海外经济政策跟踪：美国景气走弱

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2024 年 5 月 6 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《春节效应下的利润改善——1-2 月工业企业利润数据点评》2024.3.27 《设备更新、耐用品换新：如何开展？》2024.3.7 《今年 5%的目标更显高质量，稳进并举——2024 年<政府工作报告>解读》2024.3.6 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国景气走弱 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国方面，二季度再融资会议显示债券发行结构总体平稳，供给或不会成为美债利率的重要扰动因素。美国经济指标有所走弱。4 月非农新增就业人数放缓，失业率再度抬升。4 月 ISM 制造业与服务业 PMI 均回落至荣枯线之下。一季度雇佣成本指数超预期回升，通胀下行仍面临较大阻力。2月美国房价增速持续回升。  降息预期升温。截至 5 月 3 日，市场预期美联储 9 月降息的概率有所提升，预期美联储年内降息次数由上周的 1 次上升为 2 次。10 年期美债收益率回落至 4.50%，主因实际收益率下行。  欧洲方面，2024 年 1 季度欧元区经济有所改善，劳动力市场相对稳健，3月欧元区失业率维持历史低位。4 月欧元区 HICP 同比持平，核心 HICP 同比继续回落。4 月欧元区 19 国经济景气指数略有下降。  政策：5 月美联储如期维持政策利率不变，加息可能性较低，降息仍需等待。欧央行或在 6 月降息，部分官员在通胀方面持谨慎态度；日央行继续维持宽松的金融环境，截至 5 月 3 日，美元兑日元连续多日调整回落至 152.97，这可能与日央行干预有关，日央行 2 次干预总规模或有 9 万亿日元。挪威央行维持基准利率不变。   风险提示：海外货币政策调整超预期 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：经济景气回落.................................................................................................. 4 2. 欧洲：经济略有回升.................................................................................................. 7 3. 政策：日央行或干预汇率 .......................................................................................... 8 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 财政部 5-7 月预期发行计划（十亿美元） .............................................................. 4 图 2 美国新增非农就业人数（万人） ............................................................................ 4 图 3 美国非农失业率及 U6 失业率（%） ...................................................................... 4 图 4 美国劳动力成本指数环比（%） ............................................................................ 5 图 5 标准普尔/CS 房价指数 20 个大中城市房价同比（%） .......................................... 5 图 6 美国 ISM 制造业及服务业 PMI .............................................................................. 5 图 7 美国 ISM 制造业分项 ............................................................................................. 5 图 8 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................... 6 图 9 市场预测美联储降息概率（%） ............................................................................ 6 图 10 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ..................................................................... 6 图 11 美国 10 年期国债收益率分解（%） ..................................................................... 6 图 12 欧元区实际 GDP 季调同比与折年环比（%） ...................................................... 7 图 13 欧元区和欧盟 27 国季调失业率（%） ................................................................. 7 图 14 欧元区 HICP 和核心 HICP 同比（%） ................................................................ 8 图 15 欧元区 19 国经济景气指数................................................................................... 8 表目录