农林牧渔行业定期报告：猪价震荡调整，8月三方能繁增速明显放缓

行业研究 行业定期报告 证券研究报告 农林牧渔 2024 年 09 月 09 日 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 农林牧渔 猪价震荡调整，8 月三方能繁增速明显放缓 投资要点： ➢ 生猪养殖：猪价震荡调整，8 月三方能繁增速明显放缓。1）上周猪价区间震荡。上周集团出栏节奏恢复至正常水平，散户及二育群体出猪积极性尚可，猪价震荡运行。9 月 8 日猪价 19.76 元/斤，周环比-0.22 元/公斤。8 月整体二次育肥出栏大于补栏，育肥栏舍利用率继续下调。8 月 21-31 日二育销量占比 2.65%，较前十日-0.50pct；截至 8 月 31 日，育肥栏舍利用率50%，较 8 月 11 日-7pct。2）屠企宰量提升，关注中秋备货消费增量。上周学校开学，加上多地气温下降，猪肉消费有所改善，屠企宰量普遍提升，上周样本屠宰企业日均宰量 13.99 头，周环比+4.36%。9 月份进入季节性消费回升阶段，中秋节前备货预期较强，北方/南方预计提前 3-5 天/1-3 天出现备货高峰期。3）均重止涨转跌，肥标价差继续走阔。上周生猪交易均重止涨转跌，说明前期二育压栏群体库存已有下降。8 月 30 日-9 月 5 日 150kg以上生猪出栏占比 4.11%，周环比-0.05pct，全国生猪出栏均重为 126.47 公斤，周环比-0.21%。9 月 5 日 200kg/175kg 生猪与标猪价差分别为 0.56/0.32元/斤，周环比+0.11/+0.01 元/斤。4）8 月第三方能繁增速明显缩窄，猪价景气区间有望延长。前期产能去化持续兑现，上半年生猪产能同比下降，当前肥标价差走阔，进一步验证供给缩量事实。后续随气温下降和中秋国庆双节到来，9 月起消费预计逐步向好，供需格局有望改善。8 月钢联/涌益/卓创能繁环比+0.32%/+0.52%/+0.82%，前值+1.11%/+1.79%/+2.38%。第三方口径能繁环比增速明显放缓，反映当下行业母猪补栏动作偏慢，2025 年猪价景气有望延长，持续看好生猪养殖板块。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。 ➢ 白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）毛鸡价格稳中偏强，鸡苗价格上涨。近期学校开学，加之中秋节临近，下游鸡产品流通加快，支撑上周毛鸡价格稳中偏强。叠加部分养殖场欲在春节前出栏三批鸡，当前补栏积极性提升，多家企业排苗计划顺畅，鸡苗价格上涨。9 月 6 日白羽肉鸡苗价格 3.41 元/羽，周环比+4.28%，白羽肉鸡价格为 7.39 元/公斤，周环比+0.14%。2）2）24H2 供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“ 航班限制+禽流感”疫情影响下，2022 年祖代更新量同比下滑近 25%。从祖代来讲，22 年 5 月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年 5 月祖代引种受阻，在 23H2 传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在 24H1 已有所表现。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 ➢ 种业：五部门发文支持种企融资，助力种业振兴。8 月 5 日中国人民银行等五部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验，加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》，《通知》提出深化种业振兴和农业科技金融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资，开展投资并购和兼并重组。种业政策持续推出，有望推动种企开展重大品种研发推广应用，提高种业企业自主创新能力，加快推进生物育种产业化进程。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。 ➢ 风险提示 动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。 强于大市 （维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师： 赵雅斐(S0210524050004) zyf30532@hfzq.com.cn 相关报告 -0.30-0.22-0.14-0.060.020.109/1111/222/24/146/259/5农林牧渔沪深300华福证券华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的声明 行业定期报告 | 农林牧渔 正文目录 1 生猪养殖：猪价震荡调整，肥标价差走阔 .......................................................... 3 2 白羽肉鸡： 毛鸡价格稳中偏强，鸡苗价格上涨 ................................................ 6 3 种业： 五部门发文支持种企融资，助力种业振兴 ............................................ 8 4 行情回顾 .................................................................................................................. 9 5 风险提示 ................................................................................................................ 10 图表目录 图表 1： 全国生猪均价（元/公斤） ................................................................................ 3 图表 2： 自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润 ......................................................... 3 图表 3： 行业二育销量占比 ............................................................................................. 3 图表 4： 行业平均育肥栏舍利用率 ................................................................................. 3 图表 5： 涌益样本点日屠宰量（万头） ......................................................................... 4 图表 6： 河南中大型屠宰场白条头均利润 ..................................................................... 4 图表 7： 全国冻品库存率 .....