流动性与仓位周观察：5月第三期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 策略研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 05 月 27 日 投资策略 流动性与仓位周观察——5 月第三期 ◼ 上证综合指数走势（近三年） 相关研究报告 << 出 口 步 入 景 气 阶 段 ， 谁 将 受益？>>--2024-05-15 <<“无为无治”下的机与危>>--2024-05-10 <<5 月金股>>--2024-04-30 证券分析师：张冬冬 电话：13817265616 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 市场流动性好转，交投活跃度上升。上周全 A 成交额 4.3 万亿，换手率 5.95%，较前一周上升，融资供给端中基金、北向、ETF 净流入，两融资金净流出；融资需求端 IPO 规模较前一周下降，再融资规模较前一周下降。市场资金合计净流出 25.26 亿元，流动性好转。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 20 亿元，DR007 上升，R007 同步上升，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10 年期国债收益率下降 1bp，1 年期国债收益率上升 3bp，国债期限利差缩小；10 年期美债收益率上行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重；6 月美联储不降息概率至 99.1%。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率上升，市场情绪热度上升。 机构投资者：偏股型基金发行规模 44.64 亿元，规模较上一周上升。 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：银行、电力设备、农林牧渔、公用事业、交通运输；上周减仓幅度前五行业：房地产、医药生物、计算机、非银金融、汽车。 杠杆资金：上周两融资金净流出 24.64 亿元，两融交易额占 A 股成交额上升至 8.78%。 北向资金：上周北向资金净流入 8.35 元，24 年累计净流入 895.32亿元。按增持力度看，建筑材料、公用事业、轻工制造增持力度前三；汽车、传媒、美容护理减持力度前三。 ETF：上周 ETF 份额上升 14.9 亿份，宽基指数鹏华沪深 300ETF 流入资金最多，行业中银行 ETF 流入资金最多。 产业资本：上周解禁规模 504.51 亿元，电子、医药生物、食品饮料解禁规模前三。上周产业资本减持 4.63 亿元，基础化工、计算机、汽车增持前三；公用事业、电力设备、房地产减持前三。 一级市场：上周 IPO 融资 0 家，融资规模 0 亿元；再融资 1 家，融资规模 18 亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 (20%)(14%)(8%)(2%)4%10%23/5/2923/8/923/10/2023/12/3124/3/1224/5/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P2 流动性与仓位周观察——5 月第三期 目录 一、 市场流动性好转，交投活跃度上升 ................................................ 4 二、 资金净回笼，国债期限利差缩小 .................................................. 5 三、 微观流动性上升 ................................................................ 8 四、 风险提示： ................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P3 流动性与仓位周观察——5 月第三期 图表目录 图表 1： 市场流动性跟踪 ............................................................... 4 图表 2： 上周公开市场净回笼 20 亿元 .................................................... 5 图表 3： R007 与 DR007（%） ............................................................ 6 图表 4： 国债期限利差（10Y-1Y，%） .................................................... 6 图表 5： 中美利差（%） ................................................................ 7 图表 6： 市场预期 6 月不降息概率 99.1%（2024.05.27） .................................... 7 图表 7： 上周各宽基指数换手率下降 ..................................................... 8 图表 8： 上周各宽基指数成交额下降 ..................................................... 8 图表 9： 华润信托阳光私募股票多头仓位 ................................................. 8 图表 10： 上周新成立偏股型基金份额 44.64 亿份 .......................................... 8 图表 11： 上周偏股型公募基金加仓银行、电力设备、农林牧渔 .............................. 9 图表 12： 上周融资融券余额下降 ....................................................... 10 图表 13： 两融活跃度小幅上升 ......................................................... 10 图表 14： 上周北向资金净流入 8.35 亿元 ................................................ 10 图表 15： 年度向资金累计净流入 895.32 亿元 ............................................ 10 图表 16： 北向资金加仓建筑材料、公用事业、轻工制造 ................................... 11 图表 17： 上周 ETF 份额上升 14.9 亿份 .................................................. 12 图表 18： 上周宽基 ETF 净流入前 10（亿元）.......................................