商社行业周报：中报密集发布，关注结构性机会

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 分析师 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  商社周报：7 月社零有所恢复，阿里京东业绩、指引靓丽  商社周报：食品带动 7 月 CPI 上行，资生堂业绩受核污水拖累  周报： 亚马逊财报显示海外需求回落，餐饮盈利多承压 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2024.8.19-2024.8.25）主要宽基指数下跌。上证综指数下跌 0.87%，深证成指下跌 2.01%，创业板指下跌 2.80%。商贸零售子板块方面， 细分行业均下跌。其中专业连锁跌幅最大，下跌5.37%；一般零售下跌最少，下跌 2.15%。本周个股涨少跌多。本周92 只个股下跌，其中博士眼镜、丽人丽妆、大连友谊等跌幅靠前；3只个股持平；9 只个股上涨，其中小商品城、深赛格、新迅达等涨幅靠前。 ⚫ 本周末商贸零售指数 PE 有所下跌，当前商贸零售指数 PE 估值处于十年 19.86%分位处。 ⚫ 投资建议：本周半年报开始密集发布，我们看到不同公司分化较为明显。我们维持前期观点，内需我们长期看好增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业，如股东回报显著增加、竞争趋缓的头部平台电商，向综合贸易服务商转型、有望再上新台阶的小商品城等。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；系统性风险；地缘风险等。 -0.4-0.200.228-Aug8-Nov19-Jan31-Mar11-Jun22-Aug商贸零售沪深300 [Table_Title] 商社周报：中报密集发布，关注结构性机会 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.08.27 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本周（2024.8.19-2024.8.25）主要宽基指数下跌。上证综指数下跌 0.87%，深证成指下跌 2.01%，创业板指下跌 2.80%。 图 1 本周（2024.8.19-2024.8.25）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2024.8.19-2024.8.25）商贸零售（申万）指数小幅下跌。本周商贸零售指数小幅下跌 ，在申万一级行业中排名第 21，弱于沪深 300。 图 2 本周（2024.8.19-2024.8.25）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 0.44-0.55-0.87-2.01-2.19-2.76-2.801.170.420.60-0.52-0.88-0.05-0.26-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.5上证50沪深300上证综指深证成指中小100科创50创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0家用电器银行有色金属非银金融交通运输石油石化通信公用事业建筑装饰汽车纺织服饰基础化工机械设备电力设备计算机食品饮料电子社会服务钢铁综合商贸零售轻工制造建筑材料国防军工煤炭房地产环保传媒医药生物农林牧渔美容护理本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截 2024.8.25）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面， 细分行业均下跌。其中专业连锁跌幅最大，下跌 5.37%；一般零售下跌最少，下跌 2.15%。 图 4 本周（2024.8.19-2024.8.25）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨少跌多。本周 92 只个股下跌，其中博士眼镜、丽人丽妆、大连友谊等跌幅靠前；3 只个股持平；9 只个股上涨，其中小商品城、深赛格、新迅达等涨幅靠前。 表 1 本周（2024.8.19-2024.8.25）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 600415.SH 小商品城 一般零售 8.04 2 000058.SZ 深赛格 一般零售 7.76 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.0银行公用事业家用电器石油石化交通运输煤炭通信有色金属非银金融汽车建筑装饰国防军工电子钢铁环保食品饮料机械设备基础化工电力设备建筑材料农林牧渔房地产医药生物纺织服饰商贸零售美容护理社会服务传媒轻工制造计算机综合年初至今涨跌幅（%）-2.15-2.93-3.84-4.00-5.37-4.32-2.00-0.33-2.078.75-8-6-4-20246810一般零售贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ专业连锁 Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 3 300518.SZ 新迅达 互联网电商 5.26 4 000829.SZ 天音控股 专业连锁Ⅱ 5.09 5 600710.SH 苏美达 贸易Ⅱ 4.15 6 200058.SZ 深赛格 B 一般零售 2.17 7 002072.SZ 凯瑞德 贸易Ⅱ 2.06 8 002251.SZ *ST 步高 一般零售 1.12 9 601028.SH 玉龙股份 贸易Ⅱ 0.08 10 002280.SZ ST 联络(退市) 互联网电商 0.00 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2024.8.19-2024.8.25）个股跌幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 300622.SZ 博士眼镜 专业连锁Ⅱ -26.34 2 605136.SH 丽人丽妆 互联网电商 -18.42 3 000679.SZ 大连友谊 一般零售 -10.60 4 600113.SH 浙江东日 一般零售 -9.59 5 300947.SZ 德必集团 一般零售 -8.45 6 601116.SH 三江购物 一般零售 -8.19 7 600280.SH 中央商场 一般零售 -8.17 8 600981.SH 汇鸿集团 贸易Ⅱ -7.65 9 601828.SH 美凯龙 一般零售 -7.56 10 301078.SZ 孩子王 专业连锁Ⅱ -7.52 资料来源：Wind，首创证券 2 高频数据跟踪 ➢ 估值跟踪 本周末商贸零售指数 PE 有所下跌，当前商贸零售指数 PE 估值处于十年 19.86%分位处。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 5 商贸