中小盘IPO专题：次新股说，本批宇瞳光学值得重点追踪（2019批次33、34）

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019 年 09 月 15 日 中小盘研究 次新股说：本批宇瞳光学值得重点追踪（2019 批次 33、34） ——中小盘 IPO 专题 伐谋-中小盘 IPO 专题 孙金钜（分析师） 任浪（分析师） 021-68866881 sunjinju@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010002 021-68865595-232 renlang@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010003  证监会近期共核发新股 4 家，宇瞳光学值得重点追踪 证监会近期共核发新股 4 家——宇瞳光学（全球安防镜头出货量最大）、交建股份（安徽省领先的综合型施工企业）、仙乐健康（营养保健食品一体化综合服务提供商）、渝农商行（全国领先的省级农村商业银行）。 其中，我们认为宇瞳光学值得重点跟踪：公司系全球安防监控镜头出货量最大的供应商，产品定位中端，通过研发创新，向机器视觉、车载摄像头延伸，高端变焦镜头收入持续上升。在生产上，公司在规模优势的基础上，应用大量自动化设备实现降本增效。未来随着安防监控、车载摄像头以及 VR/AR等驱动全球光学镜头需求增长，公司作为龙头产品出货量将持续提升。  9 月至今首发过会率重回 100%，新股平均开板涨幅 140.74% 剔除科创板，本周发审委共审核首发上会企业 4 家，其中过会 4 家，首发过会率 100%；9 月首发上会企业共 9 家，过会 9 家，过会率 100%，自 8 月以来过会率达到 94.4%（18 过 17）。在审核速度上，首发上会企业自 8 月 29日以来保持在每周 4-5 家，审核速度较 7-8 月的每周 2-3 家明显加快。 剔除金融股后，本次两批新股平均募资规模约 6.61 亿元，高于 8 月单只新股平均约 5.76 亿元的募资规模。新股开板涨幅方面，2019 年 9 月共开板新股 3只，平均开板涨幅 140.74%，低于 8 月 179.03%的平均开板涨幅。科创板方面，自第二批以来共上市 4 家新股，其中 5 日最高涨幅均出现在上市首日，平均涨幅 354.39%。  新时代中小盘次新股重点跟踪组合 目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。 新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、深信服（信息安全建设多领域推进，云计算业务增长可期）、基蛋生物（POCT龙头，受益分级诊断政策落地效果显著）、深南电路（PCB 产业转移背景下的受益龙头，IC 载板技术优势显著）、卓胜微（国内射频前端芯片龙头，5G商用化与国产替代双轮驱动）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G 时代抢先受益者）。  风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化 相关报告 《次新股说：本批科博达值得重点追踪（2019 批次 31、32）》2019-09-01 《科创板重大资产重组规定出炉，松管制、高标准、严披露、快审批》2019-08-24 《次新股说：创业板过会率低于主板和中小板（2019 批次 29、30）》2019-08-19 《次新股说：创业板连续 4 周“零过会”（2019 批次 27、28）》2019-08-04 中小盘研究团队 2019-09-15 中小盘研究 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 1、 深次新股指数本周上涨 1.95%，表现强于市场 图1： 深次新股指数本周上涨 1.95%，表现明显强于市场 数据来源：Wind、新时代证券研究所 表1： 2019 年 9 月至今共开板新股 3 只，新股平均开板涨幅 140.74% 证券代码 证券简称 上市日期 开板日 首发价格（元） 开板价格（元） 未开板涨停板天数（天） 开板涨幅 （%） 603755.SH 日辰股份 2019-08-28 2019-09-06 15.70 42.26 7 169.17% 300789.SZ 唐源电气 2019-08-28 2019-09-05 35.58 90.77 6 155.12% 603992.SH 松霖科技 2019-08-26 2019-09-02 13.54 26.80 5 97.93% 均值 6 140.74% 数据来源：Wind、新时代证券研究所。注：“未开板涨停天数”不计上市首日。 表2： 本批次新股 2016-2018 年盈利指标及百分位 证券代码 证券简称 近 3 年平均毛利率（%） 百分位 2018 年营业收入 （亿元） 百分位 近 3 年营业总收入复合年增长率（%） 百分位 近 3 年归母净利润复合增长率（%） 百分位 ROE均值 百分位 300790.SZ 宇瞳光学 22.44 76% 9.98 61% 31.01 26% 40.06 32% 16.94 58% 603815.SH 交建股份 9.36 88% 27.22 26% 4.34 90% 5.99 77% 17.06 57% 300791.SZ 仙乐健康 33.34 53% 15.95 40% 42.45 14% -46.26 100% 65.41 1% 601077.SH 渝农商行 - 95% 261.16 4% 9.69 81% 6.78 76% 14.08 70% 数据来源：Wind、新时代证券研究所。注：百分位指公司相应指标在近 1 年首发上市所有公司相应指标中的百分位。 表3： 新时代中小盘次新股重点跟踪组合 证券代码 证券简称 当前价格（元） 市盈率（TTM） 核心看点 300747.SZ 锐科激光 101.00 49 高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局 603214.SH 爱婴室 39.71 30 稀缺的母婴用品连锁零售商，成熟门店网络与增值服务造就区域龙头 300454.SZ 深信服 114.65 85 信息安全建设多领域推进，云计算业务增长可期 603387.SH 基蛋生物 25.24 24 POCT 龙头，受益分级诊断政策落地效果显著 002916.SZ 深南电路 150.97 58 PCB 产业转移背景下的受益龙头，IC 载板技术优势显著 300782.SZ 卓胜微 338.33 138 国内射频前端芯片龙头，5G 商用化与国产替代双轮驱动 300684.SZ 中石科技 29.47 59 主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G 时代抢先受益者 数据来源：Wind、新时代证券研究所 2019-09-15 中小盘研究 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 表4： 科创板申购新股基本面一览