电子月报（台股）2024-7：代工-光学先行复苏，H2旺季来临

行业研究 行业定期报告 证券研究报告 电子 2024 年 08 月 14 日 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 电子 电子月报（台股）2024-7：代工&光学先行复苏，H2 旺季来临 投资要点： ➢ 半导体：旺季效应初步显现，下半年复苏动能持续增强。7 月，半导体厂商逐渐步入旺季，以台积电、联电为代表的代工厂商营收环比复苏强劲。台积电 7 月营收同比增长 44.7%，环比增长 23.6%，AI 和 HPC 订单强劲，5/3 纳米制程涨价。联电同比增加 9.61％，环比增长 19.08％，第三季出货环比增加、产能利用率提升。此外传统服务器市场持续修复，带动信骅营收高增。 ➢ 存储：利基存储价格有所分化。南亚科 7 月营收环比-18.38%、同比+12.65%。7 月华邦电、旺宏业绩则平稳增长。旺宏则表示 Q3 nor 业务环比望持续改善，24H2 价格亦有望高于 24H1，涨价通道明确。威刚则预期下半年内存合约价将继续上涨，不受现货价波动影响。 ➢ 消费电子：光学增长强劲，PC 同比修复。大立光 7 月营收同比+55%，主要受惠客户新机铺货，对 8 月营收持乐观态度。玉晶光表示随着旺季的到来，新款手机产品开始出货，后续订单需求看起来不错。华硕、宏碁营收则同比持续增长。 ➢ AI&代工：AI 服务器贡献增量，逐月增长。纬颖 7 月营收不仅达到全年最高点，还创下近 16 个月以来的新高。鸿海预期，基于目前已经进入下半年旺季期间，第三季营运将会有季增及年增的表现。 ➢ 元器件及功率：库存有序改善，PCB 增长强劲。国巨、华新科 7 月营收均环比增长+10%。国巨表示，7 月营收的增长主要得益于 AI 相关应用的强劲需求、欧美日市场的拉货动能回升，以及大中华地区工厂工作天数恢复正常。由于下游各领域复苏明确，传统旺季叠加 AI 驱动带动 PCB 厂商强势增长，臻鼎环比+25.6%，欣兴环比+13%。 ➢ 投资建议：半导体周期复苏正当时，建议关注代工板块的先行修复、AI 板块的 alpha 增长，同时建议关注下半年消费电子需求变化。存储板块建议关注兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等。IOT 及 SOC 领域关注：晶晨股份、乐鑫科技、中科蓝讯、炬芯科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：圣邦股份、纳芯微、南芯科技、美芯晟、雅创电子等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。代工板块关注华虹半导体和中芯国际的估值底部机会。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 强于大市 （维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师： 陈海进(S0210524060003) chj30590@hfzq.com.cn 分析师： 徐巡(S0210524060004) xx30511@hfzq.com.cn 联系人： 谢文嘉(S0210124040078) xwj30510@hfzq.com.cn 相关报告 1、苹果 Vison Products Group 在研多款智能眼镜产品，关注 AI+AR 产业链标的——2024.08.13 2、【华福电子】20240812 周报：AI 促硬件升级，IC 载板或迎机遇——2024.08.12 3、晶圆代工龙头打响业绩复苏信号-半导体周跟踪——2024.08.11 -0.30-0.22-0.14-0.060.020.108/1410/261/73/206/18/13电子沪深300华福证券华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的声明 行业定期报告 | 电子 正文目录 1 中国台湾电子景气度跟踪 ...................................................................................... 4 2 半导体：代工端先行复苏，看好 H2 周期上行 ................................................... 4 2.1 代工：周期先行复苏，Q3 晶圆出货乐观 ............................................................ 5 2.2 封测：各终端市场齐复苏，下半年成长加速 ...................................................... 7 2.3 硅片：7 月营收双降，乐观看待 H2 复苏 ............................................................ 7 2.4 SoC 芯片：终端需求复苏，服务器端出货强劲 .................................................. 8 2.5 模拟芯片：行业稳步复苏，营收持续增长 .......................................................... 9 2.6 驱动芯片：联咏积极投入先进制程开发，有力复苏 ........................................ 10 2.7 MCU：行业底部企稳 ，静待花开 ..................................................................... 10 2.8 设备&建设：海外市场持续增长，在建工程量保持高位 ................................. 11 3 存储：利基存储价格小幅波动 ............................................................................ 12 3.1 存储芯片：市场需求推动，DRAM 与 NAND 价格上涨 ................................. 12 3.2 存储模组：现货价有所波动，合约价上涨预计坚挺 ........................................ 13 4 消费电子：光学增长强劲，PC 同比修复 .......................................................... 14 4.1 面板：出货动能略有下降，营收环比减弱 ........................................................ 14 4.2 光学：营收普遍高增，新机铺货步入旺季 ........................................................ 15 4.3 PC：行业需求大幅增加，关注 AI 产品出货..................................................... 16 5 AI&代工：AI 服务器贡献增量，逐月增长 ..................