医药生物行业：继续坚定看多医药，关注鼓励新生人口方向

行业研究行业定期报告证券研究报告医药生物2024 年 05 月 11 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明医药生物继续坚定看多医药，关注鼓励新生人口方向投资要点：行情回顾：本周（5.6-5.10）中信医药生物板块指数上升 2.7%，跑赢沪深 300 指数 1.0pct，一级分类中排名第 12 位；2024 年初至今中信医药生物板块指数下跌 7.1%，跑输沪深 300 指数 13.9pct，在中信行业分类中排名第 23 位。本周涨幅前五的个股为济民医疗（+50.97%）、鲁抗医药（+35.85%）、南华生物（+29.66%）、川宁生物（+28.3%）、拓新药业（+27.94%）。国家卫健委关注生育政策，鼓励新生人口或成国家战略：卫健委于本周 5 月 9 日拟召开发布会，重点介绍“落实人口高质量发展要求，积极构建生育支持政策体系”的最新进展与具体措施。此举标志着我国在面对人口老龄化挑战及低生育率现状时，正采取更为积极主动的策略，力求通过一系列政策创新与服务优化，为家庭生育提供全方位的支持与保障。 市场对此反应积极，尤其是婴童与辅助生殖相关概念板块表现活跃。随着国家层面对生育友好型社会建设的重视，这些领域的企业被视为直接受益者，未来发展前景被普遍看好。投资建议-与人口相关受益标的：无创产前检测：建议关注贝瑞基因、华大基因。保温箱产品：建议关注戴维医疗。新生儿相关疫苗：建议关注康泰生物、沃森生物。新生儿辅助生殖：建议关注锦欣生殖。儿童近视防控：建议关注兴齐眼药、欧普康视、爱博医疗。儿童用药：建议关注华润三九、华特达因、济川药业、康芝药业、健民集团、葵花药业、葫芦娃等。市场总结及中短期投资思考：节前一周 AH 医药表现极为亮眼，港股强于 A 股，期间 A 股普涨，合成生物学、干细胞治疗等主题概念表现突出，轮动现象比较明显。近两周和市场沟通下来，我们判断医药行情或将持续性将好于预期，主要在于三点：1）行业间比较确有优势，医药要增长有增长，要主题有新东西；2）医药短期表现强势但市场仍然有分歧，医药连跌3 年，很多投资者仍处于熊市思维，最悲观的时候已经过去，可以乐观起来；3）基本面最重要，疫情高基数和反腐低基数，医药后续业绩好转将给予足够的基本面支撑。从方向上看，产业趋势最重要，我们坚定看多如下产业趋势：1）创新：创新药械进入商业化放量和出海收获阶段，特别是研究不充分的仿转创企业；2）国改：国资 24 年要求和新国九条下，国药系的变化更需要重视；3）中药：也有新药期待基药，同时高股息 OTC 向上确定性较强；4）设备和原料药均可提前布局：设备-反腐影响最大，24Q3或可看同比和环比改善；原料药-周期底部，筹码底部，抛去合成生物概念后仍可重视。主题投资方面，我们认为可关注新生人口方向，从卫健委的政策态度看，我们判断新生人口或已成国家中长期战略方向。我们认为医药需要加大配置，医药仓位高低或决定全基超额收益来源。中长期配置思路：五条主线（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格，关注基药和高分红 OTC；4）主线-医疗设备：反腐影响接近尾声且股价调整充分，关注 Q2 招标情况，Q3 同比加速，可提前布局；5）主线-原料药：板块底部调整充分，部分产品已涨价，短期业绩不错，行业大的拐点预计下半年更明确，可提前布局。本周建议关注组合：太极集团、国药现代、新诺威、锦欣生殖、戴维医疗、贝瑞基因、药明康德、迈普医学。五月建议关注组合：太极集团、国药现代、新诺威、微芯生物、恩华药业、人福医药、亿帆医药、迈普医学。风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 盛丽华(S0210523020001)SLH30021@hfzq.com.cn分析师： 王艳(S0210524040001)联系人： 黄冠群(S0210124040019)hgq30485@hfzq.com.cn相关报告1、中药板块 23 年年报及 24Q1 季报总结：滞涨标的有望迎拐点，关注国企改革标的——2024.05.092、利空出尽+宏观流动性预期改善，需加配医药——2024.05.053、【华福医药】医药板块 23 年年报和 Q1 季报总结：至暗时刻已过，静待反转——2024.05.04华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 医药生物正文目录1 医药中期投资策略及建议关注组合上周表现...........................................................31.1 医药中期投资策略：24Q2 需要战略加仓，行业将有超额收益......................... 31.2 建议关注组合上周表现............................................................................................ 42 专题：国家卫健委关注生育政策，鼓励新生人口或成国家战略...........................52.1 2023 年出生人口数量持续下滑，但 2024 年出生人口可能会环比提升............. 52.2 多地出台全方位鼓励生育政策，主从经济、服务、生育假期多方面支持....... 52.3 医药行业许多标的直接受益于国家卫健委的生育支持政策................................63 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.5.6-5.10）.................................................73.1 A 股医药板块本周行情..............................................................................................73.2 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪..................................................123.3 港股医药本周行情...................................................................................................124 风险提示......................................................................................................................13图表目录图表 1： 上周建议关注组合收益率....................................