经济数据点评：增长总体平稳，结构有亮点

1 证 券 研 究 报 告 宏观研究 宏观事件点评 经济数据点评 \行业名 增长总体平稳，结构有亮点 事件： 6月17日，统计局公布2024年5月经济增长数据。 投资要点： 工业生产规模稳步扩大。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，比上月放缓1.1个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.30%。结构上看，采矿业工业增加值同比增速有所加快，制造业及电热水增加值同比增速小幅放缓。装备制造业及高科技制造业增加值同比维持较快增长，均要明显快于全部规模以上工业增加值增速。 消费增速小幅回升。受“五一”假日、消费品以旧换新政策等因素影响，市场消费需求稳中有升。5月份，社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，4月份为2.3%。 商品零售增长加快。分消费类别来看，5月商品零售同比增长3.6%，增速加快，服务消费持续高增长，餐饮收入增长5.0%，1-5月服务零售额同比增长7.9%；从贡献来看，5月份商品销售的提速拉动社消零售总额增长3.2个百分点，餐饮收入拉动0.5个百分点。 民间投资增速小幅放缓。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，较前4个月小幅放缓0.2个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长0.1%，如果扣除房地产开发投资，民间投资同比增长6.9%。 制造业投资较快增长。分类别来看，1-5月份，制造业投资增长9.6%，基建投资（不含电热水）累计同比增速为5.7%，前4个月为6.0%；通过累计增速倒推，5月份制造业投资及基建投资（不含电热气水）当月同比增速分别为9.4%和4.9%，分别较4月份上升0.1和下降0.2个百分点。 房地产市场仍在调整。供给端看，房地产开发投资增速还在磨底。1-5月份，全国房地产开发投资同比下降10.1%，新开工面积同比下降24.2%；房屋竣工面积同比下降20.1%。需求端来看，5月全国商品房销售持续负增长，房价调整幅度有所扩大。1-5月份，新建商品房销售面积同比下降20.3%；价格方面，5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均继续扩大。  风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 宏观事宏观事件点件点评 2024 年 6 月 17 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《一周综评与展望：PSL 释放政策新信号》一2024.01.07 2、《近四次加息-降息周期中主要大类资产表现》一 2024.01.04 3、《宏观经济月报：经济持续向好，春季行情可期》一 2024.01.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 正文目录 1 工业生产规模稳步扩大 .................................................. 1 2 消费增速小幅回升 ...................................................... 2 3 制造业投资较快增长 .................................................... 4 4 风险提示 ............................................................. 7 图表目录 图表 1：5 月工业增加值增长小幅放缓 ............................................................................ 1 图表 2：5 月采矿业工业增加值同比增速继续加快（%） ................................................ 1 图表 3：5 月主要行业增加值同比变化情况（%） ........................................................... 2 图表 4：5 月社会消费品零售总额同比增速小幅回升....................................................... 2 图表 5：商品零售及餐饮收入当月同比增速走势对比（%） ........................................... 3 图表 6：限额以上企业及非限额以上企业商品零售同比变化情况（亿元） ..................... 3 图表 7：固定资产投资及民间投资累计同比增速走势（%） ........................................... 4 图表 8：民间投资完成额占固定资产投资的比重小幅提升（%） .................................... 4 图表 9：制造业投资累计及当月同比增速走势（%） ...................................................... 5 图表 10：基建投资及基建投资（不含电热气水）累计同比增速变化情况（%） ............ 5 图表 11：房地产开发投资累计及当月同比增速走势（%） ............................................. 6 图表 12：房地产企业新开工及竣工面积同比变化情况 .................................................... 6 图表 13：商品房销售面积同比增速变化情况（%） ........................................................ 7 图表 14：70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比及环比变化（%） ......................... 7 华福证券 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 1 工业生产规模稳步扩大 5 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实