A股周观察(0422-0426)：经济波折复苏，关注结构性机会

诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的重要声明证券研究报告Table_First|Table_ReportType策略研究策略定期报告Table_First|Table_SummaryA 股周观察（0422-0426）：经济波折复苏，关注结构性机会投资要点：本周EPMI与规模以上工业企业利润数据公布，显示中国经济仍在波折复苏的阶段。本周EPMI数据公布，4月EPMI为53%，环比上月降低1.8pct，预计4月PMI可能很难维持3月的上涨趋势，存在下行的风险。同时，规模以上工业企业利润数据公布，1-3月规模以上工业企业利润同比增长4.3%，3月规模以上工业企业利润同比-3.5%，以上数据均显示中国经济仍然处在波浪式复苏的进程中。年报与一季报数据显示仍有结构性机会。根据我们的分析，年报一季报数据显示，“轻复苏”相关行业业绩出现持续改善，在整体盈利偏弱的情况下，仍然存在结构性机会。综合考虑业绩同比增速与估值情况，我们认为可以优先关注其中宏观逻辑顺畅、净利润同比领先、估值偏低的中信二级行业，如商用车、汽车零部件Ⅱ、橡胶及制品、旅游及休闲、白色家电Ⅱ等行业。海外方面，应警惕美国的滞涨风险。本周美国经济数据公布，显示GDP增长不及预期，通胀超预期。数据发布后，十年期美债收益率继续上行，贵金属出现上涨趋势，若美国经济出现滞涨，则将带来市场风险偏好的重估。本周A股计算机行业领涨，并较上周明显上涨。根据中信一级行业分类，截至2024年4月26日，本周A股计算机行业领涨，其次为综合金融、非银行金融、电子、医药。表现较差的行业有煤炭、石油石化、钢铁、有色金属、银行。宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所下降。换手率与成交额数据均显示，除创业板指外，各宽基指数成交情况较上周均有所下降，本周市场情绪有所冷却。从行业角度来看，本周国防军工板块成交情况出现明显改善。从成交活跃度改善情况来看，国防军工最为明显，本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长30%、31%，反映出行业关注度的提升。本周风格偏小盘与成长。从规模来看，小盘指数表现优于中盘指数及大盘指数；从中信风格分类来看，成长风格领先于其他风格。风险提示：经济复苏不及预期，历史经验仅供参考。Table_First|Table_ReportDate策略定期报告2024 年 4 月 28 日团队成员Table_First|Table_Author分析师朱斌执业证书编号：S0210522050001邮箱：zb3762@hfzq.com.cn研究助理易瑾珩邮箱：yjh3880@hfzq.com.cnTable_First|Table_RelateReport相关报告1、《“轻复苏”板块业绩持续改善》2024.4.252、《野百合也有春天——日本“失去十年”中的四次牛市》2024.4.213、《当前可适度增加配置的防御属性》2024.4.13华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明策略定期报告正文目录一、 经济波折复苏，关注结构性机会 ....................................3二、 A 股行业表现：计算机行业领涨 .................................... 6三、 A 股成交情况 .................................................... 7四、 A 股市场风格 .................................................... 9五、 风险提示 .......................................................10图表目录图表 1： 4 月 EPMI 环比降低....................................................................................... 3图表 2： 1-3 月工业企业利润同比不及 12 月..............................................................3图表 3： 3 月工业企业利润同比下滑........................................................................... 4图表 4： 2023 年和 2024 年一季度业绩预计将保持增长的中信二级行业...............5图表 5： 十年期美债收益率本周上行.......................................................................... 6图表 6： 本周计算机领涨...............................................................................................6图表 7： 本周计算机较上周明显上涨.......................................................................... 7图表 8： 近一个月有色金属涨幅较高.......................................................................... 7图表 9： 本周指数换手率与上一周相比出现下滑......................................................8图表 10： 本周成交额较上一周有所下降.................................................................... 8图表 11： 本周行业日均换手率.....................................................................................9图表 12： 本周行业日均成交额.................................................................................... 9图表 13： 本周风格偏小盘（单位：%）.................................................................. 10图表 14： 本周风格偏成长（单位：%）.................................................................. 10华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明策略定期报告一、经济波折复苏，关注结构性机会本周 EPMI 与规模以上工业企业利润数据公布，显示中国经济仍在波折复苏的阶段。本周 EPMI 数据公布，4 月 EPMI 为 53%，环比上月降低 1.8pct，而 3 月 EPMI为 54.8