银行日报：央行将开展临时正回购或逆回购

行业研究行业定期报告证券研究报告银行2024 年 07 月 08 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明银行20240708 日报：央行将开展临时正回购或逆回购投资要点：板块表现：7 月 8 日，沪深 300 指数下跌，银行指数回调。截至收盘，沪深300 指数下跌 0.85%，银行指数上涨 0.48%。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别+1.22%、0.37%、-0.18%、+0.28%。个股表现：截至收盘，涨幅前三名分别是邮储银行+1.59%，渝农商行+1.58%、交通银行+1.45%。跌幅后三名分别为苏农银行-1.87%、宁波银行-1.65%、西安银行-1.54%。行业新闻：央行将开展临时正回购或逆回购。此前，央行行长潘功胜在 2024 年陆家嘴讲坛上曾表示，“调控短端利率时，中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率‘框’在一定的区间。如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底。除了需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。”今日推出的临时正逆回购机制，起到的正是收窄利率走廊宽度的作用。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，资金利率的区间是 0.35%-2.80%，宽度为 245bp，总体上宽度是比较大的。而在新的走廊下，上廊是 7天期逆回购操作利率（即 1.8%）加点 50bp，下廊是 7 天期逆回购操作利率减点 20bp，则资金利率走廊的区间为 1.6%-2.3%，宽度收窄至70bp，能够有效提升市场流动性的稳定性。个股公告：工商银行 2023 年度利润分配方案已经本行于 2024 年 6 月 28 日召开的 2023 年度股东年会审议通过。股权登记日是 2024 年 7 月 15 日，除权日是 2024 年 7 月 16 日，现金红利发放日是 2024 年 7 月 16 日。重点数据跟踪PB 估值：从近 5 年的估值分位数来看，排名前三的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行，较低的分别是无锡银行、郑州银行、西安银行。股息率：平安银行、上海银行、成都银行股息率最高。行业观点今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。风险提示政策效果不及预期，市场风格切换。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 张宇(S0210524050005)zy30521@hfzq.com.cn分析师： 郭其伟(S0210523080001)gqw30259@hfzq.com.cn联系人： 谢洁仪(S0210123090012)xjy30292@hfzq.com.cn相关报告1、20240707 日报：央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议——2024.07.072、20240704 日报：四成银行宣布拟中期分红——2024.07.053、20240703 日报：离岸人民币对美元汇率走低——2024.07.04华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 银行正文目录1 行情回顾........................................................................................................................31.1 板块表现.....................................................................................................................31.2 个股表现.....................................................................................................................32 重点公告和新闻............................................................................................................42.1 行业新闻.....................................................................................................................42.2 个股公告.....................................................................................................................43 重点数据跟踪................................................................................................................44 行业观点........................................................................................................................65 风险提示........................................................................................................................6图表目录图表 1： 7 月 8 日，沪深 300 指数下跌，银行指数回调。分板块来看，国有行涨幅最高。............................................................................................................................3图表 2： 今日涨幅前三和跌幅前三的银行股..............................................................3图表 3： 银行股 PB 估值分位数情况.................................................................