钢铁行业周报：负反馈何时休？钢价反弹正在蓄势

行业研究行业定期报告证券研究报告钢铁2024 年 08 月 25 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明钢铁钢铁行业周报（8.19-8.23）负反馈何时休？钢价反弹正在蓄势投资要点：本周钢材市场回顾本周钢材市场在情绪释放后钢价触底出现小幅反弹，但由于负反馈仍在继续且需求预期兑现仍需检验，黑色期货先涨后跌。1）成材供需方面：本周五大品种钢材产量下降至 779 万吨，周环比止降略升；五大品种消费量回升至 837 万吨，周环比提升 4.55%，其中板材消费周环比回升明显。2）原料及冶炼方面：样本钢厂高炉开工率为 77.47%，电炉开工率为 50.98%，周环比继续回落；日均铁水产量继续下降至 224 万吨，原料端需求继续下降，负反馈继续作用下，本周焦炭第五、六轮提降连续落地。3）库存方面：五大品种钢材库存 1,642 万吨，总库存同比基本持平，其中板材库存压力有所缓解，长材库存压力进一步减轻，供需矛盾暂不突出。上下游产业链情况1）铁矿石：上周澳巴铁矿石发运 2,582 万吨，同比-3.2%；铁矿石到港量 2,348 万吨，同比+4.93%。本周日均疏港量 303 万吨，周环比-5.96%/同比-7.79%；港口铁矿石库存 15,033 万吨，同比+24.93%。2）双焦：本周炼焦煤矿山开工率 90.98%，周环比+0.81pct；钢厂焦炭产能利用率 86.82%，周环比-0.18pct；本周炼焦煤库存合计 2,397 万吨，周环比+0.7%/同比+8.43%；焦炭库存合计 804 万吨，周环比+1.35%/同比-4.32%。矿山开工略有回升，炼焦开工整体平稳，库存略有上涨。3）冶炼：本周钢厂高炉开工率为 77.47%，周环比-1.37pct/同比-5.89pct；电炉开工率为 50.98%，周环比-1.44pct/同比-22pct；日均铁水产量 224.5 万吨，周环比-1.88%/同比-8.6%。下周展望根据钢联数据，本周 247 家钢厂盈利率下降至 1.3%，钢厂盈利率触及冰点，钢厂检修增多，铁水产量继续下滑，黑色系负反馈运行，对于钢价形成压力。宏观方面，市场对于美联储 9 月降息的预期开始升温，海外宏观环境有所好转；随着金九即将到来，预期下游资金面将有改善，带动国内下游需求修复。根据Mysteel 调研数据显示，旧标螺纹库存去化比较顺利，意味着新旧螺纹国标的影响正在减弱和逐渐消退，当前螺纹处在减产、消费回升、库存下降的背景下，供需积极因素在增多，钢价回升的空间较大。我们认为，伴随宏观形势好转以及需求改善的预期，市场情绪出现好转且成交开始回升，铁水继续下跌的空间比较有限，负反馈运行的动能正在减弱，叠加钢铁库存矛盾并不突出，钢价反弹正在蓄势，继续关注下游需求情况。投资建议1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的公司，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）在铁矿石板块，关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；在双焦板块，金九银十供需有望收紧叠加库存低位，煤价有望阶段性反弹，建议关注低估值、高股息的龙头公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源；其他关注高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。风险提示控产限产的力度不及预期；国内经济复苏的进展不及预期；海外经济衰退的风险超预期。跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 王保庆(S0210522090001)WBQ3918@hfzq.com.cn分析师： 胡森皓(S0210524070005)HSH3809@hfzq.com.cn相关报告1、钢铁行业月报（2024.07）需求拐点将至，底部逐渐确立——2024.08.212、 钢铁行业周报（8.12-8.16）负反馈加剧市场情绪释放，供需关系调整行业加速筑底——2024.08.183、钢铁行业月报（2024.06）政策落地节奏可能加快，“钢需”有望兑现——2024.07.28华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 钢铁正文目录1 投资策略........................................................................................................................42 一周回顾........................................................................................................................52.1 行业表现.....................................................................................................................52.2 个股涨跌.....................................................................................................................52.3 商品价格.....................................................................................................................63 本周事件........................................................................................................................73.1 宏观动态.....................................................................................................................73.2 行业动态.....................................................................................................................94 冶钢和成材生产..........................................................................................................115 铁矿石供需现状..........................................................................................................146 焦煤供需现状.............