流动性与仓位周观察：5月第四期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 策略研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 06 月 06 日 投资策略 流动性与仓位周观察——5 月第四期 ◼ 上证综合指数走势（近三年） 相关研究报告 <<6 月金股>>--2024-05-31 <<流动性与仓位周观察——5 月第三期>>--2024-05-27 <<估值与盈利周观察——5 月第三期>>--2024-05-27 证券分析师：张冬冬 电话：13817265616 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 市场流动性下降，交投活跃度转弱。上周全 A 成交额 3.68 万亿，换手率 5.13%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF 净流入，两融、北向资金净流出；融资需求端 IPO 规模与再融资规模较前一周上升。市场资金合计净流出 53.72 亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金 6040 亿元，DR007 上升，R007 同步上升，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10 年期国债收益率下降 2bp，1 年期国债收益率上升 1bp，国债期限利差缩小；10 年期美债收益率上行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重；6 月美联储不降息概率至 98.4%。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率下降，市场情绪热度下降。 机构投资者：偏股型基金发行规模 66.95 亿元，规模较上一周上升。 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：电子、汽车、国防军工、计算机、有色金属；上周减仓幅度前五行业：房地产、食品饮料、建筑材料、医药生物、农林牧渔。 杠杆资金：上周两融资金净流出 37.37 亿元，两融交易额占 A 股成交额下降至 8.15%。 北向资金：上周北向资金净流出 56.61 元，24 年累计净流入 838.71亿元。增持力度看，公用事业、电子、有色金属增持力度前三；食品饮料、商贸零售、家用电器减持力度前三。 ETF：上周 ETF 份额上升 63.2 亿份，宽基指数创业板 100ETF 华夏流入资金最多，行业中半导体 ETF 流入资金最多。 产业资本：上周产业资本减持 7.17 亿元，国防军工、农林牧渔、环保增持前三；机械设备、基础化工、交通运输减持前三。上周解禁规模927.25 亿元，食品饮料、公用事业、纺织服饰解禁规模前三。 一级市场：上周 IPO 融资 1 家，融资规模 1.2 亿元；再融资 2 家，融资规模 88.69 亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 (20%)(14%)(8%)(2%)4%10%23/6/623/8/1823/10/3024/1/1124/3/2424/6/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P2 流动性与仓位周观察——5 月第四期 目录 一、 市场流动性下降，交投活跃度转弱 ................................................ 4 二、 资金净投放，国债期限利差缩小 .................................................. 5 三、 微观流动性下降 ................................................................ 8 四、 风险提示： ................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P3 流动性与仓位周观察——5 月第四期 图表目录 图表 1： 市场流动性跟踪 ............................................................... 4 图表 2： 上周公开市场净投放 6040 亿元 .................................................. 5 图表 3： R007 与 DR007（%） ............................................................ 6 图表 4： 国债期限利差（10Y-1Y，%） .................................................... 6 图表 5： 中美利差（%） ................................................................ 7 图表 6： 市场预期 6 月不降息概率 98.4%（2024.06.06） .................................... 7 图表 7： 上周各宽基指数换手率下降 ..................................................... 8 图表 8： 上周各宽基指数成交额下降 ..................................................... 8 图表 9： 华润信托阳光私募股票多头仓位 ................................................. 8 图表 10： 上周新成立偏股型基金份额 66.95 亿份 .......................................... 8 图表 11： 上周偏股型公募基金加仓电子、汽车、国防军工 .................................. 9 图表 12： 上周融资融券余额下降 ....................................................... 10 图表 13： 两融活跃度下降 ............................................................. 10 图表 14： 上周北向资金净流出 56.61 亿元 ............................................... 10 图表 15： 年度向资金累计净流入 838.71 亿元 ............................................ 10 图表 16： 北向资金加仓公用事业、电子、有色金属 ....................................... 11 图表 17： 上周 ETF 份额上升 63.2 亿份 .................................................. 12 图表 18： 上周宽基 ETF 净流入前 10（亿元）..............................