石油行业动态点评：库存超预期增加，关注OPEC+会议最新动态

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 库存超预期增加，关注 OPEC+会议最新动态 美国能源信息署（EIA）公布 5 月 17 日当周原油库存情况，EIA 库存超预期大幅增加 1.8 百万桶，同时行业库存数据显示增加 2.48 百万桶，而市场预期的下降 2.5 百万桶，库存超预期增加，油价下行压力增大；目前地缘局势的风险溢价逐渐减少，美元降息预期推后，多方因素对油价形成下行压力。投资人需要关注市场对于 OPEC+会议预期变化。 报告摘要 上周国际主要原油价格下行压力增大 上周，布伦特原油主连 7 月期货收盘价 82.12 美元，较前一交易日上涨 0.76 美元，较近 5 个交易日下跌 1.59 美元。WTI 原油主连 7 月期货收盘价 77.72 美元，较前一交易日上涨 0.85 美元，较近 5 个交易日下跌 1.58 美元。 EIA 原油库存超预期增加 1.8 百万桶 5 月 17 日当周，美国战略原油库存为368.8 百万桶，较前周增加 1 百万桶。美国商业石油库存（不包含战略原油）为 1250.4 百万桶，较前周增加 7.4 百万桶，其中美国商业原油库存为 458.8百万桶，较前周增加 1.8 百万桶，低于五年平均水平约 3%；车用汽油库存226.8 百万桶，较前周减少 1 百万桶，低于五年平均水平约 2%；馏分燃料油库存为 116.7 百万桶，较前周增加 0.3 百万桶，低于五年平均水平约 7%。EIA 库存超预期大幅增加 1.8 百万桶，同时行业库存数据显示增加 2.48 百万桶，而市场预期的下降 2.5 百万桶。两大美原油库存相互印证目前原油需求压力较大，同时布伦特原油近月较远月升水幅度降低也表明供应紧张情况正在缓解。成品油方面，由于假期临近，出行增加，看好短期汽油需求增加。 美国炼油厂开工率升至 91.7% 截至 5 月 17 日，炼油厂平均原油投入量为16.5 百万桶/日，炼油厂开工率为 91.7%，较前周上升 1.3%。石油产品四周日均需求为 20.2 百万桶，环比增加 2.6%，同比增加 0.7%；其中车用汽油四周日均需求约 8.9 百万桶，环比增加 1.3%，同比下降 1.8%；馏分燃料油四周日均需求 3.7 百万桶，环比增加 0.6%，同比下降 6.1%。 OPEC+产油国会议延期一天，改为上线会议 根据 OPEC 官网上的一份声明，OPEC+成员国会议将于 6 月 2 日举行制定下半年的政策，并将会议形式改为线上会议。目前，市场上普遍认为本次会议目的之一将会延长此前的减产决议，以支撑油价并避免出现供应过剩。我们认为此次会议对于减产计划的展期并无太大阻力，多个国家均在不同渠道表明了本国的减产计划。投资人需要关注市场对于 OPEC+会议预期变化。 地缘局势影响减弱，战争风险溢价减少 在地缘政治方面，前期中东地区的紧张局势带来的风险溢价正在被逐步挤出，支撑作用在逐渐变弱。当地时间19 日，伊朗总统易卜拉欣·莱希在一次直升机事故中去世，然而消息并没有对原油市场产生明显影响，同时不认为这将影响伊朗的石油政策。 可关注公司：中国石油股份（857.HK）、中国海洋石油(883.HK)、埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US) 风险提示：地缘政治风险、全球经济衰退风险、供需波动风险、油价波动风险、OPEC+会议、美元加息 2024 年 5 月 27 日 石油行业动态点评 Table_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 石油与天然气 关注公司： 中国石油股份（857.HK） 中国海洋石油(883.HK) 埃克森美孚(XOM.US) 雪佛龙(CVX.US) 数据来源：WIND、彭博、港交所 朱睿泽 行业分析师 +86 0755-8168 2607 zhurz1@essence.com.cn 05001,0001,5002,0002,5000.02.04.06.08.010.011/30/2312/14/2312/28/231/11/241/25/242/8/242/22/243/7/243/21/244/4/244/18/245/2/245/16/24成交额（百万港元）0857.HK恒指相对走势成交额 (百万港元)股价及恒指相对走势01,0002,0003,0004,0005,000051015202511/30/2312/14/2312/28/231/11/241/25/242/8/242/22/243/7/243/21/244/4/244/18/245/2/245/16/24成交额（百万港元）0883.HK恒指相对走势成交额 (百万港元)股价及恒指相对走势01,0002,0003,0004,0005,0006,0000.020.040.060.080.0100.0120.0140.011/30/2312/14/2312/28/231/11/241/25/242/8/242/22/243/7/243/21/244/4/244/18/245/2/245/16/24成交额（百万美元）XOM.US标普500相对走势成交额 (百万美元)股价及标普500指数相对走势05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000125.0130.0135.0140.0145.0150.0155.0160.0165.0170.011/30/2312/14/2312/28/231/11/241/25/242/8/242/22/243/7/243/21/244/4/244/18/245/2/245/16/24成交额（百万美元）CVX.US标普500相对走势成交额 (百万美元)股价及标普500指数相对走势 2 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 附表：石油行业数据 图表 1 WTI&布伦特原油期货收盘价格（美元/桶） 图表 2 库欣地区原油库存（百万桶） 数据频率：日 资料来源：NYMEX、ICE、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 3 美国炼油厂开工率（%） 图表 4 美国炼油厂原油日均投入量（万桶/天） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 5 美国汽油日均需求（万桶/天） 图表 6 美国馏分燃料油需求（万桶/天） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002022/1/32023/1/32024/1/3WTI原油期货布伦特原油期货05101520253035404550707580859095100120013001400150016001700180080085090095010001050350370390410430450470490510530550 3 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香