通信行业周报：海外算力板块反弹，重视光模块估值修复机会

证券研究报告 行业周报 海外算力板块反弹，重视光模块估值修复机会 ——通信行业周报（2024.8.12-2024.8.16） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行业走势 行情回顾：过去一周（2024.8.12-8.16），上证指数、深证成指涨跌幅分别为 0.60%，-0.52%，中信通信指数涨跌幅为 2.75%，在中信 30 个一级行业排第 1 位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为：世纪鼎利 60.53%、亿通科技 37.25%、天邑股份 32.82%、创维数字 30.10%、佳创视讯 20.30%。股价跌幅前五名为：欣天科技-33.70%、司南导航-8.54%、长飞光纤-8.00%、*ST 鹏博-7.91%、长江通信-7.79%。 过去一周通信板块呈现上涨走势，细分板块通信设备、电信运营 II 近一周分别上涨了 2.41%、3.47%，增值服务 II 子版块、通讯工程服务板块分别上涨了 4.02%、3.02%。 ◼ 行业核心观点 供给端影响逐步消化，把握光模块估值修复机会。8月初我们曾表示海外算力资产回调的主因是宏观因素，需求端，科技巨头担心错失AI产业革命机会，因此算力基础设施军备竞赛不会停止。随着近期主流观点转向认为英伟达Blackwell芯片延迟时间较短，供给端影响逐步消化，海外算力资产出现明显反弹，英伟达股价已经回升至3万亿市值的位置，自底部反弹以来涨幅超过20%。而国内光模块厂商中际旭创、天孚通信、新易盛自本轮回调最低点仅反弹约10%，对应25年PE约24倍。我们认为光模块占数据中心硬件开支的比例较低（约5%），云厂商可以提前采购等待需求释放，光模块出货量影响较小，重视板块估值修复机会。 光模块龙头加码海外布局，彰显行业发展信心。天孚通信8月14日晚公告称，公司拟以自有资金2.34亿元收购董事长邹支农持有的苏州天孚之星科技有限公司46.67%股权，本次交易完成后，公司将持有天孚之星100%股权。2023年天孚之星实现营收27万元；2024H1天孚之星实现营收308.45万元，净利润235.93万元。天孚通信表示，天孚之星设立目的是为推进公司新领域、新业务、新技术、新市场的开发，重点推进海外市场的开拓。目前，天孚之星的海外业务已经逐步纳入正轨，泰国工厂已部分投入使用。我们认为在AI驱动需求高增长的背景下，本次收购有望改善公司盈利能力，彰显公司对于未来行业发展的信心。 建议关注：1）算力/算力租赁：润泽科技、立昂技术、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网、恒为科技；2）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信；3）光芯片：源杰科技、光迅科技等。 ◼ 行业要闻 斥资6.65亿美元，AMD完成收购欧洲最大私人AI实验室Silo AI. AMD 宣布已完成对欧洲最大私人 AI 实验室 Silo AI 的收购，交易金额约为 6.65 亿美元（IT之家备注：当前约 47.73 亿元人民币），采用全现金支付。（C114通信网2024.8.13） 7月直播卫星户户通新增14.66万户，总数达1.362亿户。 国家广播电视总局卫星直播中心发布2024年7月份直播卫星户户通开通用户数据统计图。 图示数据显示，截至2024年7月31日，全国直播卫星户户通开通用户数量总计136,215,605户（约1.362亿户）。而6月份的数据为136,068,983户（约1.361亿户），因此新增了146,622户（约合14.66万户）。（C114通信网2024.8.14） [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《卫星互联网催化不断，重视运营商类稳增长标的》 ——2024 年 08 月 15 日 《“投资不足”风险驱动算力开支持续，星网产业化迎拐点》 ——2024 年 08 月 08 日 《Robotaxi 商业模式迎质变，算力、车联网迎催化》 ——2024 年 07 月 24 日 -23%-19%-16%-12%-9%-5%-2%2%5%08/2311/2301/2403/2406/2408/24通信沪深3002024年08月21日行业周报 ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明3 目录 1 过去一周行情回顾 ...................................................................... 4 1.1 板块走势 ........................................................................... 4 1.2 涨跌幅 top5 ...................................................................... 4 2 周观点：海外算力板块反弹，重视光模块估值修复机会 ............ 5 3 行业重要新闻 .............................................................................. 5 3.1 人工智能 ........................................................................... 5 3.2 卫星 .................................................................................. 5 4 行业重要公告 .............................................................................. 6 5 风险提示 ..................................................................................... 6 图 图 1：中信一级行业周涨幅（%） .......................................... 4 图 2：过去一周涨幅前十个股（%） ...................................... 4 图 3：过去一周跌幅前十个股（%） ...................................... 4 表 表 1：过去一周重点公司公告 .........................................