海外市场周观察：降息预期未变，政治风险引发美股调整

1 证 券 研 究 报 告 策略研究 策略定期研究 海外市场周观察（0715-0721） 降息预期未变，政治风险引发美股调整 投资要点：  本周大盘科技股继续低迷，小盘股回吐之前部分涨幅。纳斯达克指数下跌3.65%，罗素2000指数微跌0.12%；特朗普遭枪击后支持率持续上升，在特朗普交易和降息预期两种力量交织下，标普500和道琼斯指数周中创下历史新高，而拜登或将退选消息使股市在后半周出现回调，标普500 VIX指数创两个月以来新高。  总体而言，尽管当前消费者和经济状况整体稳定，但存在放缓趋势和潜在风险，然而降息和软着陆仍然是市场共识，同时在财政政策的持续托底下，美国经济短期内不太可能出现急剧衰退。鲍威尔主席的鸽派言论，以及美联储官员的相继发言，进一步巩固了这一预期，引发短期美债收益率回落和黄金价格的上涨，反映出市场对货币政策宽松前景的积极响应。尽管政治不确定性为市场带来短期波动，但经济基本面和货币政策预期仍是主导长期投资决策的关键因素。  本周全球主要大类资产涨跌互现。棉花（+2.94%）涨幅最大，日元兑人民币（+1.28%），道琼斯工业指数（+0.72%），深证成指（+0.56%）涨幅居前；COMEX银（-5.63%）跌幅最大，恒生指数（-4.79%），LME3个月铅（-4.18%），NYMEX铂（-3.84%）跌幅居前。  本周全球主要权益市场涨跌不一。其中，道琼斯工业指数（+0.72%）涨幅最大，深证成指（+0.56%），上证指数（+0.37%）涨幅居前；恒生指数（-4.79%），纳斯达克综合指数（-3.65%），德国DAX（-3.07%）跌幅居前。  分行业来看， 美股公用事业行业（+10.64%）涨幅最大，能源行业（-0.88%）跌幅最大。港股信息技术行业（+0.45%）涨幅最大，能源行业（-5.26%）跌幅最大。A股信息技术行业（+2.67%）涨幅最大，房地产行业（-3.54%）跌幅最大。  本周大宗商品期货涨跌互现。棉花（+2.94%）涨幅最大。COMEX银（-5.63%）跌幅最大，LME3个月铅（-4.18%），NYMEX铂（-3.84%）跌幅居前。  本周全球长端利率走势不一。10年期国债收益率中，美国从4.18%上涨7BP至4.25%，中国从2.26%上涨0.10BP至2.26%；德国从2.51%下跌9BP至2.42%，英国从4.13%下跌3.75BP至4.09%。  风险提示：美联储加息超预期，地缘政治风险超预期。 策略定期研究 2024 年 7 月 21 日 团队成员 分析师 周浦寒 执业证书编号：S0210524040007 邮箱：zph30515@hfzq.com.cn 研究助理 章孟菲 邮箱：zmf30020@hfzq.com.cn 相关报告 《全球市场周观察（0708-0714）》 2024/7/14 诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 2 诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 1 海外周观点：降息预期未变，政治风险引发美股调整 ............................ 3 2 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 .................................... 6 2.1 权益市场 ............................................................. 7 2.2 外汇市场 ............................................................. 8 2.3 大宗商品市场 .......................................................... 9 2.4 流动性 .............................................................. 10 3 本周全球重要经济数据更新 ................................................. 11 3.1 欧元区：ZEW 经济景气度回落 ........................................... 11 3.2 英国：失业率回升 ..................................................... 12 3.3 日本：CPI 环比增速回落 ............................................... 13 4 本周宏观和产业政策跟踪 ................................................... 14 5 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 ..................................... 16 6 风险提示 ................................................................. 17 图表目录 图表 1：标普 500 和罗素 2000 指数及波动率(%) ..................................................................... 4 图表 2：美国劳动力市场韧性较强 ............................................................................................ 4 图表 3：市场几乎完全定价美联储将于 9 月开始降息 ............................................................... 5 图表 4：2024 美国大选民意调查跟踪 ....................................................................................... 5 图表 5：原油（千桶）与天然气产量（十亿立方英尺） ........................................................... 5 图表 6：美国进口价格指数 ....................................................................................................... 5 图表 7：美国新建私人住宅相关指标季调（千套） ................................................................... 5 图表 8：美国制造业指数与工业生产指数季调（%） ........................................................