香港银行行业月报：3月香港使用的贷款和港币存款增长改善

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 13 May 2024 香港银行行业 Hong Kong Banks 月报：3 月香港使用的贷款和港币存款增长改善 Monthly Report: March Loan Used in HK and HK Deposit Growth Improved [Table_Info] 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2023E 2024E 汇丰控股 Neutral 61.68 61 53 中银香港 Outperform 25.72 8 8 恒生银行 Outperform 119.17 12 11 渣打集团 Outperform 90.37 9 8 东亚银行 Outperform 10.97 7 6 大新银行集团 Neutral 8.09 n.a. n.a. 资料来源： Factset, HTI Related Reports 月报：2 月存贷款较上年末负增长，按揭疲弱质量下滑（Monthly Report: Feb Loan & Deposit Decline vs FY23, Mortgage Growth Tepid with Weaker Quality） (16 Apr 2024) 月报：12 月贷款增速改善，美元存款推动增长，按揭增长尽显疲态（Monthly Report: Dec Loan Growth Improved, USD Deposit as Driver, Mortgage Growth Tepid） (20 Feb 2024) 月报：存款增长优于贷款，按揭仍稳健但 90 天逾期率 2016 年以来新高（Monthly Report: Deposit Growth Better, Mortgage Stable but 3M+ Delinquency Ratio New High since FY16） (15 Jan 2024) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 投资建议 内房涉及的贷款敞口风险呈现好转趋势，考虑未来业绩的展望以及内房风险出清的进度和拐点，我们建议关注恒生银行、渣打银行。 行业跟踪 3 月贷款余额增长改善，源于在香港使用的贷款增长。2024 年 3 月贷款余额环比+0.80%，结束 11 个月以来的负增长，较上年末增速仍为负（-1.0%）。余额环比的改善主要源于在香港使用的贷款余额的增长。 按揭余额环比持平。2024 年 3 月按揭贷款余额约 1.85 万亿港元，环比持平，同比+1.8%，同比增速自 2023 年 7 月起持续下降。 按揭贷款申请、新批、取用呈上升趋势，一手和二手交易的贷款与 2016 年末以来的同期相比表现偏弱，LTV 略微下降但仍超过60%。当月贷款申请宗数 8622 个，新取用贷款 118 亿港元，当月新批出贷款额为 190.51 亿港元，其中取用的贷款环比+3.8%至 118.36亿元，结束自 2023 年 7 月以来的负增长，但仍为 2016 年以来同期低位。LTV 略微下降，环比-0.3pct 至 60.1%。按照交易类别划分，一手市场贷款额较去年同期下降 29.6%，二手市场贷款额较去年同期下降 69.0%，是较 2017 年以来同期表现较弱的时期。 2024 年 3 月末按揭贷款 3 个月和 6 个月拖欠比率环比持平，负资产住宅按揭占比及 LTV，均为 2016 年末以来最高值。超过 3 个月的拖欠比率维持在 0.09%，超过 6 个月的拖欠比率维持在 0.06%。绝对值较低，但为 2016 年末以来最高值。负资产住宅按揭贷款宗数占比为 5.47%，未偿还贷款金额占比 8.91%，按揭比率为 107%，均为 2016 年以来最高值。 3 月存款环比降幅收窄，港元存款增长优于美元存款。2024 年 3 月存款环比+0.2%，较上年末-0.2%，其中港元存款增长改善较为明显，美元存款增长在 3 月有所下滑。较 2023 年末，美元存款余额下滑 0.6%，港元存款余额较小幅上升 0.1%，非美元外币存款余额上升 0.3%。 风险：降息速度快于预期，内房资产质量不及预期。 [Table_Author] 周琦 Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com 7085100115130May-23Aug-23Nov-23Feb-24May-24HAI Hong Kong BanksMSCI China 13 May 2024 2 [Table_header2] 香港银行行业 3 月贷款余额增长改善，源于在香港使用的贷款增长。2024 年 3 月贷款余额环比+0.80%，结束 11 个月以来的负增长，较上年末增速仍为负（-1.0%）。余额环比的改善主要源于在香港使用的贷款余额的增长。按照贷款用途分类，在香港使用的贷款余额环比+0.6%，同比-3.1%；其他在香港境外使用的贷款环比+0.7%，同比-10.4%。2024 年 3 月和贸易相关的贷款余额环比为+6.2%，较去年同期增幅扩大（去年同期环比+2.6%）。经香港的贸易相关融资占比约 2.1%，环比+7.2%，较上年末+1.8%；不经香港的贸易相关融资占比约 1.5%，环比 4.9%，较上年末-3.5%。 图1 3 月贷款余额增长改善，源于在香港使用的贷款增长，较上年末仍为负增速（-1.0%） 资料来源：香港金融管理局，海通国际整理 按揭余额环比持平。2024 年 3 月按揭贷款余额约 1.85 万亿港元，环比持平，同比+1.8%，同比增速自 2023 年 7 月起持续下降。 图2 按揭贷款余额环比持平 资料来源：香港金融管理局，海通国际整理 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0% - 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000经香港的商品贸易融资不经香港的商品贸易融资在香港使用的贷款其他在香港境外使用的贷款期末余额（百万港元，左轴）环比增长（%，右轴）-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.