电气设备行业周报：三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024~2027年）》

市场有风险，投资需谨慎第 1 页研究创造价值研究所国都证券证券研究报告[table_main]公司点评[table_reportdate]电气设备2024 年 8 月 12 日行业研究行业周报跟踪评级_维持：推荐三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》——电气设备行业周报核心观点股价走势图摘要行业层面：本周三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》，明确提出电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、电力系统调节能力优化等 9 项专项行动。infolink 发布 24H1 全球组件出货数据排名，TOP4 座次稳定，N 型产品占比超预期，海外出货占比持续收窄，头部企业强化竞争优势，或将加速海外产能布局。投资建议：我们认为逆变器 24Q2 出口量、排产环比增长，Q2 业绩亮眼，Q3 预计环比增速 30%，表现显著优于光伏主产业链，建议积极关注；风电板块上半年项目推进偏慢，Q3 预计施工、招标将持续好转，海缆、塔筒桩基等环节仍然值得关注。重点个股：东方电缆 603606、大金重工 002487、金雷股份 300443、阳光电源 300274、固德威 688390、禾迈股份 688032[table_stock]资料来源：wind、IFind、国都证券[table_research]研究员 韩保倩电 话： 010-87413610Email： hanbaoqian@guodu.com执业证书编号： S0940519040002独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。行业周报市场有风险，投资需谨慎第 2 页研究创造价值一、行业表现回顾光伏指数本周（8.5-8.9）下跌 0.13%，沪深 300 下跌 1.56%，跑赢大盘。本周板块上涨前五名为钧达股份（+16.51%）、航天机电（+10.22%）、上能电气（+7.79%）、福斯特（+7.50%）和欧晶科技（+7.46%）。风电（中信）指数本周（8.5-8.9）下跌 2.66%，跑输大盘。本周板块无个股上涨。本周风电板块表现稍弱，华能国际 600011 在 24 年半年度数据中显示，上半年公司风电和光伏分别实现税前利润 40.3 和 12.45 亿元，同比分别增加 0.06 和 2.43 亿元；拆分 Q2 单季度风电和光伏税前利润分别为 16.16 和 8.75 亿元，同比-23%和+33%。而华能国际在 24H1 是积极推荐绿色低碳发展的，在风光资源欠佳的情况下，机组同比利用小时下滑，但装机容量快速增长，24H1 风电上网电量 188.8 亿千瓦，同比+12.53%，光伏上网电量 81.98 亿千瓦，同比+74.24%。因此，Q2 华能国际风电盈利下滑明显，市场或担忧 Q2 风电其他上市公司盈利表现。二、行业观点更新Infolink 本周公布 24H1 组件企业出货排名，季度表现来看，二季度相对一季度增长约 27%，同比略为收窄。今年全球需求增长减缓，二季度海外需求受政策、国际局势之间震荡影响，需求开动不如预期，终端观望情绪仍持续至三季度。24H1 Top 10 组件出货量约 226GW，同比+40%，增速收窄；Top 4 厂家为晶科、晶澳、天合、隆基，合计约 142.4GW 组件出货，2019 年以来全球 TOP4 组件出货企业稳定，座次略有调整。第五至第十名竞争激烈，顺序为通威、正泰新能、阿特斯、协鑫/一道新能、东方日升，均为 10GW+。在出货结构中上，N 型 TOPCon 组件出货量占比总体出货量近乎七成，PERC 产品占总体出货量约 27-28%，HJT 及 xBC 则约占 Top 10 总体出货量的 1%及 4%。海外龙头韩华 Q Cells、 First Solar 跌出 10 名之外。目前海外组件龙头基本以美国市场为主，印度组件企业产能未完成到位，规模较小，海外组件企业基本不在关注中国市场。海外出货受政策变动性、地缘政治风险、库存积累等因素影响，24 年上半年 TOP10企业海外出货占比为 44%，而 22H1 和 23H1 TOP10 组件企业海外出货占比分别为 65%和 47%。Infolink 统计 24 年 1 月和目前厂商出货指引，年初预期为 700GW，本期预期为555-611GW，目前平均达标率约在 42% 左右。值得注意，N 型与 HJT、BC 产品等渗透率加快，部分厂家已达成满足年初规划的占比，平均新型产品占比已达到 71%。我们认为产品同质化趋势下，产品瓦数、质量、效率表现将会是厂家竞争的要素之一；同时海内外终端客户已关注质量检测问题，国内部分终端也开始积极研讨更改分数机制的评比。CPIA 呼吁行业调整宜重宜快，头部企业加快合作出海，逆全球化趋势兴起之下，分散布局海外制造工厂将考验厂家运营及管控能力。如何提前布局、把握快速决策将是厂家脱颖而出的机会。Top 10 厂家的技术渠道优势、整并重组资源仍有机会使得上榜厂家出现变化。三、政策跟踪8 月 6 日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》。方案以提升电网对清洁能源的接纳、配置、调行业周报市场有风险，投资需谨慎第 3 页研究创造价值控能力为目的，提出了在 2024—2027 年重点开展 9 项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。9 项专项工作明细：1）、电力系统稳定保障行动；2)、大规模高比例新能源外送攻坚行动；3)、配电网高质量发展行动；4）、智慧化调度体系建设行动；5）、新能源系统友好性能提升行动；6）、新一代煤电升级行动；7）、电力系统调节能力优化行动；8）、电动汽车充电设施网络拓展行动；9）、需求侧协同能力提升行动。我们认为新型电力系统“双高”特性日益凸显，保证电力系统稳定是核心痛点，一方面是加速建设新能源外送通道，另一方面是针对配电网进行升级改造等，2024—2027年仍是电网投资的大年。四、数据跟踪图 1：2020 年 1-2 月至 2024 年 6 月国内光伏月度装机量（GW）资料来源：中电联、国都证券图 2：2020 年 1-2 月至 2024 年 6 月国内风电月度装机量（GW）资料来源：中电联、国都证券图 3：2022 年 1 月至 2024 年 6 月我国逆变器出口金额（亿美元）资料来源：海关总署、国都证券行业周报市场有风险，投资需谨慎第 4 页研究创造价值图 4：2022 年 1 月至 2024 年 6 月我国组件出口金额（亿美元）资料来源：海关总署、国都证券根据海关数据，24 年 6 月，组件出口 27.02 亿美元，同比-27.9%，环比+2.8%，1-6月累计出口 163.25 亿美元，同比-31.37%。根据 infolink 测算，6 月预计约出口 22.1GW组件，环比+4%，Q2 出口 64.3GW 组件，同比+16%，24H1 累计出口 131.9GW 组件，同比+24%。出口市场看，6 月单月全球五大进口中国光伏组件的市场为欧