中小盘IPO专题：次新股说，本批小熊电器值得重点追踪（2019批次25、26）

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019 年 07 月 21 日 中小盘研究 次新股说：本批小熊电器值得重点追踪（2019 批次 25、26） ——中小盘 IPO 专题 伐谋-中小盘 IPO 专题 孙金钜（分析师） 任浪（分析师） 021-68866881 sunjinju@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010002 021-68865595-232 renlang@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010003  证监会近期共核发新股 4 家，小熊电器值得重点追踪证监会近期共核发新股 4 家——国联股份（第三方 B2B 垂直电商平台运营服务商）、科瑞技术（工业自动化设备和工业自动化系统解决方案提供商）、柯力传感（中国最大的称重元件生产商）、小熊电器（创意小家电生产商）。 其中，我们认为小熊电器值得重点跟踪：公司系国内领先的创意小家电生产商。在品牌力上，公司依靠与传统家电龙头差异化的定位和创新的设计形成独特的品牌知名度和美誉度，成功培养了忠实客户；在渠道力上，公司贴合小家电销售特点，线上渠道行业领先，实现业绩快速增长。在国民消费升级背景下，细分创意小家电需求提升，公司产品将持续受益。  7 月 A 股首发过会率维持低位，新股平均开板涨幅有所提升本周发审委共审核 A 股首发上会企业 3 家，其中过会 1 家；7 月共有 5 家企业过会，首发过会率 62.5%，略低于 6 月（66.7%），较 4-5 月（96.3%）明显下降。今年上半年证监会共审核首发上会企业 61 家 （不包括科创板）， 过会 50 家，首发过会率（81.97%）较去年同期（50.88%）大幅提升。 剔除金融股后，2019 年 7 月至今（20 日）证监会共核发批文 4 家，单只新股平均募资规模约 7.28 亿元，相比 1-6 月平均募资规模 8.68 亿元有所减少。新股开板涨幅方面，2019 年 7 月至今共开板新股 7 只，新股平均开板涨幅192.00%，高于 1-6 月 176.13%的平均开板涨幅，主要系开板新股中中国卫通与卓胜微质地较优，开板涨幅较高所致。  新时代中小盘次新股重点跟踪组合目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。 新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、深信服（信息安全建设多领域推进，云计算业务增长可期）、振江股份（海上风电零部件龙头，客户开拓、产品拓展助力公司业绩快速增长）、基蛋生物（POCT 龙头，受益分级诊断政策落地效果显著）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G 时代抢先受益者）、深南电路（PCB 产业转移背景下的受益龙头，IC 载板技术优势显著）。  风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化相关报告 《科创板稳健推进“绿鞋机制”，提升打新收益、降低发行风险》2019-07-12 《次新股说：本批移远通信值得重点追踪（2019 批次 23、24）》2019-07-07 《次新股说：本批宏和科技值得重点追踪（2019 批次 21、22）》2019-06-23 《科创板五套上市标准均有申报，九成企业青睐第一套标准》2019-06-13 孙金钜（分析师）：021-68866881 证书编号：S0280518010002 任浪（分析师）：021-68865595-232 证书编号：S0280518010003 黄泽鹏（联系人）：021-68865595-202 证书编号：S0280118010039 邹道（分析师）：021-68865595 证书编号：S0280519050001 中小盘研究团队 2019-07-21 中小盘研究 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 1、 深次新股指数本周下跌 0.19%，表现强于上证指数 图1： 深次新股指数本周下跌 0.19%，表现强于上证指数 数据来源：Wind、新时代证券研究所 表1： 2019 年 7 月至今共开板新股 7 只，新股平均开板涨幅 192.00% 证券代码 证券简称 上市日期 开板日 首发价格（元） 开板价格（元） 未开板涨停板天数（天） 开板涨幅 （%） 601698.SH 中国卫通 2019-06-28 2019-07-15 2.72 11.15 11 309.93% 300788.SZ 中信出版 2019-07-05 2019-07-15 14.85 37.88 6 155.08% 603867.SH 新化股份 2019-06-27 2019-07-04 16.29 35.00 5 114.86% 300782.SZ 卓胜微 2019-06-18 2019-07-03 35.29 144.97 11 310.80% 600968.SH 海油发展 2019-06-26 2019-07-03 2.04 4.60 5 125.49% 300594.SZ 朗进科技 2019-06-21 2019-07-02 19.02 47.01 7 147.16% 603863.SH 松炀资源 2019-06-21 2019-07-02 9.95 27.93 7 180.70% 均值 7 192.00% 数据来源：Wind、新时代证券研究所。注：“未开板涨停天数”不计上市首日。 表2： 本批次新股 2016-2018 年盈利指标及百分位 证券代码 证券简称 近 3 年平均毛利率（%） 百分位 2018 年营业收入（亿元） 百分位 近 3 年营业总收入复合年增长率（%） 百分位 近 3 年归母净利润复合增长率（%） 百分位 ROE 均值 百分位 603613.SH 国联股份 10.53 88% 36.74 21% 100.98 2% 98.08 7% 18.36 48% 002957.SZ 科瑞技术 42.08 32% 19.29 33% 13.86 66% 18.01 60% 17.15 56% 603662.SH 柯力传感 39.86 37% 7.09 71% 11.02 77% 39.40 34% 11.47 84% 002959.SZ 小熊电器 33.12 56% 20.41 32% 39.14 16% 61.03 18% 50.98 1% 数据来源：Wind、新时代证券研究所。注：百分位指公司相应指标在近 1 年首发上市所有公司相应指标中的百分位。 表3： 新时代中小盘次新股重点跟踪组合 证券代码 证券简称 当前价格（元） 市盈率（TTM） 核心看点 300747.SZ 锐科激光 129.76 40 高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局 2019-