药店行业系列研究(一)：门诊统筹落地情况如何？在发生什么变化？

药店行业系列研究（一）——门诊统筹落地情况如何？在发生什么变化？证券分析师：盛丽华 执业证书编号：S0210523020001联系人：何展聪行业研究报告|行业专题报告医药生物行业评级 强于大市（维持评级）2024年6月2日请务必阅读报告末页的重要声明华福证券投资要点➢本篇报告作为我们将聚焦于门诊统筹政策，主要分析以下四个问题：（1）统筹门店的渗透率目前是什么水平？还有多大空间？（2）哪些地区门诊统筹政策对于药店是利好？如何判断？（3）门诊统筹政策正在发生什么变化？如何影响行业？（4）门诊统筹对不同上市公司影响有何差异？➢（1）统筹门店的渗透率目前是什么水平？还有多大空间？ ⚫根据我们不完全统计，截止2024年5月，全国共有纳入门诊统筹的零售药店门店数量约为11.59万家，占2023年全国零售药店总量约17.4%。作为对比，截止2023年8月，全国共有32.09万家定点医疗机构开通门诊统筹，占2023年全国医疗卫生机构总量约30%，零售药店的门诊统筹比例仍有较大提升空间。➢（2）哪些地区门诊统筹政策对于药店是利好？如何判断？ ⚫我们认为判断一个地区门诊统筹政策对药店利好与否可以从以下方面进行考虑：（1）处方获取的难易程度（细分为处方来源、处方外配要求、报销待遇差别），（2）商品定价，（3）起付线和支付限额。根据各省份的政策细则梳理，结合我们的主观评分判断，我们认为目前政策对零售药店相对友好的地区为湖南、四川、上海、辽宁和陕西；相对严格的地区为福建、安徽、河南、西藏和广西。➢（3）门诊统筹政策正在发生什么变化？如何影响行业？ ⚫从去年年底以来，各省份门诊统筹政策的调整主要集中在三个方向：放宽处方来源、优化支付政策、规范细化政策。我们认为，处方来源的放宽将显著加速处方流转至统筹药店的进度，支付政策的优化有望加速催化统筹对于门店销售额增长的拉动，政策的细化规范有利于头部企业持续提升市场份额。➢（4）门诊统筹对不同上市公司影响有何差异？ ⚫益丰药房：统筹门店占比最高，数量第二高。公司重点布局的省份湖南、湖北、上海、江苏、江西中，湖北、上海、江苏、江西属于门诊统筹推进节奏较快的省份，湖北、湖南、上海属于政策较为宽松的省份，仅江西属于政策较为严格的省份；⚫老百姓：统筹门店占比第二高，数量最高。公司布局的省份较广，其中江苏、内蒙古、陕西、湖北四个省份门诊统筹推进节奏较快，湖南、陕西、天津属于政策较为宽松的省份，甘肃、广西、安徽、河南属于政策较为严格的省份；⚫大参林：公司大本营广东门诊统筹推进节奏较缓，但其政策属于较为宽松的水平；⚫一心堂/健之佳：核心区域云南门诊统筹推进节奏较缓，但政策近期出现明显边际改善；⚫漱玉平民：核心区域山东门诊统筹推进节奏较缓，其政策属于中等宽松程度；⚫国药一致：公司布局较广，各省份差异较大，其中门店较多的北方地区整体推进速度较快，但政策相对严格➢风险提示：政策变动风险。2华福证券◼统筹门店渗透率如何？还有多大空间？◼哪些地区门诊统筹政策对于药店是利好？如何判断？◼门诊统筹政策在发生什么变化？如何影响行业？◼门诊统筹对不同上市公司影响有何差异？◼风险提示目录3华福证券41.统筹门店渗透率如何？还有多大空间？➢据我们不完全统计，截止2024年5月，全国纳入门诊统筹的零售药店门店数量约为11.59万家，占2023年全国零售药店总量约17.4%。作为对比，截止2023年8月，全国共有32.09万家定点医疗机构开通门诊统筹，占2023年全国医疗卫生机构总量约30%，零售药店的门诊统筹比例仍有较大提升空间。➢从各省的推进进度来看，江西、湖北、内蒙古和江苏推进进度最快，统筹门店占药店总数的比例均高于50%，其中最高的江西为65.1%。从纳入门店数来看，江苏、湖北、辽宁、浙江和内蒙古纳入的门店数量均突破10000家，其中江苏突破20000家。➢与此同时，云南、河北、山东、安徽、广西、河南、福建、海南、广东推进进度较慢，统筹门店占比低于5%。➢此外，北京、西藏、青海、宁夏未公布具体的统筹门店信息。4图表：各省份统筹门店数量（截止2024.5）资料来源：各省市医保局，药品监督管理局，华福证券研究所0200040006000800010000120001400016000180002000022000江苏湖北辽宁浙江内蒙古江西四川重庆陕西山西吉林上海湖南黑龙江天津贵州山东河北甘肃云南新疆广西安徽河南广东福建海南北京西藏青海宁夏统筹门店数量0%10%20%30%40%50%60%70%江西湖北内蒙古江苏上海浙江辽宁重庆陕西天津山西全国四川吉林甘肃湖南黑龙江贵州新疆云南河北山东安徽广西河南福建海南广东北京西藏青海宁夏图表：各省份统筹门店占区域总零售药店比例（截止2024.5）华福证券◼统筹门店渗透率如何？还有多大空间？◼哪些地区门诊统筹政策对于药店是利好？如何判断？◼门诊统筹政策在发生什么变化？如何影响行业？◼门诊统筹对不同上市公司影响有何差异？◼风险提示目录5华福证券62.哪些地区门诊统筹政策对于药店是利好？如何判断？➢判断一个地区门诊统筹政策是否利好零售药店，我们认为可以从以下几个方面入手：➢（1）处方获取的难易程度。处方获取难易决定统筹政策能否为药店引流和转化销售，处方难以流出的地区，药店还会面临客流回流至医疗机构的压力。这一点可进一步细分为1）处方来源，2）处方外配要求，3）报销待遇差别。➢1）处方来源（最高分30分，最低分0分）：按获取难度从易到难排序，我们认为接受互联网医院电子处方>接受纸质+电子处方>只接受电子处方，从各省份的政策来看，接受互联网处方的省份有12个，占比41%，其中8个省份对互联网处方没有要求限制，4个省份有限制；接受纸质+电子处方的省份有14个，占比48%；只接受电子处方的省份有3个，占比10%。6图表：各省份门诊统筹处方来源政策要求资料来源：各省市医保局，华福证券研究所，注：浙江、广东、吉林省未出台省级门诊统筹文件细则，此处以省会杭州、广州、长春政策为代表；标蓝的省份代表政策细则有过调整类别省份数量（占比）主观评分接受互联网医院电子处方湖南、湖北、江西、山西、上海、云南、安徽、海南、河北、贵州、四川、广东12（41%）其中：对互联网医院电子处方没要求限制的湖南、湖北、江西、上海、云南、海南、贵州、四川8（28%）30对互联网医院电子处方有要求限制的山西（常见病+慢性病复诊）、安徽（复诊）、河北（复诊）、广东（仅限能开展纸质和电子处方外流的医疗机构）4（14%）15接受纸质+电子处方江苏、新疆、西藏、辽宁、浙江、山东、陕西、内蒙古、甘肃、广西、天津、河南、重庆、青海14（48%）10只接受电子处方吉林、黑龙江、福建3（10%）0华福证券72.哪些地区门诊统筹政策对于药店是利好？如何判断？➢2）处方外配要求（最高分20分，最低分0分）：从各省政策来看，明确规定当就诊人员在定点机构门诊无法满足用药需求是方可外配处方的省份有6个（占比21%），没有设置处方外配要求的省份有23个（占比79%），其中上海明确提出医疗机构不得限制门诊就诊人员持处方到统筹药店购药。7图表：各省份门诊统筹处方外配要求资料来源：各省市医保局，华福证券研究所，注：浙江、广东、吉林省未出台省级门诊统筹文件细则