建筑材料行业周报：加快全面绿色转型，关注西南水电建设

证券研究报告 行业周报 加快全面绿色转型，关注西南水电建设 ——建筑材料行业周报（20240812-20240816） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 加快发展全面绿色转型，关注西南地区水电建设。8 月 11 日，中共中央，国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，首次在中央层面对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。意见中提到，要稳妥推进能源绿色低碳转型，大力发展非化石能源，加快西南水电等清洁能源基地建设。我们认为，意见有望拉动水电基建建设，实现“西电东输”。  我国水利资源：分布不均，集中在西南地区。我国因各地区的地形及降雨量差异，形成了水利资源地域分布的不平衡。其中，我国西部12 个省（自治区、直辖市）水利资源约占全国总量的 80%以上，特别是西南地区的四川、云南、西藏、贵州、重庆是我国水利资源最丰富的地区，水资源占比达到 2/3。从分布来看，西南水电资源主要集中在“五江一河”流域，包括金沙江、雅砻江、澜沧江、怒江、雅鲁藏布江、大渡河等。  我国水电工程投资建设：加快西南水电基地建设。根据“十四五”规划中有关水电工程相关内容，有提到要加快西南水电基地建设，以及建设雅鲁藏布江下游水电基地。从水电工程投资额来看，2023 年全国水电工程累计完成 991 亿元，较 2022 年同比抬升 14.83%。  水电站建设：有望拉动区域内水泥等建材需求。水电站施工建设产业链来看，按不同阶段划分，主要包括事前勘察设计、事中总承包施工，以及事后的检测与维护；按上下游行业划分，上游包括原材料钢材及水泥等，中游即水电施工，下游为水力发电。因此，我们认为水电站建设的加快，有望拉动相关地区的水泥等建材需求。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（8.12-8.16）全国水泥均价为 497.1 元/吨，周环比上涨0.2%，价格有所回升。水泥消费方面， 8 月 16 日全国水泥出库量 325.5万吨，周环比上升 3.1%。我们认为，需求端受高温天气以及项目资金到位影响，下游施工活动继续偏弱，淡季特征明显。不过随着当前立秋已至，尤其是水泥出库量环比改善来看，随着 9 月之后气温下降，旺季需求或能有所改善。 平板玻璃：过去一周（8.12-8.16），全国浮法平板玻璃价格弱势下跌，8月 10 日环比下跌 1.4%。库存方面，8 月 16 日玻璃样本企业库存 6743 万重量箱，环比增加 7.4 万重量箱，行业再度转为累库状态。以华北市场为例，下游采购谨慎，多数厂家出货一般。产量方面，8 月 16 日，浮法玻璃日度产量为 16.81 万吨，产量进一步下移。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌 6.54%。同时，截止 8 月 15 日纯碱企业库存 114.83 万吨，环比上涨 0.85%，厂家库存继续增加。 光伏玻璃：过去一周（8.12-8.16）8 月 14 日光伏玻璃价格 22.5 元/平方米，价格环比下跌 1 元/平方米。供应端，8 月 16 日光伏玻璃开工率77.81%，环比下降 0.4 个百分点，开工率连续 6 周回落。 玻纤：过去一周（8.12-8.16）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。 碳纤维：过去一周（8.12-8.16）碳纤维价格保持稳定。 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《开工投资额环比改善，关注后续专项债提速对建材拉动》 ——2024 年 08 月 13 日 《推动新型城镇化，关注城市更新建材受益方向》 ——2024 年 08 月 06 日 《5 年期 LPR 年内二次调降，继续引导房贷利率下调》 ——2024 年 07 月 30 日 -33%-28%-24%-19%-15%-10%-5%-1%4%08/2310/2301/2403/2406/2408/24建筑材料沪深3002024年08月20日行业周报 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自 430 政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1401-2702-0902-2203-0703-2004-0204-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-0512-1812-312020年2021年2022年2023年2024年2003004005006007008002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06华北东北华东中南西南西北404550556065707580第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年度2022年度2023年度2024年度01002003004005006007008009001,000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年度2022年度2023年度2024年度6006206406606807007207407602022-0