产业经济医疗周报：医保支付方式改革进入“2.0”阶段

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 2024 年 07 月 30 日 策略研究 策略定期报告 证券研究报告 医保支付方式改革进入“2.0”阶段—产业经济医疗周报(2024.7.22-2024.7.26) 团队成员 分析师： 赵月(S0210524050016) zy30563@hfzq.com.cn 投资要点： Ø 近期观点 1、医药指数本周关注的 6 个子行业均录得负收益，表现不佳。 2、国家医保局近日发布了按病组和病种分值付费 2.0 版分组方案，进一步推进以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式改革。新版方案对现有分组进行了优化调整，同时提出了协商谈判、特例单议、结余留用、意见收集、预付金等新机制，作为与方案配套的支付政策体系共同实施，重点体现医保支付为医疗机构赋能，推动医疗、医保、医药协同发展和治理。 Ø 风险提示 技术研发不及预期；宏观需求变化；地缘政治影响 华福证券华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的声明 策略定期报告 正文目录 1 医疗新观察 ................................................................................................... 3 2 医药板块行情回顾（7.22-7.26） ................................................................. 4 3 医疗产业热点跟踪 ........................................................................................ 5 4 风险提示 ....................................................................................................... 6 图表目录 图表 1： DRG2.0 版与 1.1 版分组变化举例 ........................................................... 3 图表 2： 医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 .................................................. 4 图表 3： 医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） ...................... 4 图表 4： 医药板块三级行业本周涨跌幅情况 ......................................................... 5 图表 5： 医药板块三级行业本周收盘时估值水平 .................................................. 5 华福证券华福证券诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的声明 策略定期报告 1 医疗新观察 医保支付方式改革进入“2.0 ”阶段 国家医保局积极推进以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式改革。7 月23 日，国家医保局在广泛征求意见的基础上，对现有分组进行了优化调整，发布了按病组和病种分值付费 2.0 版分组方案。同时明确 2025 年起各统筹地区统一使用分组版本，在全国一致的基础上，各地结合实际调整本地细分组和病种，提高支付方式改革工作的规范性、统一性。 具体来看，DRG2.0 版分组方案基本结构包括三个部分，其中主要诊断大类（MDC）26 项、核心分组（ADRG）409 条、细分组（DRGS）634 个。重点对临床意见比较集中的重症医学、血液免疫、肿瘤、烧伤、口腔颌面外科等 13 个学科，以及联合手术、复合手术问题进行了优化完善。DIP2.0 版病种库则是遵循“基于客观、科学聚类、易于比较”等原则形成，将国家核心病种目录减少至 9520 组，其中保守治疗组 3209组、手术操作组 6311 组，进一步优化集中了病种结构。同时增补了肿瘤基因治疗、分子治疗、免疫治疗以及部分放射治疗等的对应病种，分组更加精细，覆盖更加全面。 图表1：DRG2.0 版与 1.1 版分组变化举例 学科 1.1ADRG 1.1ADRG 名称 2.0ADRG 2.0ADRG 名称 重症医学 AH1 有创呼吸机支持≥96 小时或 ECMO或全人工心脏移植术 AH1 ECMO 或全人工心脏植入术 AH2 有创呼吸机支持≥96 小时 AA2 心脏移植 AA1 心肺移植 AA2 心脏移植 血液专业 AG1 异体骨髓／造血干细胞移植 AG1 非同胞全相合异基因造血干细胞移植 AG2 同胞全相合异基因造血干细胞移植 QR1 网状内皮及免疫性疾患 QR1 移植物抗宿主病 QR2 网状内皮及免疫性疾病 QS3 再生障碍性贫血 QS3 重型再生障碍性贫血 QS4 其他再生障碍性贫血 循环系统 FM1 FM2 FM4 经皮冠状动脉支架植入 其他经皮心血管治疗 经皮大血管支架置入或修复术 FK1 心脏循环辅助系统植入 FM3 经皮冠状动脉支架植入 FM4 其他经皮心血管治疗 FM1 经皮大血管复杂手术 FM2 经皮大血管常规手术 数据来源：国家医保局，华福证券研究所 此外，《通知》强调要用足用好现有政策安排，完善支付方式改革配套措施，充分发挥特例单议机制的补充作用，探索除外机制，解除医疗机构收治复杂危重病人的后顾之忧。对因住院时间长、医疗费用高、新药耗新技术使用、复杂危重症或多学科联合诊疗等不适合按 DRG/DIP 标准支付的病例，医疗机构可自主申报特例单华福证券华福证券诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的声明 策略定期报告 议，申报数量原则上为 DRG 出院总病例的 5%或 DIP 出院总病例的 5‰以内。对符合条件的新药耗新技术在应用初期按项目付费或以权重（点数）加成等方式予以支持，后期积累足够数据后再纳入 DRG/DIP 付费。 2 医药板块行情回顾（7.22-7.26） 医药生物板块，我们重点关注申万一级行业医药生物下的 6 个二级行业，医疗服务、中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、生物制品与化学制药。市场表现：涨跌幅排名最靠前的两位为医疗服务（-2.29%）和医药商业（-2.48%），涨跌幅排名后二的为中药Ⅱ（-4.79%）和生物制品（-6.08%）。本周估值水平前两位为化学制药（56.15倍）、生物制品（36.95 倍），后两位为中药Ⅱ（24.81 倍）、医药商业（16.76 倍）。 图表2：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 图表3：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） 数据来源：iFinD，华福证券研究所 数据来源：iFinD，华福证券研究所 重点关注医药生物中的 iFinD 三级和申万三级相关指数，市场表现：涨跌幅排名最靠前的三位为医疗研发外包（-1.07%）、医药流通（-1.13%）、医疗服务（-2.48%）。估值水平排名前三为其他生