AI折叠屏终端行业深度报告：折叠屏插上AI翅膀，有望加速终端换机潮

折叠屏插上AI翅膀，有望加速终端换机潮——AI折叠屏终端行业深度报告证券分析师：杨钟 执业证书编号：S0210522110003戴晶晶 执业证书编号：S0210523040003证券研究报告|行业深度报告电子行业评级 强于大市（维持评级）2024年9月12日请务必阅读报告末页的重要声明华福证券投资要点➢ 智能终端重要创新，折叠手机引领成长。随着近年来消费电子创新乏力，全球智能手机市场趋于饱和，所能带给消费者的惊喜逐渐减弱，从而导致用户换机周期拉长，产业链略显疲态。而折叠屏手机作为不可多得的形态创新终端，正日益受到产业链及消费者的追捧。凭借诸多品牌的靓丽表现，以及全产业链的迭代创新，重量、折痕、厚度等诸多产品痛点正在被解决，折叠屏手机有望成为智能终端最具成长潜力的细分市场之一。IDC发布的数据显示，中国2024年第二季度折叠屏手机销量同比增长104.6%，延续强劲增长势头，同期整体智能手机市场仅增长8.9%，显示出折叠屏手机强劲的市场需求。虽然折叠屏手机增速强劲，但其在智能手机整体占比依然仅为个位数，行业整体正处于从1到N的阶段，未来高成长态势有望得到延续。➢ 折叠屏插上AI翅膀，应用前景进一步拓宽。随着AI算力从云端下沉到终端，以PC、手机、PAD、电视、可穿戴为代表的诸多消费电子品牌，正全力拥抱AI。展望未来，AI大模型赋能或将进一步释放折叠手机的生产创造力，凭借其大屏显示、多应用分屏、多任务处理等功能，有望成为智能手机领域中最有机会受益于AI浪潮的终端形态。众所周知，折叠屏手机凭借其大屏幕、多屏幕的优势在娱乐、办公等应用广受消费者追捧。而传统手机算力芯片及存储单元，在面临多任务并行、大容量音视频及图片、文档处理时略显吃力，难以将折叠机多屏及大屏优势尽数发挥。而插上AI芯片及大模型翅膀的折叠屏，有望更加充分体现出其相较于单屏终端的诸多优势，进而成为消费者有力的工作及生活助手。➢ 投资建议：盖板材料技术方面，我们建议关注核心原材及其加工工艺的国产化技术进展，相关企业有：凯盛科技、长信科技、瑞华泰等。结构件方面，我们建议关注相关材料及其配套加工工艺的持续迭代，相关企业有：福蓉科技、东睦股份、精研科技、统联精密、金太阳、宇环数控等。➢ 风险提示：折叠屏手机产业链技术迭代不及预期，消费电子景气度不及预期，AI应用不及预期。2华福证券目录3◼ 第一部分：折叠引领创新时代，百家竞逐助力增长◼ 第二部分：折叠屏插上AI翅膀，有望助推端侧换机潮◼ 第三部分：折叠屏相关公司梳理◼ 第四部分：投资建议与风险提示华福证券41.1 折叠智能时代绽放，市场规模蓬勃向好资料来源：艾瑞网、立鼎产业研究网、中国电子报、雷科技、各公司官网（华为、三星、OPPO、VIVO、荣耀、华硕）、华福证券研究所整理➢ 折叠产品百家争鸣：横折“千帆竞发”，竖折“厉兵秣马”•在智能手机进入存量竞争的今天，折叠屏手机凭借大屏、便携等优势快速放量。•回顾其发展历程，2018年，柔宇发布首款消费级折叠屏手机，并于2019年实现量产。随着多品牌进入市场，折叠屏手机进入规模化发展阶段。•各大厂商在折叠技术的布局上，较为倾向“首当其冲发展横折机型、待势乘时跟进竖折机型”的发展策略。•值得一提的是，自2023年以来，多家知名终端品牌相继发布OLED折叠屏笔记本电脑新品，同样故事有望在不同的领域继续上演。2012-2018年2019年2020年2021年往后萌芽期折叠屏元年早期探索阶段规模化发展阶段图表1：折叠屏手机发展阶段图表2：2019年-2024年6月中国主要品牌折叠屏手机基础款发售进度华为Mate X5三星Galaxy Z Flip5OPPO Find N3华硕灵耀X Fold图表3：中国部分品牌折叠屏手机机型2019.01.012024.05.312020.01.012024.5.31竖向折叠屏手机横向折叠屏手机小米Mix FoldMix Fold2Mix Fold3三星Galaxy FoldW21Galaxy Z Fold2W22Galaxy Z Fold3W23Galaxy Z Fold4W24Galaxy Z Fold5Galaxy Z FlipGalaxy Z Flip3W23 FlipGalaxy Z Flip4W24 FlipGalaxy Z Flip5OPPOFind NFind N2Find N3Find N2 FlipFind N3 Flip华为Mate XMate XsMate X2Mate Xs2Mate X3Mate X5P50 PocketPocket SPocket 2荣耀Magic VMagic VsMagic Vs2Magic V2V PurseMagic V FilpVIVOX FoldX Fold+X Fold2X FlipX Fold3X Fold3 Pro华福证券1.1 折叠智能时代绽放，市场规模蓬勃向好➢ 市场状况：规模高速增长，中国市场表现突出•近年来，折叠屏手机在智能手机市场中异军突起，销量持续提升。研究机构Counterpoint旗下DSCC近日公布报告显示，2024第二季度折叠屏智能手机面板出货量至创纪录的980万片，环比增长 151%，同比增长 126%，相比去年第三季度创下的最高纪录还要高出 12%。•DSCC报告显示在2024年Q2，三星的折叠屏智能手机面板采购份额从21%升至48%（超过1300万片）；其次是华为，份额从53%降低到29%。面板出货量激增的主要原因是三星提前推出了最新的可折叠手机 Galaxy Z Flip 6 和 Z Fold 6，其面板生产和出货量比去年提前了一个月。•苹果正加快折叠机研发脚步。据IT之家转引Digitimes 报道，苹果公司计划于2026年推出首款折叠屏iPhone。苹果公司在2024年以来一直在研发一款上下折叠式折叠屏智能手机，并与三星显示器（SDC）签署了面板供应合同，这款折叠屏iPhone的展开尺寸预计将与现有的iPhone相似。资料来源：Display Supply Chain Consultants (DSCC) 、Digitimes、IT之家、华福证券研究所整理图表4：全球季度折叠屏手机出货量、增长率，23Q1-24Q3E（单位：千）图表5：全球折叠屏手机品牌占有率，23Q1-24Q25-100%-50%0%50%100%150%200%020004000600080001000012000Q1'23Q2'23Q3'23Q4'23Q1'24Q2'24Q3'24E出货量（千台）环比增长同比增长0%50%100%150%200%250%23Q123Q223Q323Q424Q124Q2三星华为谷歌荣耀摩托罗拉OPPOVivo小米其他华福证券61.1 折叠智能时代绽放，市场规模蓬勃向好➢ 市场状况：中国市场逆势增长，用户画像揭示渗透趋势•折叠屏手机在消费电子景气度较差的环境下逆势增长。根据199IT转引IDC数据，在中国市场，2024年Q2折叠屏手机单季度销量达257万台，同比提升104.6%。在这其中，华为虽然在手机市场的销量排名有所下滑，但是在折叠屏手机市场份额方面仍然“遥遥领先”。华为以41.7%的市场份额稳居第一，几乎撑起来折叠屏市场