行业比较专刊：上游景气转弱，中游行业有亮点

1 证 券 研 究 报 告 Ta宏观研究 宏观定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 行业比较专刊 上游景气转弱，中游行业有亮点 ➢ 核心观点 整体来看，本月上中下游行业景气均出现边际转弱，但是部分行业仍有亮点。具体看各行业基本面，（1）上游指标有所转弱。我们跟踪的化工指标7月大多横盘调整。受国际市场影响，7月WTI油价有所下行，原油库存量也出现下降。建材指标走势分化，水泥来到近期高位，玻璃价格下探。有色相关指标走势较弱。钢铁和煤炭相关价格指标环比均出现小幅下降。（2）中游制造有亮点。电子方面，半导体销售有所增加。动力电池产量和装车量均保持较快增长。7月航运指数高位调整，快递收入和业务量边际转弱。机械重卡方面，挖掘机销量边际转弱，重卡销量出现下降。光伏全产业链保持低位运行。（3） 随着政策持续加码，下游景气有望回暖。6月份，社零增速出现了小幅下降，家点销售同比在高增后迎来调整，空调销售出现了下降，但仍较前两年增加。食品饮料板块中，虽然茅台批价在6月急跌后企稳，但仍处于相对低位，生鲜乳的价格仍处于下行区间。农业中肉类价格稳中有升，国际粮价则出现了下降。汽车中，乘、商用车销量同比均为负，新能源车销量增速略有放缓。地产保持低景气，在二十届三中全会后，随着更多政策出台，景气有望有所修复。消费电子方面，微型计算机产量环比小幅提升。 ➢ 风险提示 地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 宏观定期研究 2024 年 8 月 1 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《一周综评与展望：降利率、促消费、提内需》—2024.07.27 2、《加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新点评》 —2024.07.26 3、《定方向谱新章提信心，在改革中发展壮大资本市场》—2024.07.21 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观定期研究 正文目录 1 行业板块基本面表现综述 ................................................ 1 2 下游行业： 肉类价格企稳，新能源销量环比高增 ........................... 3 2.1 家用电器：零售额同比增速回落 ...................................... 3 2.2 商贸零售： 网购占社零比重走平 ..................................... 3 2.3 食品饮料：茅台批价企稳 ............................................ 4 2.4 农业： 肉类价格走势平稳 ........................................... 4 2.5 汽车：乘商用车销量同比增速转负 .................................... 6 2.6 房地产： 地产销售跌幅收窄 ......................................... 7 2.7 消费电子：微型电子计算机产量同比下降 .............................. 7 3 中游行业：半导体销售遇喜，动力电池产量增长 ............................ 8 3.1 电子： 半导体销售增速双双上扬 ..................................... 8 3.2 交通运输：SCFI 指数高位回落........................................ 8 3.3 机械重卡： 重卡挖掘机同比走势分化 ................................. 9 3.4 动力电池：产量和装车量持续增长 ................................... 10 3.5 光伏：全线产品价格承压 ........................................... 10 4 上游行业： 化工产品横盘调整，煤炭价格小幅波动 ........................ 11 4.1 钢铁： 螺纹钢、铁矿石价格双双走低 ................................ 11 4.2 煤炭：焦煤价格小幅波动 ........................................... 12 4.3 有色： 铜铝期货结算价环比跌幅收窄 ................................ 12 4.4 建材：水泥价格来到相对高位 ....................................... 13 4.5 化工：产品价格多数横盘调整 ....................................... 14 4.6 原油：价格库存有所下降 ........................................... 16 5 风险提示 ............................................................ 16 图表目录 图表 1：各行业基本面跟踪情况 ....................................................................................... 2 图表 2：6 月家电零售额同比回落 .................................................................................... 3 图表 3：6 月空调销量同比下降 ....................................................................................... 3 图表 4：6 月社零增速出现下降 .................................