钢铁行业月报（2024.07）：需求拐点将至，底部逐渐确立

行业研究行业定期报告证券研究报告钢铁2024 年 08 月 21 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明钢铁行业月报（2024.07）需求拐点将至，底部逐渐确立投资要点：铁矿石1）生产：7 月国产铁矿石原矿产量 7,022 万吨，环比-2,640 万吨/-27.3%，同比-1,549 万吨/-20.9%；1-7 月国产铁矿石原矿累计产量 62,277 万吨，同比+7.0%。2）进口：7 月进口铁矿砂及其精矿 10,281 万吨，环比+520 万吨/+5.3%，同比+934 万吨/+10.0%；1-7 月累计进口铁矿砂及其精矿 71,377 万吨，同比+6.7%。冶炼端1）生铁：7 月生铁产量 7,140 万吨，环比-309 万吨/-4.1%，同比-620万吨/-8.0%；1-7 月生铁累计产量 50,968 万吨，同比-1,924 万吨/-3.7%。2）粗钢：7 月粗钢产量 8,294 万吨，环比-867 万吨/-9.5%，同比-786万吨/-9.0%；1-7 月粗钢累计产量 61,372 万吨，同比-1,279 万吨/-2.2%。成材端1）生产：7 月钢材产量 11,436 万吨，环比-1,119 万吨/-8.9%，同比-218万吨/-4.0%；1-7 月钢材累计产量 81,341 万吨，同比+1.3%。2）出口：7 月出口钢材 783 万吨，环比-92 万吨/-10.5%，同比+52 万吨/+7.1%；1-7 月累计出口钢材 6,123 万吨，同比+21.8%。投资策略矿端：受季节性因素影响，叠加多地展开安全检查，多个大型矿山停产或减产，7 月份国产铁矿石产量下滑至 7,022 万吨，创年内新低；同时进口矿高达 10,281 万吨，环比+5.3%/同比+10.0%；在消费淡季背景下，7 月进口矿高增促使港口库存进一步上移，当前库存有回稳迹象但绝对值仍处于历史同期高位，较去年同期水平超出近 3000 万吨。冶炼端：7 月生铁、粗钢产量继续回落，1-7 月粗钢累计产量 61,372万吨，同比-1,279 万吨/-2.2%；目前来看粗钢减产或多以主动性为主，一定程度缓解需求不足造成的供给压力；考虑到今年粗钢产量压降的政策预期，预计未来被动性减产或有发生，在金九银十需求改善的背景下，供需关系可能迎来进一步改善。成材端：7 月钢材出口下滑至 783 万吨，环比-10.5%/同比+7.1%，近期钢材出口贸易摩擦加剧等，市场对于未来钢材出口形势产生担忧；目前来看钢材出口主要流向东南亚国家、韩国、阿联酋等，品种以板材为主，主要包括镀层板(带)、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带等。近期钢价经历一波连续下跌后逐渐企稳，上周钢厂盈利率突破近年来新低，我们认为年内底部正在形成，当前钢铁供需矛盾仍在可控范围内，新旧国标螺纹切换的影响逐步消退，叠加铁水下降空间有限负反馈作用正在弱化，随着季节性需求拐点的到来，钢价和钢厂盈利有望迎来合理回归。建议关注1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的龙头钢企，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）在铁矿石板块，关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；在双焦板块，金九银十供需有望收紧叠加库存低位，煤价有望阶段性反弹，建议关注低估值、高股息的龙头公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源；其他关注高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。风险提示（1）控产限产不及预期；（2）下游需求不及预期；（3）海外需求不及预期。跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现-6.65%-13.64%-22.19%相对表现(pct)-1.3-10.1-9.5资料来源：同花顺 iFinD、华福证券研究所团队成员分析师： 王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn分析师： 胡森皓（S0210524070005）邮箱：HSH3809@hfzq.com.cn相关报告《钢铁行业月报（2024.06）政策落地节奏可能加快，“钢需”有望兑现》2024-7-28《2024 年度中期钢铁行业策略报告：见冬蛰伏，在盈利底部淘金》2024-7-16《钢铁行业月报（2024.05）钢材出口环比回升，需求走弱关注政策信号》2024-6-30《钢铁行业月报（2024.04）钢材消费旺季不旺，控产增强供需改善》2024-5-27《钢铁月度数据跟踪（2024.03）钢材出口继续高增，供需改善持续去库》2024-4-18《钢铁月度数据跟踪（2024.02）铁矿石呈现供强需弱格局，钢材供需关系或率先迎来改善》2024-3-21华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 钢铁正文目录1 投资建议........................................................................................................................42 价格回顾........................................................................................................................43 铁矿石............................................................................................................................54 钢铁冶炼........................................................................................................................65 钢材成材........................................................................................................................76 用钢下游........................................................................................................................96.1 建筑业.........................................................................................................................96.2 制造业..................................................................................