通信行业动态分析：从MWC2018看5G，产业链加速成熟，5G商用驶入快车道

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 从 MWC 2018 看 5G：产业链加速成熟，5G 商用驶入快车道 ■事件：2018 年 2 月 26 日~3 月 1 日，世界移动通信大会（Mobile World Congress，MWC）在西班牙巴塞罗那举办。MWC 大会是全球最具影响力的通信领域展会，众多全球通信厂商、企业都会参展，本次大会主题是“Creating a Better Future（创造更好未来）”。而 5G 距离 2020 年全球商用越来越近，当之无愧成为今年 MWC 的核心话题。根据通信世界网的报道，细数展会成果，运营商、设备商和终端器件商等均表现亮眼。 ■5G 产业链加速成熟，5G 商用驶入快车道：5G 商用主要涉及到两大关键环节：5G NR 标准和 5G 端到端解决方案。根据本届 MWC 展示成果，5G 完整标准有望于 2018 年 6 月完成，2018 年将是 5G 商用元年，2019 年有望迎来正式商用，2020 年 5G 将实现规模商用。 （1）5G NR 标准方面，中国移动力争今年 6 月完成 5G SA 标准制定。（2）5G 无线网方面，基于 3GPP 5G NSA 标准，中兴通讯推出业界首个电信级 5G 全产品端到端可商用网络切片和新一代 5G 全系列基站产品；华为发布 5G 全系列解决方案、SingleRAN Pro 和 CloudAIR 2.0；爱立信 5G 无线点系统支持 5G 中频频段。 （3）5G 承载网方面，中国移动发布面向 5G 承载的切片分组网（SPN）白皮书；华为发布 5G 综合前传承载方案。 （4）5G 核心网方面，中国移动联合诺基亚等合作伙伴首发 5G 预商用核心网；中兴通讯与白俄罗斯电信运营商 velcom 宣布成功部署全球首个 5G-ready 虚拟核心网。 （5）5G 终端器件方面，华为发布首款 5G 商用芯片巴龙 5G01 和商用终端 CPE；高通推出骁龙 X50 5G 调制解调器聚焦 5G 商用部署；英特尔规划 5G 商用终端在 2019 年中发布并为 2020 年东京奥运会部署更成熟的 5G 技术；中国移动启动“5G 终端先行者计划”，计划于 2019 年发布首批 5G 预商用终端。 （6）5G 垂直应用方面，移动办公和 VR 加速落地。 （7）5G 商业产业合作模式，中国电信和华为成立商业联合创新中心。 ■投资建议：5G 开启跨时代盛宴，2017 年国内产业政策利好频出。预期 2018~2019 年，随着全球 5G 标准推出，国内网络建设将逐步展开。重点推荐主设备商中兴通讯（5G 龙头）。5G 基站射频器件行业有望量价齐升，高频高速 PCB、滤波器、功率放大器 PA 市场空间翻番。重点推荐生益科技（5G 射频龙头）、沪电股份/深南电路（通信 PCB）、东Tabl e_Title 2018 年 03 月 03 日 通信 Tabl e_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 000063 中兴通讯 36.30 买入-A 300308 中际旭创 41.23 买入-A 600183 生益科技 20.40 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.77 0.03 -19.31 绝对收益 -8.73 0.49 -2.14 夏庐生 分析师SAC 执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 杨臻 报告联系人yangzhen@essence.com.cn 相关报告 中国主导 G.ctn5g 标准正式立项，中兴通讯预热 MWC 2018 2018-02-26 平昌冬奥会韩国电信 5G 首秀，全球运营商加速 5G 布局 2018-02-12 从 Oclaro 2018 Q2 业绩看全球光通信 2018-02-08 平昌冬奥会韩国电信 5G 首秀，全球运营商竞速 5G 布局 2018-02-06 中兴通讯领跑中国移动单载波 400G OTN 测试 2018-02-05 -16%-10%-4%2%8%14%20%26%2017-032017-072017-11通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 山精密（陶瓷介质滤波器）。5G 光通信将延续“得中国者得天下、得数据中心者得未来”的产业升级与国产化替代逻辑，5G 基站 25G 光模块、数据中心 100G 等将是重点增量市场。重点推荐中际旭创（100G光模块行业龙头）、新易盛（100G/200G 光模块突破）、光迅科技（国内传统光模块龙头）。 ■风险提示：5G 商用不及预期 行业动态分析/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. MWC2018 以“创造更好未来”为主题，5G 成为焦点 世界移动通信大会（Mobile World Congress，MWC）每年 2～3 月在西班牙巴塞罗那举办，是全球最具影响力的通信领域展会，主流运营商、设备商和终端器件厂商都会踊跃参展，展示最新产品和技术研究成果。从 1995 年至今，MWC 已经有二十余年的历史，每一年 MWC都围绕特定主题展开。 5G 研究始于 2015 年，从 2017 年开始相关研究和产品成果就亮相 MWC。而回顾 2017 年 2月 27 日~3 月 2 日举办的 MWC，不难发现展会结束后半个月左右，SW 通信指数持续处于上涨趋势，并且走势强于沪深 300、万得全 A 和创业板指。 图 1：世界移动通信大会在西班牙巴塞罗那举办 图 2：2017 年 2 月 27 日~3 月 2 日 MWC 后通信行业指数表现 资料来源：凤凰网 资料来源：Wind，安信证券研究中心 今年 MWC 于 2 月 26 日~3 月 1 日举办，主题是“Creating a Better Future（创造更好未来）”。5G 距离 2020 年全球商用越来越近，当之无愧成为今年 MWC 的核心话题。根据通信世界网的报道，细数今年展会成果，运营商、设备商和终端器件商等均表现亮眼。  运营商方面，以中国移动、中华电信和德国电信为代表的主流运营商均已规模开展 5G规模试验，以 T-Mobile 为代表的美国运营商正全力推进 2018 年 5G 规模商用部署。值得一提的是，中国移动还联合主流设备商，宣布“5G SA 突破行动”，力争在 2018 年 6月完成 5G SA 标准（独立组网标准）；  设备商方面，华为、中兴通讯、诺基亚和爱立信均展示了常熟的 5G 端到端解决方案，并与众多运营商签署合作协议，助力 5G 加速商用；  终端器件商方面，高通骁龙将用于全球首批 5G 商用终端，华为发布全球首款基于 3GPP最新标准的 5G 商用芯片和商用终端，英特尔 5G 商用终端预计在 2019