银行日报：3年期、5年期存款利率倒挂剪刀差走扩

行业研究行业定期报告证券研究报告银行2024 年 07 月 16 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明银行20240716 日报：3 年期、5 年期存款利率倒挂剪刀差走扩投资要点：板块表现：7 月 16 日，沪深 300 指数上涨、银行指数小幅收跌。截至收盘，沪深 300 指数上涨 0.63%，银行指数下跌 0.22%。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌 0.10%、0.06%、0.56%、0.62%。个股表现：截至收盘，涨幅前 3 的银行分别是渝农商行+0.76%、中国银行+0.62%、光大银行+0.60%。跌幅前 3 的银行分别是紫金银行-1.56%、齐鲁银行-1.50%、中信银行-1.37%。行业新闻：3 年期、5 年期存款利率倒挂剪刀差走扩。和 5 月相比，各期限存款平均利率均下跌，其中 3 个月期下跌 0.1BP，6 个月期持平，1 年期下跌 0.1BP，2 年期下跌 0.1BP，3 年期下跌 0.5BP，5 年期下跌 2.8BP，倒挂“剪刀差”走扩。3 年期和 5 年期存款利率倒挂是过去多年存在的现象。从宏观角度来看，当前经济增长面临下行压力，有效信贷需求处于低位，市场预期未来存款利率会持续下行。从银行经营角度来看，由于净息差持续下行，银行更倾向于吸收低成本的短期存款，减少高成本的长期存款占比。重点数据跟踪PB 估值：从近 5 年的估值分位数来看，排名前 3 的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行，较低的分别是兰州银行、西安银行、郑州银行。股息率：平安银行、上海银行、兴业银行股息率最高。行业观点今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。投资标的方面，一是重点推荐浦发银行。浦发银行正处在困境反转阶段，当前公司存量不良接近出清，不良生成率持续下行，信用成本边际改善，利润弹性有望释放。并且，公司自去年四季度起加大信贷投放力度，信贷资产投放动能的增强有望带动营收增速向上。二是建议关注高股息率的绩优区域性银行江苏银行。风险提示政策效果不及预期，市场风格切换。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 张宇(S0210524050005)zy30521@hfzq.com.cn分析师： 郭其伟(S0210523080001)gqw30259@hfzq.com.cn联系人： 谢洁仪(S0210123090012)xjy30292@hfzq.com.cn相关报告1、20240715 日报：四大国有行股价创历史新高——2024.07.162、20240714 日报：出口增速进一步抬升——2024.07.153、6 月社融符合预期，金融总量目标淡化——2024.07.14华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 银行正文目录1 行情回顾........................................................................................................................31.1 板块表现.....................................................................................................................31.2 个股表现.....................................................................................................................32 重点公告和新闻............................................................................................................42.1 行业新闻.....................................................................................................................42.2 个股公告.....................................................................................................................43 重点数据跟踪................................................................................................................44 行业观点........................................................................................................................65 风险提示........................................................................................................................6图表目录图表 1： 7 月 16 日，沪深 300 指数上涨、银行指数小幅收跌。分板块来看，农商行跌幅较大。....................................................................................................................3图表 2： 今日涨幅前三和跌幅前三的银行股..............................................................3图表 3： 银行股 PB 估值分位数情况...........................................................................5图表 4： 平安银行、上海银行、兴业银行股息率最高..............................................6华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 银行1行情回顾1.1板块表现7 月 16 日，沪深 300 指数上涨、银行指数小幅收跌。截至收盘，沪深 300 指数上涨 0.63%，银行指数下跌 0.22%。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌 0.10%、0.06%、0.56%、0.62%。图表 1：7 月 16