估值及景气跟踪7月第2期：盈利预测变化与股价相关性明显增强

盈利预测变化与股价相关性明显增强2024年7月14日证券研究报告 策略周报分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号：BUE195本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：张雪娇zhangxuejiaobj@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120007——估值及景气跟踪7月第2期研究助理：胡远东huyuandong@csc.com.cn本周市场表现/景气/估值要点概览市场表现：高市盈率、大盘、金融地产风格表现居前；低市盈率、小盘表现相对靠后。主要股指中，宁组合、科创50、茅指数表现居前；红利指数、上证指数、中证500表现靠后。电子/汽车/美容护理涨幅居前，煤炭/传媒/农林牧渔跌幅居前。热门概念普涨。盈利预测变动：7月交通运输、有色金属、汽车、电子、美容护理等盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为房地产、煤炭、建筑材料。盈利预测变化与股价变化相关性明显增强。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（755%） ↓ ＞网络安全（148%）↑ > SAAS（139%） → >数据安全（125%） → >光模块（94%） → >半导体封测（75%） ↓ >数字政府（65%） → >光学元件（62%） → 。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：水泥等；价格震荡：动力煤、焦煤等；价格下行：焦炭、玻璃、螺纹钢、原油、铜等；2）大金融：地产方面，7月地产销售冲高回落。据克而瑞地产研究，7.7-7.13，30城商品房成交面积环比回落3成至169.9万平方米，同比下降11.1%，14城二手房成交面积同比仍增10.1%。银行方面，6月社融“挤水分”扰动延续，政府债发行加速。3）高端制造：汽车方面，7月汽车批发端走弱，智能驾驶催化频频。据乘联会，7月第一周乘用车市场零售同比增长6%，环比上月增长9%，新能源车零售同比增长37%，环比上月增长3%，近日萝卜快跑热度显著上升，据百度公布的数据显示，截至2024年4月19日，萝卜快跑累计为公众提供自动驾驶出行服务订单超过600万单，自动驾驶发展进程提速。光伏方面，产业链价格维稳。4）消费：必选方面，生猪价格高位震荡，下游对高价收猪接受力度有限。可选方面，龙头市场调节能力显现，批价快速回升。估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位附近；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年5.5%/1.6%/55.5%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年1.6%/8.2%分位数附近。交易热度方面，半导体、乘用车热度高位上升。2核心观点：市场表现层面，高市盈率、大盘、金融地产风格表现居前，电子/汽车/美容护理涨幅领先。盈利层面，7月交运、有色、汽车、电子、美容护理等盈利预测上调靠前，盈利预测变化与股价变化相关性明显增强。景气层面，7月地产销售冲高回落；6月社融“挤水分”扰动延续，政府债发行加速；7月汽车批发端走弱，智能驾驶催化频频。估值及交易热度层面，半导体、乘用车热度高位有升。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。股指及风格市场表现：高市盈率、大盘、金融地产占优3资料来源：Wind，中信建投注：大小盘指数分别为万得大小盘风格指数，实际本周大盘占优图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现（%） 本周(7.8-7.12)高市盈率、大盘、金融地产风格表现居前；低市盈率、小盘表现相对靠后。 主要股指中，宁组合、科创50、茅指数表现居前；红利指数、上证指数、中证500表现靠后。资料来源：Wind，中信建投小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技024/6/146MW22.350.68-1.78-1.143.67-0.04-1.210.60-3.52-1.703.86024/6/216MW3-1.02-2.41-1.27-3.29-0.98-1.01-1.85-1.910.18-3.57-0.49024/6/286MW4-1.83-3.05-0.78-1.73-3.76-0.98-1.50-2.13-0.47-2.61-1.872024/7/57MW1-1.79-1.80-0.58-2.09-2.35-0.781.09-2.980.36-0.45-2.07024/7/127MW20.941.15-0.101.531.882.600.000.000.000.000.00时间大/小盘低/中/高市盈率中信风格2.92.82.21.71.541.41.21.11.11.10.7-3.2-4.0-2.00.02.04.0宁组合科创50茅指数创业板指万得全A中证1000沪深300中证2000上证50中证500上证指数红利指数行业涨跌幅表现：电子/汽车/美容护理表现居前4 申万一级行业中，电子/汽车/美容护理涨幅居前，煤炭/传媒/农林牧渔跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：元件/汽车服务/摩托车及其他/乘用车/消费电子。图：本周表现居前申万二级行业涨跌幅表现（%）图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投6.1 5.43.2 2.7 1.7 1.6 1.5 1.2 1.2 1.1 1.1 1.0 1.0 0.9 0.8 0.6 0.2 0.1-0.1 -0.1 -0.3 -0.4 -0.4 -0.7 -1.1 -1.4 -1.5 -2.0 -2.9-7.5-10.0-5.00.05.010.0电子汽车美容护理通信家用电器电力设备非银金融食品饮料国防军工房地产基础化工机械设备有色金属环保银行社会服务商贸零售计算机医药生物钢铁建筑材料公用事业轻工制造石油石化交通运输建筑装饰纺织服饰农林牧渔传媒煤炭10.09.78.67.16.05.95.24.94.94.44.44.24.23.73.73.43.43.23.13.00.02.04.06.08.010.012.0元件汽车服务摩托车及其他乘用车消费电子半导体光学光电子能源金属非白酒其他电子Ⅱ航海装备Ⅱ商用车汽车零部件橡胶通信设备化妆品电子化学品Ⅱ保险Ⅱ化学纤维特钢Ⅱ02000400060008000100001200014000w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w53201920202021202220232024宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况5图：18城地铁客运量上行且高于近五年同期（万）图：国内执行航班数量与去年同期基本持平（架次）图：招聘指数震荡但始终高于去年同期（点）资料来源：Datayes，中信建投图：暑期档观影人数环比上升（万）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投05000100001500020000w1w3w5w7w9