海外经济政策跟踪：美欧景气有所回升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2024 年 5 月 26 日 美欧景气有所回升 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国方面，4 月新房销售同比增速回落，成屋销售同比虽有所回升但仍处于负值区间。4 月耐用品新增订单同比增速有所回落。5 月 Markit 制造业与服务业 PMI 均超预期回升。  降息预期回落。截至 5 月 24 日，市场预期美联储大概率降息时点由上一周的 9 月推迟至 11 月，年内预期降息次数由 2 次降为 1 次，全年降息幅度为25BP。10 年期美债收益率小幅回升至 4.46%，主因实际利率上行。  欧洲方面，5 月欧元区 Markit 制造业 PMI 超预期回升，但仍处于荣枯线之下，服务业 PMI 与 4 月持平；4 月欧盟 28 国粗钢产量增速回升。  政策：美联储降息仍需耐心等待，但进一步加息概率也不大。欧洲央行或于6 月降息，部分官员对 6 月后的降息路径持谨慎态度。英国央行或今夏开始降息。菲律宾央行预计第三、四季度分别进行一次降息。智利央行降息 50BP。  风险提示：海外货币政策调整超预期 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：地产销售仍弱 ........................................................................................................... 4 2. 欧洲：景气有所回升 ........................................................................................................... 6 3. 政策：欧央行或 6 月降息 ................................................................................................... 7 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国新建住房及成屋销售同比（%） ............................................................................ 4 图 2 美国 30 年期抵押贷款固定利率（%） .......................................................................... 4 图 3 美国核心资本品制造业新订单季调同比与环比（%） ................................................. 4 图 4 美国 Market 制造业与服务业 PMI .................................................................................. 4 图 5 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） .......................................................................... 5 图 6 市场预测美联储降息概率（%） .................................................................................... 5 图 7 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ................................................................................ 5 图 8 美国 10 年期国债收益率分解（%） .............................................................................. 5 图 9 欧盟 28 国粗钢产量当月同比（%） .............................................................................. 6 图 10 欧元区制造业与服务业 PMI .......................................................................................... 6 表目录 表 1 美国经济数据总览 ........................................................................................................... 6 表 2 欧元区经济数据总览 ....................................................................................................... 7 宏观研究—宏观周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 美国：地产销售仍弱 新房销售同比回落。4 月美国新建住房销售 63.4 万套，低于市场预期（67.8 万套），同比增速为-7.7%，较 3 月回落近 11 个百分点。新房销售增速的明显回落一定程度上受去年同期高基数的影响，若计算两年平均增速，则 4 月较 3 月回升 3.3 个百分点至-0.2%。此外，4 月新房销售中位价同比增速较 3 月上升 3.8 个百分点至 3.9%。 美国成屋销售仍较低迷。4 月美国成屋销售同比较 3 月回升 1.1 个百分点至-1.9%，仍处于负值区间。成屋销售中位价同比增长 5.7%，较 3 月回升 1 个百分点。整体来看，在美联储降息仍需等待，购房成本仍然高企的情况下，虽然购房需求受到抑制，但较高的房屋置换成本使得成屋供给更为受限，使得房地产市场呈现量缩价涨的格局。 图1 美国新建住房及成屋销售同比（%） 图2 美国 30 年期抵押贷款固定利率（%） -50-40-30-20-10010203040506020/0420/1021/0421/1022/0422/1023/0423/1024/04新建住房销售同比成屋销售同比 24681019/0520/0