策略周报

证券研究报告—策略周报 撰写日期：2024 年 07 月 29 日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 策略周报（20240722-20240726） ⚫ 政策端跟踪 7 月 25 日，央行以利率招标方式开展 2000 亿元 MLF 操作，操作利率2.30%，下调 20bp。其一，增加 MLF 操作或为维稳资金面。其二，本周 MLF利率下调 20bp，高于周一 OMO 和 LPR 的降幅，与历史最大下调幅度持平，目的或为平坦化资金利率、保持合理利差。其三，淡化 MLF 政策利率色彩。 7 月 25 日，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布。1）家电以旧换新补贴力度大幅提升。本轮中央支持力度由此前的 80%提升至 90%，同时目前家电正直换新高峰期，预计在新一轮的刺激下将显著刺激需求。2）汽车以旧换新政策力度加大。本轮乘用车以旧换新补贴力度翻倍，预计将助力下半年乘用车销量边际向上。 ⚫ 市场流动性概况 过去一周货币市场利率维持上行趋势，7 天期利率中枢有所抬升，月末市场流动性有所收紧但资金情绪稳定。中美利差较上期小幅上行 1.7 个bp。受日元大幅反弹、离岸人民币利率资金收紧等影响，本周四人民币兑美元大幅升值，最高涨幅达 700 点；周内人民币汇率波动较大。 过去一周资金流入趋势有所放缓，净流入 203.41 亿元，较上期大幅下降 90.49%，其主要原因为资金供给大幅下滑。随着股票分红季接近尾声，本周股票分红数额大幅降低至 657.14 亿元，为资金供给回落主要原因。资金需求为 704.71 亿元，同比上升 51.65%。 ⚫ 行业板块流动性跟踪 本周行业表现跌多涨少，中信一级行业中仅国防军工、综合、综合金融行业上涨，有色金属、食品饮料和电子板块跌幅居前。此外，北向资金和杠杆资金在大多数行业呈现流出态势，北向和杠杆资金合力对医药、汽车、建材等板块加仓数额居前。 ⚫ 风格板块流动性跟踪 本周仅周期与稳定风格板块北向资金小幅净流入 16.50 亿元与 7.73亿元，其余三大风格板块延续此前流出态势。本周五大风格指数均呈现下跌态势。近一周周期、消费与成长板块的日均成交额占比与日均换手率相比于中长期均出现回落，交投情绪与市场热度有所下降。 风险提示：本报告对于行业和风格指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；行业和风格指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；数据结果受统计口径与计算方法的影响，结果可能存在误差。 麦高证券 研究发展部 分析师：林永绿 资格证书：S0650524060001 联系邮箱：linyonglv@mgzq.com 联系电话：15000307034 相关研究 《美联储降息预期再起，美债资产或将再受追捧》2024.07.23 《策略周报（20240715-20240719）》2024.07.22 《广发基金 ETF 产品布局分析——基金公司专题系列研究之十三》2024.07.21 《策略周报（20240708-20240712）》2024.07.16 策略周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 1 政策端跟踪 ...................................................... 4 1.1 MLF 利率下调政策跟踪 ............................................... 4 1.2 设备更新与消费品以旧换新政策跟踪 .................................. 4 2 各类市场流动性概况 .............................................. 5 2.1 货币市场流动性 ................................................... 5 2.2 资本市场流动性 ................................................... 5 2.3 主板市场成交数据与流动性追踪 ..................................... 6 3 行业板块流动性跟踪 .............................................. 7 3.1 近一周中信一级行业涨跌幅跟踪 ...................................... 7 3.2 行业间资金流向跟踪 ................................................ 8 3.3 行业热度纵向对比 .................................................. 9 4 风格板块流动性跟踪 ............................................. 10 风险提示： ....................................................... 11 策略周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 3 图表目录 图表 1： 质押式回购利率 ................................................. 5 图表 2： 货币市场流动性 ................................................. 5 图表 3： 资金供需与净流入 ............................................... 6 图表 4： 宽基指数流动性数据追踪热力图 ................................... 7 图表 5： 中信一级行业指数近一周涨跌幅 ................................... 8 图表 6： 北向与南向资金变化趋势 ......................................... 8 图表 7： 北向资金净买入 ................................................. 8 图表 8： 杠杆资金净买入 ................................................. 9 图表 9： 北向与杠杆资金合力 ............................................. 9 图表 10： 中信一级行业近 16 周两融余额占比热力图 .......................... 9 图表 11： 中信一级行业近 16 周杠杆资金流动性热力图 ....................... 10 图表 12