A股周观察：黄金这轮回调会有多深？

诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的重要声明证券研究报告Table_First|Table_ReportType策略研究策略定期报告Table_First|Table_SummaryA 股周观察（0520-0524）：黄金这轮回调会有多深？投资要点：参照2022年3月以来，黄金共有两次大的回调。第一次是2022年3月8日黄金第一次见顶后，从2070美元跌到了1614美元，跌幅为22.1%。第二次是从2023年5月4日最高2081美元，回调到2023年10月6日的1810.2美元。这两次回调的逻辑是比较清晰的。第一次回调，在于美联储开启加息。第二次回调，在于美联储的再度加息，让市场结束加息的预期落空。考虑到当前美国通胀水平已经回落到3.4%，而前两次黄金回调的高点时，美国通胀水平分别为8.5%和4%，因此后续美联储再度加息的可能性很小了。因此当前黄金价格的回调，大概率反映的是美联储降息延后造成的冲击。综合来看，前两次回调时美联储尚在加息，后续如果美联储降息，将对黄金价格构成显著支撑，因此本次黄金价格的回调幅度应小于前两次回调幅度。同时回调结束后，黄金价格仍然将随着美联储降息落地而上涨，甚至提前启动。因此金价回调如果对A股相应有色板块造成冲击，将是暂时性的，也会是有色板块布局的不错时机。本周次新股收益情况：本周近一年上市（不含当周）的所有次新股平均周涨幅1.79%，wind全A本周跌幅2.64%，次新股表现领先wind全A4.43pct。其中涨幅前三的个股分别是：瑞迪智驱、中创股份、无锡鼎邦。本周wind次新股指数跌幅0.24%。当前上市后一周涨幅最高的个股是瑞迪智驱。本周A股煤炭行业领涨，并较上周明显上涨。根据中信一级行业分类，截至2024年5月24日，本周A股煤炭行业领涨，其次为电力及公用事业、农林牧渔。表现较差的行业有房地产、轻工制造、综合金融。宽基指数显示，本周成交活跃度较上周呈现微涨。换手率数据显示，除上证指数、深证成指外，各宽基指数成交情况较上周均有所增长；成交额数据显示，除上证指数、沪深300外，各宽基指数成交情况较上周均有小幅上涨。从行业角度来看，本周房地产板块成交情况出现明显改善。从成交活跃度改善情况来看，房地产最为明显，其次为有色金属、电子、消费者服务。房地产本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长26%、32%，反映出行业关注度的提升。本周风格偏中盘与稳定。从规模来看，中盘指数表现优于大盘指数及小盘指数；从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。风险提示：经济复苏不及预期，历史经验仅供参考。Table_First|Table_ReportDate策略定期报告2024 年 5 月 26 日团队成员Table_First|Table_Author分析师朱斌执业证书编号：S0210522050001邮箱：zb3762@hfzq.com.cn研究助理易瑾珩邮箱：yjh3880@hfzq.com.cnTable_First|Table_RelateReport相关报告1、《继续聚焦“轻复苏”、“再通胀”下的投资机会》2024.5.122、《经济波折复苏，关注结构性机会》2024.4.283、《“轻复苏”板块业绩持续改善》2024.4.25华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明策略定期报告正文目录一、 黄金这轮回调会有多深 ............................................3二、 新股发行与次新股收益情况梳理 ....................................5三、 A 股行业表现：煤炭行业领涨 ...................................... 5四、 A 股成交情况 .................................................... 6五、 A 股市场风格 .................................................... 8六、 风险提示 ........................................................ 9图表目录图表 1： 2020 年以来美国通胀走势............................................................................. 3图表 2： 2020 年以来美国通胀走势............................................................................. 4图表 3： 本周煤炭领涨...................................................................................................5图表 4： 本周煤炭较上周明显上涨.............................................................................. 6图表 5： 近一个月房地产涨幅较高.............................................................................. 6图表 6： 本周指数换手率与上一周相比小幅上涨......................................................7图表 7： 本周成交额较上一周小幅上涨...................................................................... 7图表 8： 本周行业日均换手率.......................................................................................8图表 9： 本周行业日均成交额.......................................................................................8图表 10： 本周风格偏中盘（单位：%）.................................................................... 9图表 11： 本周风格偏稳定（单位：%）.....................................................................9华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明策略定期报告一、黄金这轮回调会有多深本轮黄金（以伦敦金现价格为分析对象）从 5 月 21 日的收盘建 2427 美元开始高位回调，当前已经回落到 2343 美元附近，回调幅度为 3.5%。那么此次黄金价格回落的幅度会有多大？是否会拖累到 A 股相应板块的表现？我们通过分析