联讯策略：QFII完全放开，外资最爱买什么？各行业外资重仓全掌握

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 19 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 联讯策略：QFII 完全放开，外资最爱买什么？各行业外资重仓全掌握 2019 年 09 月 11 日 投资要点 分析师：廖宗魁 执业编号：S0300518050001 电话：010-66235717 邮箱：liaozongkui@lxsec.com 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 分析师：康崇利 执业编号：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@lxsec.com 相关研究 《【联讯策略周报】盈利增速回落，龙头优势凸显——2019 年第 32 期》2019-09-02 《【每日复盘 20190902】金融委会议有哪些政策新看点》2019-09-02 《【联讯科创板 2019 年中报点评】科创板整体保持高增长》2019-09-05 《【联讯策略专题】复盘汇率与股市关系，为何这次不一样》2019-09-05 《【联讯策略大势研判】降准之后买什么？开启股汇双牛》2019-09-08  事件：QFII 与 RQFII 放开9 月 10 日，国家外汇管理局宣布，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII），投资额度限制，同时取消 RQFII 试点国家和地区限制。9 月 9 日至 10 日，证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会，提出了当前及今后一段时期全面深化资本市场改革的 12 个方面重点任务，里面就包括“加快推进资本市场高水平开放”。 取消合格境外投资者投资额度限制的主要看点一是取消 QFII 和 RQFII 投资额度限制；二是明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批；三是，在取消合格境外投资者投资额度限制时，RQFII 试点国家和地区限制也取消。这意味着中国资本市场高水平开放进入一个全新时代，外资的流入将更快，在 A股市场的定价权将更加重要。  机制放开增加外资进入的便利性在沪港通、深港通开放后，QFII 一度受到了冷落。表面上看 QFII 的总额度没用完，但实际上每一家机构需要额度的时候都是需要单独申请，一些需求大的客户可能额度早已用完，而沪港通和深港通不需要这种申请。合格境外投资者投资额度的放开，将提升境外投资者参与境内金融市场的便利性，有利于进一步吸引更多长线资金，预计未来外资将继续通过“QFII/RQFII”以及“陆股通”两大渠道进入 A 股。 三大国际指数扩容，A 股对外开放进入快车道MSCI 纳入比例已经稳步提升，9 月中下旬富时罗素和标普道琼斯也将纳入A 股，外资已然成为 2019 年最为确定性的增量资金。仅从北上资金的视角来看，从年初以来已净买入 A 股超 1500 亿元，月成交额占两市交易总额的占比可高达近 9%。但另一方面，对比部分海外资本市场的对外开放程度，外资在 A 股的持股市值占比仍相对较低，截止 6 月底，外资总持股市值占流通 A 股的比重达仅为 3.7%左右。长期来看，在政策推动下，A 股对外开放将进一步加速，长期增量资金可期。 投资策略：源源不断活水来，改善 A 股生。近年来，我们已看到外资对 A股的影响力在逐渐放大。随着外资的加速涌入，A 股的投资者结构或将进一步转向国际化、机构化，市场风格也有望进一步迁徙，外资持续偏好的核心资产有望再度迎来估值重塑的机会。投资者可以重点关注各行业外资重仓股（见后表）。 风险提示：外部环境扰动风险 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 19 目 录 事件：QFII 与 RQFII 放开..................................................................................................................................... 4 一、取消合格境外投资者投资额度限制的主要看点 ............................................................................................... 4 二、 机制放开增加外资进入的便利性................................................................................................................... 4 三、三大国际指数扩容，A 股对外开放进入快车道................................................................................................ 5 四、投资策略：源源不断活水来，改善 A 股生态 .................................................................................................. 6 图表目录 图表 1： QFII 持股市值远小于陆股通持股市值(亿元，截至 6 月底) ............................................................... 4 图表 2： 资本市场加速对外开放 ................................................................................................................... 5 图表 3： 北上资金交易额占 A 股成交额的比重（%）.................................................................................... 5 图表 4： 外资重仓股梳理——食品饮料 ......................................................................................................... 6 图表 5： 外资重仓股梳理——家用电器 ......................................................................................................... 6 图表 6： 外资重仓股梳理——医药生物 ......................................................................................................... 6 图表 7：