电子行业半导体周跟踪：半导体设备海外管控加严，持续关注自主可控产业链机遇

行业研究行业定期报告证券研究报告电子2024 年 08 月 04 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明电子半导体设备海外管控加严，持续关注自主可控产业链机遇-半导体周跟踪投资要点：本周费半指数跌幅较大，国产设备板块持续走强。（1）全行业指数：本周（0729-0802）申万半导体指数呈现增长趋势，周五（0802）收盘较上周五（0726）收盘涨幅达到 1.5%。费城半导体指数&台湾半导体指数本周下跌幅度分别为 9.7%/3.4%。A 股半导体成交额数量有所增加，但占 A 股比重变化幅度不大，主要在 6%附近徘徊。（2）细分板块：各细分板块均表现出较好涨幅，其中设备和材料板块涨幅较大，周五（0802）收盘较上周五（0726）涨幅分别达 4.2%/2.9%。根据 PE 估值来看，上周（0729-0802）收盘 A 股半导体材料、设备、封测、设计板块 PE（对应次年）分别为 40、38、22、41 倍。海外制裁进一步持续，国产替代仍然紧迫。此前 7.17 日，由中美关系引发的以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 2.8%，东京电子/三星电子/SK 海力士单日跌幅分别达 7%/3.3%/4.1%。而 8.1 日最新消息，日本、荷兰、韩国将被豁免，ASML、东京电子等主要芯片设备制造商或不受影响，由此引发两家公司单日涨幅分别达到 11%/7.4%；受影响地区涉及以色列、新加坡、马来西亚和中国台湾等。但从中长期看，海外制裁仍然是长期主线，国产替代仍为重中之重，美国政府计划 8 月出台新规，将约 120 家中国半导体相关企业，包括芯片制造厂、工具制造商、EDA 软件提供商等，列入限制贸易名单。目前，据芯谋研究，预计 2024 年中国半导体设备国产化率仅升至 13.6%，中国半导体产业在多个核心领域仍存在较大的提升空间。因此，提升自主创新能力、推动产业链上下游协同发展，成为中国半导体产业应对外部制裁、实现自主可控的必由之路。半导体板块跟踪：| 数字：CPU/GPU——本周寒武纪-2.2%，海光信息+4.9%，龙芯中科+3.8%。其中本周三单日寒武纪+8.0%，海光信息+6.0%，龙芯中科+3.7%，AMD 业绩说明会展望乐观，指引 AI 芯片短缺或持续至 25 年，其 AI 芯片的销售额也“高于预期”，或引发算力股积极情绪。此前 GPU 能效政策叠加政府&运营商需求释放，国产算力芯片大机遇已经来临。AMD 指引未来较长时间内的算力短缺或催生国产算力芯片更多成长空间。SoC——本周大多数标的出现涨幅，其中富瀚微+18.9%，全志科技+9.7%，乐鑫科技+5.4%，国科微+5.2%，中微半导+4.7%。本周一乐鑫科技发布 24H1 中报，虽此前已有发布业绩预告，但此轮业绩发布仍然超预期，毛利率&净利率有较为明显的提升，我们对此轮 SoC 需求上行持续乐观。| 存储：本周存储板块整体行情较为平淡。佰维存储+2.8%，东芯股份+2.1%，恒烁股份+1.9%，北京君正+0.4%，聚辰股份-3.3%，澜起科技-2.8%。美国正考虑采取新措施，限制中国取得 AI 存储芯片及相关生产设备，此举将进一步加剧中美科技竞争。新限制将涵盖 HBM2、HBM3 及 HBM3E 等先进芯片，以及制造这些芯片使用的工具。后续建议关注 HBM 等高端存储国产化趋势。| 模拟：本周模拟板块行情较为分化，上海贝岭+15.7%，盛景微+15.2%，电科芯片+6.6%，杰华特+6.0%，艾为电子-5.3%，圣邦股份-5.0%。受个人电子产品等市场对模拟芯片需求稳定和制造成本下降的推动，德州仪器 Q2利润超预期。智能手机和个人电脑销量的反弹，使企业能够清除疫情期间囤积造成的库存过剩，从而增加了公司芯片的订单。建议关注下半年模拟需求复苏。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 陈海进(S0210524060003)chj30590@hfzq.com.cn分析师： 徐巡(S0210524060004)xx30511@hfzq.com.cn联系人： 谢文嘉(S0210124040078)xwj30510@hfzq.com.cn联系人： 李雅文(S0210124040076)lyw30508@hfzq.com.cn相关报告1、 苹果业绩超预期，把握消费电子新一轮成长机遇——消费电子系列跟踪——2024.08.032、AI 货币化初具峥嵘，云厂商资本开支持续强劲——2024.08.033、20240728 周报：关注行业景气复苏及智能化创新——2024.07.29华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明行业定期报告 | 电子| 射频：本周射频板块海外龙头跌幅较大，Skyworks-9.9%，Qorvo-11.5%。国产射频厂商或受到影响，本周卓胜微-6.5%，唯捷创芯-7.8%，慧智微-6.1%，康希通信-10.8%。据 Qorvo 本周业绩说明会，预计 24 年（CalendarYear）安卓 5G 设备出货量有望增长 10%+。| 功率：本周士兰微+14.3%、新洁能+6.9%。功率板块标的本周大部分都有上涨，我们此前就提出低压功率率先触底企稳，预计下半年高压功率器件需求触底。建议持续关注低估功率标的。| 设备：本周设备板块整体上涨，中科飞测+10.7%，中微公司+8.1%，华海清科+5.7%。8 月 1 日，据彭博社报导，美国考虑最快于今年 8 月下旬出台对华半导体限制新规，进一步限制中国取得 AI 芯片所需的 HBM 芯片和制造 HBM 芯片所需的半导体制造设备。我们认为海外对中国进口半导体设备的管控趋势加严，积极关注国产存储晶圆厂扩产带来的半导体设备机会。| 制造：本周制造龙头股价有所下跌，中芯国际-2.7%，华虹公司-3.1%。我们预计下半年晶圆代工厂稼动率逐步提升，晶圆代工价格有望触底。关注下周晶圆代工厂中报业绩会议情况。| 封测：本周封测板块整体上涨，其中汇成股份+9.6%，颀中科技+5.0%，伟测科技+4.8%。汇成本周涨幅较好，而公司此前表示下半年随着手机新机发布及备货增加，叠加部分客户新产品导入，有望带动中小尺寸 DDIC 景气度实现提升。8/1 日，上海华天集成电路有限公司一期项目在上海临港举办竣工投产仪式。上海华天作为华天集团的 CP 测试基地，全面覆盖 SoC、CPU/GPU、MCU、CIS 等广泛产品领域的测试需求。我们认为下半年封测稼动率有望提升，持续关注封测龙头机会。本月关注组合：北方华创、华海清科、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份、芯源微、寒武纪、澜起科技、长电科技、中科蓝讯。风险提示技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；电子行业景气复苏不及预期。华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 电子图表 1：半导体指数涨跌幅图表 2：半导体指数涨跌幅 | 分板块来源：iFinD，华福证券研究所注：指数涨跌幅以 2023/1/3 日为基期来源：iFinD，华福证券研究所注：指数涨跌幅以 2023/1/3 日为基期；图中数据选取申万三级行业指数图表 3：半导体细分板块估值图表 4：半导体成