雷达优势明显，应用领域加速拓展 ............................................................................... 16 四、 盈利预测及估值 ........................................................................................................................... 25 五、 风险提示 ....................................................................................................................................... 25 公司深度报告 P3 专注相控阵雷达十余载，产品应用领域加速拓展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表 1：公司发展历程 .................................................................................................................................................. 4 图表 2：公司股权结构 .................................................................................................................................................. 5 图表 3：公司主要产品情况 .......................................................................................................................................... 6 图表 4：纳睿雷达 2019-2023 年营业收入