煤炭行业周报：电厂日耗攀升旺季不旺，关注库存消耗情况

行业研究行业定期报告证券研究报告煤炭2024 年 8 月 4 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明-+煤炭行业周报（7.29-8.2）电厂日耗攀升旺季不旺，关注库存消耗情况投资要点：投资策略动力煤方面1、产地方面，坑口价平稳为主。1）动力煤矿山开工率 93.6%，周环比+0.2ct/同比+4.2pct。2）发运积极性回落，往环渤海港煤炭发运下降，日均调入量 157 万吨，周环比-1.68%。2、港口方面，港口价保持稳定。1）港口市场出货僵持，日均调出 155 万吨，周环比-4.11%。2)环渤海港煤炭库存继续去化，库存合计 2,497 万吨，周环比-1.59%。3、下游方面，1）全国电厂日耗 278.9 万吨，周环比+8.35%/同比+26.03%；全国电厂库存 5,831 万吨，周环比-0.93%/同比+28.33%。2）沿海六大电厂日耗 93.1 万吨，周环比+1.58%/同比+7.66%；六厂库存 1,384 万吨，周环比-5.34%/同比-2.55%。3）非电：水泥熟料开工率 48.76%，周环比+2.58pct；甲醇开工率为 77.64%，周环比+5.08pct；尿素开工率为 79.8%，周环比-2.69pct。4、短期来看，高温持续电厂日耗攀升，市场成交陷入僵持。 本周长江中下游等地持续出现高温天气，电厂日耗再创新高，然而下游采购观望居多，电厂在高库存、高进口和稳长协的背景下，对高价煤接受程度较低，港口市场成交低迷陷入僵持阶段，宣告迎峰度夏半程已呈旺季不旺。进入 8 月后，高温带动下电厂日耗仍有望保持在高位，电厂库存继续去化，叠加汛期对矿山开工有所压制，煤价仍有较强支撑，关注后续电厂库存消耗情况。5、中长期来看，2024 年动力煤供需或将回到紧平衡，煤价有上升空间。1）6 月动力煤产量 3.25 亿吨，同比+7.32%；进口 3,348.03 万吨，同比+11.53%；1-6 月动力煤总供给同比+0.15 亿吨/+0.76%，略有增强。2）水电出力提升压制火电，6 月火电发电量4,870 亿千瓦时，同比-7.4%；6 月水电发电量 1,438 亿千瓦时，同比+44.5%。3）2024年煤炭长协方案量价整体维持稳定，长协煤发挥压舱石作用，稳定市场供需和煤价，同时 2024 年动力煤供需或将回到紧平衡，煤价有上升空间。炼焦煤方面1、焦煤方面，1）本周炼焦煤矿山开工率 89.39%，周环比-1.48pct/同比-2.06pct；洗煤厂开工率 66.62%，周环比-1.96pct/同比-8.22pct。2）本周炼焦煤库存合计 2,406万吨，周环比+1.69%/同比+10.41%。2、焦炭方面，1）本周钢厂焦炭产能利用率 86.93%，周环比+0.27pct/同比+1.76pct；日均产量 47.1 万吨，周环比+0.3%/同比+2.41%。2）本周焦炭库存合计 798 万吨，周环比持平/同比-6.78%。3、钢铁方面，1）本周高炉开工率 81.28%，周环比-1.05pct；日均铁水产量 237万吨，周环比-1.25%。2）本周五大品种钢材产量合计 844.06 万吨，环比上周减少 31.42万吨；消费量合计 854.51 万吨，环比上周减少 20.33 万吨；库存合计 1747.41 万吨，环比上周减少 10.45 万吨。4、短期来看，下游需求呈现疲软，焦炭二轮提降开启带动煤价走弱。在供需方面，汛期矿山开工有所回落但整体保持稳定，但出货继续偏缓，中上游矿山、洗煤厂、港口库存升高出货压力显现；短期焦炭开工维持，但下游建材减产、铁水日产环比回落，需求呈现疲软。整体来看，受消费淡季影响叠加旧国标螺纹去库压力，钢厂停产检修增多，铁水及螺纹有减产预期，钢价持续回落下部分钢厂再次开启焦炭二轮提降，带动煤价走弱。5、中长期来看，2024 年炼焦煤供需或进一步收紧，多重因素对炼焦煤价格形成支撑。1）6 月炼焦煤产量 4,117 万吨，同比-1.35%；进口 986.73 万吨，同比+27.43%；1-6月炼焦煤总供给同比-911 万吨/-3.1%，有所收缩。2)6 月焦炭产量 4,164 万吨，同比+2.2%；生铁产量 7,449 万吨，同比-3.3%；粗钢产量 9,161 万吨，同比+0.2%。3）山西煤炭生产转向稳产保供，炼焦煤供给收缩幅度或大于需求，叠加双焦库存处于历史低位、海外需求旺盛以及贸易关税政策变化等因素，对炼焦煤价格形成较强支撑。建议关注1）在动力煤板块，建议关注高长协业绩稳定性强，现金流充沛持续高分红，同时受益于央国企估值修复预期的公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源。2）考虑到经济向好发展叠加算力崛起，电力需求旺盛且旺季即将到来，建议关注业绩具备高弹性的公司：兖矿能源、广汇能源。3）在炼焦煤板块，政策强预期下游需求有望进一步改善，建议关注低估值、高股息的公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源、恒源煤电。4）山西煤炭增产在望，建议关注旺季可能实现量价齐升的公司：山煤国际、晋控煤业。风险提示下游需求不及预期；煤炭进口超预期；煤炭产量超预期。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现-15.00%-7.96%9.76%相对表现（PCT）-12.5-13.225.5资料来源：同花顺 iFinD、华福证券研究所团队成员分析师： 王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn分析师： 胡森皓（S0210524070005）邮箱：HSH3809@hfzq.com.cn王保《煤炭行业周报（7.22-7.26）高温再袭动力煤仍有上涨动力，焦炭开启首轮提降》 2024-7-28《煤炭行业周报（7.15-7.19）高温持续情绪提振，电厂高日耗支撑煤价》 2024-7-21《煤炭行业周报（7.8-7.12）入伏在即，动力煤向好趋势不变，等待下游库存拐点》 2024-7-14《煤炭行业周报（7.1-7.5）南方高温持续，动力煤价格或完成筑底，短期高库存限制涨幅》2024-7-7《煤炭行业周报（6.24-6.28）气温回升在即动力煤有望止跌，焦炭首轮提涨落地炼焦煤暂稳运行》2024-6-22《煤炭行业周报（6.17-6.21）南北气温分化高库存压制动力煤，需求淡季铁水高位炼焦煤涨跌两难》 2024-6-22《煤炭行业周报（6.10-6.14）需求改善动力煤稳中向好，多空交织炼焦煤维稳运行》 2024-6-15《煤炭行业周报（6.3-6.7）6 月煤价有望走强，煤炭股迎新一轮上行周期布局机会》 2024-6-9《煤炭行业周报（5.27-5.31）迎峰度夏囤煤或实质启动，煤价有望再度走强》 2024-6-1《煤炭行业周报（5.20-5.24）南方大范围出现降雨，焦炭第一轮提降落地》 2024-5-25《煤炭行业周报（5.13-5.17）矿山开工有所恢复，“迎峰度夏”有望提前》2024-5-18《煤炭行业周报（5.6-5.10）备煤和非电需求集中释放，焦炭第五轮提涨搁置》2024-5-11华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 煤炭正文目录1 投资策略.............................