电子行业简评报告：思瑞浦收购创芯微过审

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子周报：智能眼镜解决用户的痛点  电子周报：高算力自动驾驶芯片登陆资本市场  电子：新型芯片绝缘材料有望突破国际半导体技术制裁 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 思瑞浦收购创芯微过审 8 月 24 日，思瑞浦发布公告，上海证券交易所并购重组审核委员会2024 年 8 月 23 日召开 2024 年第 5 次并购重组审核委员会审议会议，通过了关于思瑞浦拟以发行可转换公司债券及支付现金的方式购买深圳市创芯微微电子股份有限公司（简称创芯微）100%股权并募集配套资金的并购方案。 ⚫ 并购标的股东差异化定价 8 月 16 日，思瑞浦发布《发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）（上会稿）》的公告，公告显示思瑞浦以总价 10.6 亿元的估值收购创芯微，而创芯微的股东有三种差异化的定价方案，对应并购标的创芯微的股权估值分别是 8.72 亿元、11.5 亿元、16.2 亿元。 ⚫ 季度营收增速回正 思瑞浦季度营收增速经历了 6 个季度负增长之后，2024Q2 收入增速回到正增长。同时，2024 年二季度毛利率也出现向上拐点。 ⚫ 电子板块行情略强于大盘 8 月 19 日至 8 月 23 日，上证指数下跌 0.87%，中信电子板块下跌2.89%。年初至今，上证指数下跌 4.05%，中信电子板块下跌 15.88%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 8 月 19 日至 8 月 23 日，电子细分行业，涨幅靠前的是消费电子设备、面板、消费电子、消费电子组件、光学光电，分别为：6.14%、0.91%、-0.21%、-0.60%、-2.41%。 ⚫ 个股涨跌幅：A 股 8 月 19 日至 8 月 23 日，电子行业涨幅前十的公司为力源信息、晶赛科技、云里物里、*ST 同洲、好上好、深华发 A、利尔达、中电港、新亚制程、思泉新材；分别上涨 43.0%、41.7%、33.7%、24.8%、21.1%、20.2%、18.0%、15.1%、12.3%、10.8%。 ⚫ 投资建议：推荐关注以算力/存储/PCB 为主的半导体和智能眼镜行情。 ⚫ 风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 -0.4-0.200.228-Aug8-Nov19-Jan31-Mar11-Jun22-Aug电子沪深300 [Table_Title] 思瑞浦收购创芯微过审 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2024.08.27 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 思瑞浦收购创芯微过审 1.1 并购方案过审 8 月 24 日，思瑞浦发布公告，上海证券交易所并购重组审核委员会 2024 年 8 月23 日召开 2024 年第 5 次并购重组审核委员会审议会议，通过了关于思瑞浦拟以发行可转换公司债券及支付现金的方式购买深圳市创芯微微电子股份有限公司（简称创芯微）100%股权并募集配套资金的并购方案。 1.2 并购标的股东差异化定价 8 月 16 日，思瑞浦发布《发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）（上会稿）》的公告，公告显示思瑞浦以总价 10.6 亿元的估值收购创芯微，而创芯微的股东有三种差异化的定价方案，对应并购标的创芯微的股权估值分别是 8.72 亿元、11.5 亿元、16.2 亿元。 1.3 季度营收增速回正 思瑞浦季度营收增速经历了 6 个季度负增长之后，2024Q2 收入增速回到正增长。同时，2024Q2 的毛利率也出现向上拐点。 图 1 思瑞浦营收及增速 资料来源：wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2 思瑞浦季度毛利率（%） 资料来源：wind，首创证券 2 周报数据 2.1 电子指数走势 8 月 19 日至 8 月 23 日，上证指数下跌 0.87%，中信电子板块下跌 2.89%。年初至今，上证指数下跌 4.05%，中信电子板块下跌 15.88%。 图 3 8 月 19 日至 8 月 23 日电子指数走势 图 4 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 2.2 A 股各个行业涨跌幅 8 月 19 日至 8 月 23 日，中信电子板块下跌 2.89%。年初至今，中信电子板块下跌15.88%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 5 8 月 19 日至 8 月 23 日 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 6 年初至今 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3 电子各细分行业涨跌幅 8 月 19 日至 8 月 23 日，电子细分行业，涨幅靠前的是消费电子设备、面板、消费电子、消费电子组件、光学光电，分别为：6.14%、0.91%、-0.21%、-0.60%、-2.41%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 图 7 8 月 19 日至 8 月 23 日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 6 图 8 年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.4 个股涨跌幅：A 股 8 月 19 日至 8 月 23 日，电子行业涨幅前十的公司为力源信息、晶赛科技、云里物里、*ST 同洲、好上好、深华发 A、利尔达、中电港、新亚制程、思泉新材；分别上涨43.0%、41.7%、33.7%、24.8%、21.1%、20.2%、18.0%、15.1%、12.3%、10.8%。 表 1 8 月 19 日至 8 月 23 日涨幅前 20 名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 力源信息 43.0% 46.9% 100.9 140.2 晶赛科技 41.7% -3.5% 13.2 -196