市场策略报告：反弹预期强化

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 张君贝 策略研究助理 SAC 执证编号：S0110123090009 zhangjunbei@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  融资成交占比进一步下行  短期情绪或将触底  美国通胀超预期降温 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周市场震荡分化，受 AI 产业驱动影响，市场风格偏向科技成长。周内创成长、科创 100 和科创 50 等涨幅居前，微盘股指数超跌反弹；红利板块周内跌 2.14%；上周相对抗跌的大盘股指数在茅台、宁德时代等权重股连续下挫的背景下表现不佳，上证 50、上证 180、沪深 300 等跌幅居前。行业而言，苹果接入 ChatGPT，英伟达持续上涨，国内 CPO、PCB 相关公司交流超预期等因素催化下，TMT 板块活跃，通信、计算机和电子行业涨幅均超 4%，传媒涨 2.4%；交通运输和农林牧渔跌幅居前。周五成交额重回 8000 亿上方，上证 50 放量企稳。 ⚫ 金融数据来看，5 月广义社融增速延续下行，但滚动增速和实体经济贷款增速均有触底迹象，在打压手动补息背景下，对公活期存款流失导致M1 持续负增长，货币数据虽仍表现不佳，但长期配置逻辑或已发生转变，存款、理财和债基的比价效应下，金融脱媒预计仍会延续，随着市场化理财和固定收益类产品规模的增加，以高股息为代表的安全资产或仍将占优一段时间，但随着小切大带来的估值优势变化，以及实体经济边际改善，以银行、煤炭、公用事业为代表的低波动品种的波动率也在逐步提升，配置类资金带来的 A 股风格失衡有望在未来出现修正。 ⚫ 展望来看，近期市场融资成交占比明显回升，市场风险偏好指标亦触底改善。成交结构上，一方面 AI 核心标的放量突破，对短线情绪形成正反馈，另一方面，贵州茅台、宁德时代等权重股也获得资金回流，在经历连续的缩量阴跌后，市场下跌动能得到了充分释放，后市的反弹预期正逐步加强。应对思路上，建议继续超配电力设备与优质 TMT 个股，但考虑到电子行业成交占比已经逐步逼近 23 年高点，随着相关方向步入短期过热状态，可以伺机止盈。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 反弹预期强化 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.06.18 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 4 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 6 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 8 5 盈利与估值变化 ............................................................................................................................................................ 10 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 12 插图目录 图 1 周内核心指数行业表现 ........................................................................................................................................... 1 图 2 周内中信一级行业表现 ........................................................................................................................................... 2 图 3 信贷走势 ................................................................................................................................................................... 3 图 4 电子成交占比提升 ................................................................................................................................................... 4 图 5 指数与行业涨跌幅 .....................................................................................................................................