非银金融行业周报：保险中报行情有望持续，关注底部区间券商向上博弈价值

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 非银金融行业周报（8.17-8.23） 华福非银周报：保险中报行情有望持续，关注底部区间券商向上博弈价值。 。 本周观点： 保险方面，中国平安半年报出炉，上半年投资收益改善下利润表现良好，价值率高增下NBV延续稳健增长；友邦保险发布半年报，NBV+25%延续高增，营运利润稳健增长下分红水平预计持续提升；太保寿险董事长换届，长航行动预计正常持续推动。券商方面，IPO再迎新规，首次提出设置首发证券风险绩效考核指标；国信证券收购万和证券，有望继续催化并购重组主题，关注底部区间券商向上博弈价值。 非银板块建议关注：中国太保、新华保险。 核心数据追踪： ➢ 经纪业务：本周日均股基成交额6575亿，环比+2.0%；年初至今日均股基成交额9048亿，同比-12.6%。 ➢ 融资融券：截至8月22日，两市两融余额为1.4032万亿，较前周-0.78%，较年初-15.23%；目前两融余额占流通市值比例为2.35%，较年初-0.27pct。 ➢ 投行业务：本周2单IPO上市，募集资金6亿；年初至今IPO规模412.87亿。 ➢ 公募基金：本周新成立权益基金7只；2024年初至今权益基金规模1252.96亿。 ➢ 国债收益率：截至8月23日，中债国债10年期到期收益率为2.15%，较上周-4bps，较年初-41bps；十年期国债750移动平均为2.67%，较上周-0.5bps，较年初-17bps。 ➢ 板块估值：截至8月23日，券商板块PB（LF）0.99x，位于2018年以来1.1%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华的PEV估值分别为0.61、0.47、0.47、0.32，分别处于自2012年来的7.68%、5.3%、13.70%、2.14%分位数。 风险提示： ➢ 经济复苏不及预期；行业监管趋严；长端利率持续下行。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 非银金融 2024 年 8 月 26 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 周颖婕 执业证书编号：S0210523090002 邮箱： zyj30302@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《华福非银周报：央行持续关注长端利率风险，券商并购重组提速》—2024.08.9 2、 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-08非银金融(申万)沪深300华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|非银金融 正文目录 1、本周观点 .............................................................. 3 2、核心数据 .............................................................. 5 3、板块估值 .............................................................. 6 4、风险提示 .............................................................. 7 图表目录 图 1：日均股基成交额（亿元） ............................................. 5 图 2：沪深两融余额（亿元） ............................................... 5 图 3：IPO、再融资规模（亿元） ............................................. 5 图 4：权益基金新发规模（亿元） ........................................... 6 图 5：中债国债到期收益率 ................................................. 6 图 6：中债国债到期收益率 750 日移动平均曲线 ................................ 6 图 7：券商板块估值情况 ................................................... 7 图 8：保险板块估值情况 ................................................... 7 表 1：指数涨跌情况 ....................................................... 6华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|非银金融 1、 本周观点 保险： 1）中国平安半年报发布，NBV 增速稳定利润表现良好。8 月 22 日晚，中国平安发布 2024 年中期业绩报告。中国平安 24H1 净利润/营运利润分别同比+6.8%/-0.6%，公司中期每股股利 0.93 元，同比持平，寿险 EV 同比+10.3%。受存量资产到期以及长端利率下行下新增资产收益率下降影响，净投资收益率同比-0.2pct 至 3.3%，总投资收益率同比+0.1pct 至 3.5%，非标及地产风险敞口持续收窄，其中债权及理财产品计划投资占比较年初-1.4pct。NBV 同比+11%，主要由 NBVM 同比+6.5pct 驱动。财险保