科达利(002850)2023年年报及2024年一季报点评:盈利能力稳健,海外实现扭亏

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司动态 电池 2023 年年报及 2024 年一季报点评:盈利能力稳健,海外实现扭亏 核心观点 公司 2023 年四季度和 2024 年一季度受到行业年降和下游需求季节性回调影响营收环比下降,但公司通过优化产品结构,提升生产效率、良率、实施降本和工艺优化提升盈利能力。Q4/Q1 去掉信用减值、资产减值、增值税进税项退税、政府补贴等的影响,依然保持 10.5%以上的净利率,位于历史高位,盈利能力稳健。公司客户覆盖全面,2024 年一季度起海外工厂实现扭亏,未来业绩可期。 事件 公司发布 2023 年年报:公司 2023 年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 105.1/12.0/11.6 亿元,同比+21.5%/+33.3%/ +36.9%,高于此前业绩预告中归母净利润/扣非归母净利润中值 11.8/10.5 亿元; 其中 Q4 实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 27.4/4.1/3.9亿元,同比+2.2%/+31.9%/+33.8%,环比-3.8%/+41.8%/+40.2%。 公司发布 2024 年一季报:公司 2024 年一季度实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 25.09/3.09/2.95 亿元,同比+7.8%/+27.8%/+27.1%,环比-8.5%/-24.0%/-23.5%。 简评 分产品来看:2023 年公司锂电池结构件营收 100.64 亿元,同比+20.9%,毛利率 24.14%,同比-0.25pct,盈利降低主要受稼动率影响; 汽车结构件营收 4.27 亿元,同比+45.1%,主要受 Tesla 拉动;新领域方面,公司投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司并签署《投资合作协议书》,主要开发和生产工业机器人等多种应用领域的谐波减速器,有望于 25 年开始生产。 分地区来看:2023 年国内营收 99.8 亿元,同比+18.7%;公司持续开拓海外市场,匈牙利一工厂设备已达产,二工厂设备投产中,瑞典、德国工厂已试生产,2023 年海外实现营收 5.3 亿元(含出口),同比+118%,海外营收占比+2.3pct 至 5.1%,其中匈牙利工厂已实现盈利,Q1 海外三大工厂合计已实现盈利。 科达利(002850.SZ) 维持 买入 许琳 xulin@csc.com.cn SAC 编号:S1440522110001 发布日期: 2024 年 05 月 16 日 当前股价: 93.68 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 6.79/2.61 33.96/24.20 -32.28/-28.41 12 月最高/最低价(元) 146.33/58.03 总股本(万股) 27,000.61 流通 A 股(万股) 19,220.56 总市值(亿元) 252.94 流通市值(亿元) 180.06 近 3 月日均成交量(万) 371.10 主要股东 励建立 29.15% 股价表现 相关研究报告 2024-02-21 【中信建投电力设备及新能源】科达利(002850):定增解禁影响短期,看好公司盈利稳定性 2023-10-27 【中信建投电力设备及新能源】科达利(002850):三季报点评:盈利持续稳健,匈牙利工厂转正 2023-09-23 【中信建投电力设备及新能源】科达利(002850):2023 中报点评:盈利能力保持稳健,Q2 现金流爆表创新高 2022-08-17 【 中 信 建 投 电 力 设 备 】 科 达 利(002850):2022 半年报点评:营收延续涨势,稼动率影响净利率 2022-04-01 【中信建投电气设备】科达利(002850):科达利 2021 年报点评:技术布局领先,规模优势增利 -60%-40%-20%0%20%2023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/152023/12/152024/1/152024/2/152024/3/152024/4/15科达利深证成指 科达利 A 股公司动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 分季度来看:公司 Q4/Q1 营收环比下降主要受 1)季节性影响终端需求环比回调;2)年度降价拉低营收,但是公司通过优化产品结构,内部提升生产效率、良率、实施降本和工艺优化等提升盈利能力。去掉信用减值、资产减值、增值税进税项退税、政府补贴等的影响,Q4/Q1 依然保持 10.5%以上的净利率,盈利能力稳健。 投资建议:预计公司 24/25/26 年实现归母净利润为 14.14/16.98/20.88 亿元, 对应当前股价的 PE 为17.89/14.90/12.11 倍,给予“买入”评级。 重要财务指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 8,653.50 10,511.36 13,010.00 15,710.00 18,821.00 YoY(%) 93.70 21.47 23.77 20.75 19.80 归母净利润(百万元) 901.18 1,200.85 1,413.90 1,697.52 2,088.44 YoY(%) 66.39 33.25 17.74 20.06 23.03 毛利率(%) 23.86 23.58 22.00 21.80 22.00 净利率(%) 10.41 11.42 10.87 10.81 11.10 ROE(%) 15.73 11.44 11.93 12.58 13.45 EPS(摊薄/元) 3.34 4.45 5.24 6.29 7.73 P/E(倍) 28.07 21.06 17.89 14.90 12.11 P/B(倍) 4.58 2.46 2.17 1.90 1.65 资料来源:iFinD,中信建投证券 科达利 A 股公司动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 事件 .................................................................................................................................................................................... 1 点评 ..........................................................................................................................................................................

立即下载
综合
2024-05-16
中信建投
13页
3.32M
收藏
分享

[中信建投]:科达利(002850)2023年年报及2024年一季报点评:盈利能力稳健,海外实现扭亏,点击即可下载。报告格式为PDF,大小3.32M,页数13页,欢迎下载。

本报告共13页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共13页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
芒果 TV 与 88VIP 达成合作 图表12: 招商银行芒果 TV 联名信用卡
综合
2024-05-16
来源:芒果超媒(300413)《歌手》出圈背后:验证持续创新能力,会员/广告增长可期
查看原文
2024 春季招商会重点剧集
综合
2024-05-16
来源:芒果超媒(300413)《歌手》出圈背后:验证持续创新能力,会员/广告增长可期
查看原文
芒果 TV&湖南卫视 2024 年重点综艺 pipeline
综合
2024-05-16
来源:芒果超媒(300413)《歌手》出圈背后:验证持续创新能力,会员/广告增长可期
查看原文
2020-2023 年网络综艺有效播放 TOP10
综合
2024-05-16
来源:芒果超媒(300413)《歌手》出圈背后:验证持续创新能力,会员/广告增长可期
查看原文
芒果 TV 会员可以切换 9 个机位视角 图表7: 芒果 TV 会员可以参与预测并抽奖,互动感强
综合
2024-05-16
来源:芒果超媒(300413)《歌手》出圈背后:验证持续创新能力,会员/广告增长可期
查看原文
芒果会员收入环比变化与热门综艺复盘(亿元)
综合
2024-05-16
来源:芒果超媒(300413)《歌手》出圈背后:验证持续创新能力,会员/广告增长可期
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起