社会服务行业：3月社零同比增长3.1%25，关注精神文化及娱乐需求

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 3 月社零同比增长 3.1%，关注精神文化及娱乐需求 核心观点 3 月社零总额 39020 亿元（同比+3.1%，3 年复合增速为 3.2%，5 年复合增速为 4.2%），低于 wind 预期(+4.8%)，除汽车以外同比+3.9%。必选消费韧性好于可选品，刚需品类仍然维持较高增速，化妆品、黄金珠宝销售增速有一定下降，上年同期存在高基数效应，短期金价快速上涨会对饰品类消费有一定影响。体育、娱乐用品类快速增长，持续推荐关注消费者的精神文化及娱乐需求。 行业动态信息 本周（4.12-4.19）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-7%、-5.81%，相对上证综指，分别跑输 8.52pct、跑输 7.33pct，相对沪深 300 分别跑输 8.89pct、跑输 7.7pct，在中信一级行业中排名第 29、28。 板块表现： 社会服务：出境游板块涨跌幅第一（-1.24%），免税>景区>酒店>餐饮，涨跌幅分别为-7.21%、-8.05%、-8.67%、-10.80%。 商贸零售：贸易板块涨跌幅第一（-2.61%），专业市场经营>专营连锁>电商及服务>一般零售，涨跌幅分别为-3.29%、-6.49%、-7.37%、-7.53%。 板块跟踪： 旅游：九华旅游： 2023 年年度报告：公司 2023 年营业总收入7.24 亿元，同比去年增长 117.94%，归属于上市公司股东的净利润为 1.75 亿元，扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.66 亿元，扭亏为盈。 化妆品：珀莱雅：2023 年年度报告: 2023 年，公司实现营业收入 89.05 亿元，同比增长 39.45%: 实现归母净利润 11.94 亿元,同比增长 46.06%;实现扣非归母净利润 11.74 亿元，同比增长 48.91%。2024 年一季度报告: 24Q1，公司实现营业收入 21.82 亿元，同比增长 34.56%: 实现归净利润 3.03 亿元，同比增长 45.58%;实现扣非归母净利润 2.92 亿元，同比增长 47.50%。 餐饮：九毛九：2024 年第一季度营运情况:截至 2024 年 3 月 31日 3 月内，集团共有门店 736 家，其中太二门店数量 584 家，怂火锅门店数量 66 家，九毛九门店数量 75 家；太二人均消费额 73 元，怂火锅人均消费额 116 元，九毛九人均消费额 57 元；太二同店日均销售额下降 13.9%，怂火锅同店日均销售额下降 34.8%，九毛九同店日均销售额下降 4.1%。 零售：农产品：2023 年年度报告： 2023 年，公司实现营业收入 54.90 亿元，同比增长 26.11%; 实现归母净利润 4.49 亿元，同比增长 121.91%;实现扣非归母净利润 3.12 亿元，同比增长 141.77%。 维持 强于大市 刘乐文 liulewen@csc.com.cn SAC 编号:S1440521080003 SFC 编号:BPC301 陈如练 chenrulian@csc.com.cn SAC 编号:S1440520070008 SFC 编号:BRV097 于佳琪 yujiaqibj@csc.com.cn SAC 编号:S1440521110003 发布日期： 2024 年 04 月 22 日 市场表现 相关研究报告 2024-04-15 【中信建投社服商贸】:3 月出口高基数下整体稳健，持续关注高分红企业及旅游需求强韧性 2024-04-07 【中信建投社服商贸】:清明出行消费：客单首次超越疫前，出游需求仍然旺盛 2024-04-01 【中信建投社服商贸】:清明小长假在即，关注短途优质旅游目的地 2024-03-24 【中信建投社服商贸】:1-2 月社零同比+5.5%，消费需求逐渐恢复 2024-03-17 【中信建投社服商贸】:文旅设备更新政策推出，供给改善出行消费受益 -15%-5%5%15%25%2022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/19社会服务沪深300社会服务 社会服务 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 板块表现及投资建议 ....................................................................................................................................... 1 （一）重点数据跟踪 .............................................................................................................................. 1 （二）投资建议 ...................................................................................................................................... 5 （三）板块行情 .................................................................................................................................... 11 （四）子行业表现 ................................................................................................................................ 12 公司动态 ......................................................................................................................................................... 18 （一）休闲服务板块 ............................................................................................................................ 18 （二）商业贸易板块 ....