非银金融行业周报：3.0产品或将下架，保险需求有望进一步释放

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 非银金融行业周报（6.11-6.14） 华福非银周报：3.0 产品或将下架，保险需求有望进一步释放 本周观点： 保险方面，部分险企3.0产品或在6月底下架，2.75%预定利率的新产品已做好准备，根据过往经验，预定利率的下调有利于保险需求的进一步释放，但此次监管还未正式通知时间节点，预计本轮催化效应持续时间较短，实际效果有待观察。券商方面，在前期“国九条”政策引导下，行业质量稳步提升，两地基金市场制度型开放发展秩序良好，且近期多家上市公司大额回购，有望进一步提振股价。非银板块建议关注负债端表现良好的中国太保，资产端权益类资产占比较高的新华保险。 核心数据追踪： ➢ 经纪业务：本周日均股基成交额8667亿，环比-2.0%；年初至今日均股基成交额9874亿，同比-6.1%。 ➢ 融资融券：截至6月13日，两市两融余额为1.5108万亿，较前周+0.46%，较年初-8.7%；目前两融余额占流通市值比例为2.37%，较年初-0.25pct。 ➢ 投行业务：本周1单IPO上市，较上周减少1单；年初至今IPO规模295.40亿。 ➢ 公募基金：上周新成立权益基金11只；2024年前二十一周新成立权益基金规模906.84亿。 ➢ 国债收益率：截至6月14日，中债国债10年期到期收益率为2.26%，较上周-3bps，较年初-30bps；十年期国债750移动平均为2.72%，较上周-1bps，较年初-12bps。 ➢ 板块估值：截至6月14日，券商板块PB（LF）1.05x，位于2018年以来0.8%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华的PEV估值分别为0.60、0.46、0.47、0.33，分别处于自2012年来的5.16%、1.98%、12.54%、8.50%分位数。 风险提示： ➢ 经济复苏不及预期；长端利率持续下行 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 非银金融 2024 年 6 月 15 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 周颖婕 执业证书编号：S0210523090002 邮箱： zyj30302@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《华福非银周报：退市进程加速，资本市场高质量发展下板块β属性凸显》—2024.06.08 2、 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%非银金融(申万)沪深300华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|非银金融 正文目录 1、本周观点 .............................................................. 3 2、核心数据 .............................................................. 5 3、板块估值 .............................................................. 6 4、风险提示 .............................................................. 7 图表目录 图 1：日均股基成交额（亿元） ............................................. 5 图 2：沪深两融余额（亿元） ............................................... 5 图 3：IPO、再融资规模（亿元） ............................................. 5 图 4：权益基金新发规模（亿元） ........................................... 6 图 5：中债国债到期收益率 ................................................. 6 图 6：中债国债到期收益率 750 日移动平均曲线 ................................ 6 图 7：券商板块估值情况 ................................................... 7 图 8：保险板块估值情况 ................................................... 7 表 1：指数涨跌情况 ....................................................... 6华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|非银金融 1、 本周观点 保险：1）部分险企 3.0 产品或下架，保险需求有望提前释放。据 13 精消息，某保险公司为符合公司风险管控要求，将于 6 月 30 日正式停售预定利率 3.0%的增额终身寿险，并将于 7 月 1 日上市预定利率 2.75%的增额终身寿险，而且新产品已经报备成功。这也意味着，保险产品利率 3.0%时代有可能成为历史。 预定利率下调或促进短期保费增长，降低险企利差风险。部分险企 3.0 产品即将停售会激发短期购买保险行为，6 月寿险保费有望提升，但此次预定利率下调节点监管还未正式通知，本轮预定利率的调降对存量产品销售的激励时间更短，实际催化效果有待观察。此外，随着负债成本的降低，保险公司在资产负债匹配方面的压力也会有所缓解，尤其是在当前利率下行和资产收益承压的环境下。 2）多部门印发政兴农行动工作方案，险企业务有望进一步拓展。6 月 12 日商务部等 9 部门印发《2024 年家政兴农行动工作方案》。方案在促进供需对接