工业企业利润数据点评：盈利增速维持平稳

1 证 券 研 究 报 告 Ta宏观研究 宏观事件点评 Tabl e_First|Tabl e_Summary 工业企业利润数据点评 \行业名 盈利增速维持平稳 事件： 1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，增速较前6个月加快0.1个百分点。 投资要点： 工业企业营收稳健增长。根据利润表的拆解，工业企业利润总额同比变化近似于营业收入变化与利润率变化之和。从营收端看，2024年规模以上工业企业实现营业收入75.9万亿元。同比增长2.9%，增速与前6个月持平。量价方面，2024年前7个月工业增加值累计同比增速为5.9%，较前6个月放慢0.1个百分点。价格指数来看，7月份PPI累计同比增速为-2%，降幅有所收窄。成本端，2024年1-7月发生营业成本64.8万亿元，同比增长3%。2024年1-7月规模以上工业企业营业收入利润率为5.4%，较前6个月基本持平；规上工业企业营业收入毛利率为14.7%，较前6个月小幅回落。 从行业大类来看，采矿业利润总额累计增速持续修复，制造业利润累计增速保持平稳，电气水利润增速则持续放缓。2024年1-7月，采矿业利润总额为7179.2亿元，同比下降9.5%，跌幅较2024年前6个月收窄1.3个百分点。制造业前7个月实现利润总额29045.4亿元，同比增长5%，增速与前6个月持平。电气水前7个月实现利润总额4767.1亿元，同比增长20.1%,虽然增速较前6个月放缓3个百分点，但仍处于高增长区间。 从制造业三大门类对工业企业利润累计增速的贡献来看，资源品制造业拖累有所减小，装备制造业拉动出现缩小，消费品制造与前6个月持平。24年1-7月，资源品制造业拖累工业企业利润累计增速下行0.8个百分点，跌幅较前6个月继续收窄。消费品制造业2024年前7个月对工业企业利润增速的拉动为2个百分点，与前6个月持平。装备制造业前7个月对工业企业利润累计增速的拉动为2.1个百分点，较前6个月有所收缩。 2024年7月末，工业企业资产负债率为57.6%，与6月末持平。从三大行业来看，制造业企业资产负债率有所上升，采矿业和电气水企业资产负债率出现下降。制造业资产负债率由6月末的57%上升0.1个百分点至7月末的57.1%；采矿业和电气水企业的资产负债率均较6月末下降0.1个百分点至56.8%和60.2%。 ➢ 风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 宏观事件点评 2024 年 8 月 28 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《2024 年秋季宏观经济与资本市场展望：把握新一轮改革投资机遇》—2024.08.19 2、《一周综评与展望：七月数据出炉，经济总体向稳》—2024.08.18 3、《经济数据点评：运行总体平稳，延续回升向好》—2024.08.15 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 正文目录 1 工业企业利润增速回升 .................................................. 1 2 装备制造业利润稳定增长 ................................................ 2 3 工业企业资产负债率总体持平 ............................................ 5 4 风险提示 ............................................................. 6 图表目录 图表 1：工业企业利润总额同比增速变化情况（%） ...................................................... 1 图表 2：工业企业营业收入毛利率与利润率走势对比（%） ........................................... 2 图表 3：采矿业、制造业以及电气水企业利润总额累计增速走势（%） ......................... 2 图表 4：采矿业、制造业以及电气水对工业企业利润累计增速的拉动（%） .................. 3 图表 5：装备、消费品以及资源品制造业对工业企业利润累计增速的拉动（%） .......... 4 图表 6：制造业企业利润结构占比走势 ............................................................................ 4 图表 7：2024 年 1-7 月规模以上工业企业主要财务指标（分行业） .............................. 5 图表 8：工业企业以及不同大类行业资产负债率走势（%） ........................................... 6 图表 9：不同企业类型工业企业资产负债率走势（%） ................................................... 6 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 1 工业企业利润增速回升 1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 40991.7 亿元，同比增长 3.6%，增速较前 6 个月加快 0.1 个百分点。 工业企业营收稳健增长。根据利润表的拆解，工业企业利润总额同比变化近似于营业收入变化与利润率变化之和。从营收端看，2024 年规模以上工业企业实现营业收入 75.9 万亿元。同比增长 2.9%，增速与前 6 个月持平。量价方面，2024 年前 7 个月工业增加值累计同比增速为 5.9%，较前 6 个月放慢 0.1 个百分点。价格指数来看，7 月份 PPI 累计同比增速为-2%，降幅有所收窄。成本端，2024 年 1-7