市场策略报告：社融、M1均负增

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 张君贝 策略研究助理 SAC 执证编号：S0110123090009 zhangjunbei@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  融资成交占比持续回升  内外变化积极，风偏改善延续  首创|五月金股 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 资金流向： ➢ 本周融资净流入 206.57 亿，融资成交占比回落至 8.47%左右。累计融资净买入额与 2023 年 8 月上旬相当。 ➢ 外资角度，本周北向资金净流入 48.42 亿元，净流入 30 日均线与 2022年 9 月中旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓食品饮料、医药生物和银行等行业；汽车、传媒和电力设备等行业遭减仓。 ⚫ 基金市场： ➢ 本周 ETF 基金整体上净赎回。 跟踪的主要指数标的中，净赎回排名靠前的为沪深 300ETF（-64.4 亿）、中证 1000ETF（-40.9 亿元）和上证50ETF（-35.7 亿元）。行业层面，公用事业、周期和互联网等 ETF 继续净申购，医药和农业等 ETF 继续净赎回。 ➢ 本周基金发行规模环比有所回升，偏股和指数型基金发行份额分化。偏股型基金和指数型基金共发行 38.53 亿份，较上周增加 7.12 亿份。具体看，偏股型基金发行 9.13 亿份，较上周减少 9.31 亿份，指数型基金发行 29.40 亿份，较上周增加 16.44 亿份。 ⚫ 货币市场： ➢ 本周资金价格下行，非银机构流动性溢价重回正区间。本周 R001、R007报收 1.74%、1.86%，周环比变动-26.27bp、-23.04bp。利差来看，本周R007 与 DR007 利差报收 0.01%。 ➢ 从社融来看，4 月社融增速延续下行，当月社融负增 1987 亿元。其中人民币贷款增 3306 亿元，同比少增 1125 亿元；政府债券减少 984 亿元，是社融转为负增的主要拖累。从实体货币供应量来看，受债市吸收现金及活期存款、规范“低贷高存”等影响，4 月末我国 M1 同比-1.4%，步入负增区间；M2 同比+7.2%，较 3 月进一步下滑；M2 与 M1 剪刀差走阔至 8.6%。 ⚫ 债券市场： ➢ 国债角度，本周长端国债到期收益率小幅上行。10 年期与 2 年期分别报收 2.34%、1.89%，周环比变动+3.33bp、-1.02bp。本周长短端国债利差走阔至 0.44%，周环比变动+4.35bp。 ➢ 中美利差角度，本周美元指数走强至 105.33，人民币对美元中间价报收7.1011，较上周升值 52 个基点。十年期中美利差收窄至-2.19%。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 社融、M1 均负增 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.05.13 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 资金流向回顾 .................................................................................................................................................................. 1 2 基金市场回顾 .................................................................................................................................................................. 3 3 货币市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 5 4 债券市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 5 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 插图目录 图 1 融资成交占比变化 .................................................................................................................................................. 1 图 2 北向资金流向 .......................................................................................................................................................... 1 图 3 北向净流入 30 日平均 ............................................................................................................................................ 1 图 4 北向资金分行业流向 .............................................................................................................................................. 2 图 5 周内高管层净增减持金额 ...................................