交通运输行业周报：航运全线景气上行，运价淡季不淡

行业研究 行业定期报告 证券研究报告 交通运输 2024 年 05 月 12 日 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 交通运输 行业周报!"#$%"#&'()*航运全线景气上行，运价 淡季不淡 投资要点： Ø 航运板块：本周原油轮 VLCC 领涨，成品油大西洋航线跳涨，干散全线大幅上扬，外贸集运运价攀升，内贸集运需求震荡。1）油轮市场，本周中东货盘持续释出，叠加大西洋市场持续活跃，VLCC 运价领涨。2）成品油轮市场，地中海-东非航线 MR 创新高，带动大西洋航线运价跳涨。3）干散货运市场，市场需求回升，印尼即期煤炭货盘增多叠加澳大利亚铁矿石货盘增加，且 FFA 远期合约高涨，市场氛围持续向好，运价继续上行。4）外贸集运市场，本周欧元区 3 月零售销售指数环比上升 0.8%，高于前值及市场预期，是为 2023 年 1 月以来的最高水平，这代表着消费信心稳步提升，叠加美国步入补库周期，市场需求逐步回暖，支撑航商涨价计划，运价大幅改善。4）内贸集运市场，市场逐步进入淡季，本周运量出现明显缩减，供需关系不平衡加剧，煤炭、钢材、矿粉等大宗货源销售价格波动，导致客户观望心态较浓。重点推荐：中远海能、招商轮船。关注：招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。 Ø 物流供应链板块：1）化工供应链：化工物流供应链板块估值仍具吸引力，价格边际想好，重视板块向上修复的弹性，看好头部企业凭借优秀的管理能力和丰富的并购经验实现底部扩张。关注：宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。2）快递：继续旗帜鲜明看多加盟制快递 2024 年边际修复。网购端下沉需求仍显韧性，行业新增资本开支放缓，边际展望未来行业价格竞争烈度下降，叠加行业新规引导终端 ASP 温和通胀，2024 年将是资本开支及价格双拐点的一年。在强劲的总量数据加持下、顺周期快递标的基本兑现行业价格战触底反弹的基本面；向前看，我们看好头部快递企业 Q2 起总部单票利润扩张带来的投资机会。重点推荐：中通，圆通。3）快运：快运行业竞争格局持续改善，Q2 起需求修复有助于高端头部快运较高的利润弹性释放。重点推荐德邦股份，看好公司与京东物流在成本重构、业务扩张等整合带来的利润释放，向前看，行业需求恢复叠加公司长期协同效应释放下，利润率提升和盈利稳定性提升可期。4）跨境电商物流：Q1 进出口繁荣维持了跨境电商行业的高景气度，海外需求的韧性得到验证，继续推荐跨境物流赛道投资机会：中国外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际。制造业产能外移下，具备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去，关注具备核心海外资产企业的投资机会：嘉友国际、极兔速递。 Ø 航空出行板块：“五一”民航量升价跌 铁路增速放缓。2024 年“五一”假期，全国国内旅游出游合计 2.95 亿人次，同比+7.6%，较 2019 年同期+28.2%；国内游客出游总花费 1668.9 亿元，同比+12.7%，较 2019 年同期+13.5%。其中，公路跨区域人员流动量约为 12.5 亿人次，日均约为 2.5 亿人次，同比+2.1%，较 2019 年同期+24.4%；铁路累计发送旅客 9176.5 万人次，日均 1835.3 万人次，同比+1.4%，较 2019 年同期+23.3%；全国民航累计发送旅客 997.1 万人次，日均 199.4 万人次，较 2019 年同期+11.1%。但“五一”民航客运量增长的同时，票价持续回落。航班管家数据显示，“五一”经济舱平均票价(含油) 同比-22.4%，较 2019 年同期微降 0.9%。关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。 Ø 一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+3.2%，跑赢沪深 300 指数+1.5pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为密尔克卫（+15.2%）、凤凰航运（+14.6%）、中远海控（+13.4%）、东航物流（+13%）、五洲交通（+12.6%）;本月涨幅前五名分别为密尔克卫（+15.2%）、凤凰航运（+14.6%）、中远海控（+13.4%）、东航物流（+13%）、五洲交通（+12.6%）。 Ø 风险提示 宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。 强于大市 （维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师： 陈照林(S0210522050006) CZL3792@hfzq.com.cn 联系人： 乐璨(S0210124010037) lc30018@hfzq.com.cn 相关报告 1、2024 年 3 月快递行业数据点评：2024Q1 行业件量 371 亿，头部快递件量增速超行业——2024.04.23 2、行业周报(4.15-4.21): 干散运价强势回弹，成品油轮止跌回升——2024.04.21 3、【华福交运】交运行业高股息透视：利率下行期，寻找交运赛道优质高股息资产 20240412——2024.04.15 -0.30-0.22-0.14-0.060.020.105/127/2310/312/142/245/6交通运输沪深300华福证券华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的声明 行业定期报告 | 交通运输 正文目录 1 行业周度行情回顾 ............................................................................................... 3 1.1 行业：本周交通运输（申万）指数+3.2%，跑赢沪深 300 指数+1.5pp ........ 3 1.2 个股：本周密尔克卫+15.2%，中远海控+13.4% ............................................ 4 1.3 估值：本周行业估值处于相对低位 ................................................................... 4 2 行业高频数据跟踪 ............................................................................................... 5 2.1 航运板块高频数据 ............................................................................................... 5 2.2 快递物流高频数据 ............................................................................................... 7 2.3 航空板块高频数据 ..................................................................................