中小盘周报(2024年4月第3周):AI或将承压,低空经济回调后仍是主线

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.04.21 AI 或将承压,低空经济回调后仍是主线 --中小盘周报(2024 年 4 月第 3 周) 周天乐(分析师) 赵文通(分析师) 0755-23976003 010-83939799 Zhoutianle@gtjas.com zhaowentong026013@gtjas.com 证书编号 S0880520010003 S0880524030001 本报告导读: 英伟达等 AI 美股回调将影响 A股人工智能产业链;低空经济有一定回调压力,但回调后仍将是主题投资的主线;目前推荐被 Pura 70 手机催化的华为主题。 摘要: [Table_Summary]  小微盘情绪敏感度边际提升,建议及时兑现受益。4 月第 3 周万得微盘股出现了大幅波动,主要受到 4 月 12 日新“国九条”发布和沪深交易所就《股票发行上市审核规则》征求意见影响,市场产生了小微盘股票短期经营风险提升、壳资源价值下降将压制一级机构持续投入等误读,4 月 15 日到 16 日国证 2000 指数/万得微盘股指数分别下跌了 7.5%/18.5%。而在监管回应“退市规则修改主要针对小盘股属于误读”后,国证2000指数和万得微盘股指数分别上涨了5.4%/9.7%。小微盘指数大幅波动体现了投资者的敏感度提升,我们建议应该注意及时兑现受益。  美股科技股回调,或将对 A 股 AI 相关标的的情绪造成压制。4 月 19日超威电脑未按预期披露业绩预告引发了市场对AI 概念业绩持续性的担忧,当日英伟达下跌了 10%,AMD 下跌了 5.4%。参考过往在行情,比如 3 月 26 到 27 日英伟达下跌了 5%,之后的 2 个交易日万得人工智能指数则下跌了 7.9% ,AI 产业链美股下跌具有对标效应,风险可能会溢出到 A 股,我们认为应注意 AI 相关主题的回撤风险。  AI 相关主题的回撤压力较大,低空经济回调后仍将是主流,在此之前推荐华为主题。自 2024 年 2 月 6 日以来万得低空经济指数已累计上涨了 42.96%,是万得热门概念指数中涨幅第 3 高的指数,前两名则分别是钴矿指数和通用航空指数,低空经济及相关指数是春节以来表现最好的主题之一。那么在低空经济指数已经涨到较高水平而市场情绪偏弱的情况下,我们认为后市低空经济主题持续快速上涨的难度较大,但是回调后或者回调过程中有催化信息时可以参与,并及时兑现受益,在此之前我们推荐被 Pura 70 发布催化的华为主题。  推荐华为和低空经济主题。1)华为主题,华为 Pura 70 系列手机于4 月 18 日发布,该机型重点升级了影像功能并且扩大了卫星通讯的覆盖范围。我们认为 Pura 70 发布也将催化华为产业链标的表现,其中影像和通信是重点关注方向,受益标的为韦尔股份、思特威、欧菲光和华力创通等综。2)低空经济主题,短期内将以管理系统等基础设施为主线,设备商将在取得许可后快速放量,受益标的包括莱斯信息、四川九洲、深城交、海特高新、威海广泰等。硬件端借鉴 AI 主题的炒作经验,我们认为市场将沿着低空经济产业链寻找确定性,受益标的为卧龙电驱、光威复材、中复神鹰、中信海直、万丰奥威等。  我们认为后市主题投资将风险提示: 1)价格竞争加剧影响中小企业盈利;2)市场需求减弱带来风险偏好下行。 [Table_Report] 主 题 投 资 催 化 剂 将 从 事 件 转 为 政 策 2024.04.15 北交所强调 IPO 质量,交易活跃度趋稳 2024.04.14 北 交 所 IPO 暂 缓 , 影 响 交 易 活 跃 度 2024.04.07 强催化和业绩改善预期是下阶段主题投资方向 2024.04.07 主题投资或承压,下阶段强催化主题将占优 2024.03.31 中小盘-周报 相关报告 中小盘研究 证券研究报告 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 1. 热点主题点评 .............................................................................. 3 1.1. 低空经济主题领跑市场,需注意回调风险 ........................... 3 1.2. 苏州市低空经济发展大会助力行业发展 ............................... 3 1.3. 广交会将成为推动出口产业链重要窗口 ............................... 3 2. 中小盘指数下跌,表现弱于大盘指数 ........................................... 3 2.1. 中小盘指数下跌,北向资金呈净流出状态 ........................... 3 2.2. 专精特新指数表现强于中证 1000、沪深 300 指数 ................ 4 2.3. 中小盘资金净流入较上周增加,行业资金流向更替明显 ...... 4 2.4. A 股龙虎榜活跃度较上周增加,中小盘上榜次数增减不一 ... 6 3. 中小盘股票估值环比升降不一 ...................................................... 8 4. 风险提示 ..................................................................................... 9 4.1. 价格竞争加剧影响中小企业盈利 ......................................... 9 4.2. 市场需求减弱带来风险偏好下行 ......................................... 9 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 1. 热点主题点评 1.1. 低空经济主题领跑市场,需注意回调风险 4 月第 3 周低空经济行业相关主题表现良好,同时通用航空和大飞机相关主题在低空经济上涨的利好催化下也跑出了较大涨幅,低空经济概念指数/通用航空概念指数分别上涨了 4.87%/5.42%。 低空经济行业多只股票上涨,在市场情绪敏感的情况下要注意回调风险。低空经济行业多只股票表现较好,头部厂商万丰奥威(+23.43%),宗申动力(+16.38%),安达维尔(+50.88%)等涨幅较大,市场预期会在深圳、湖南多城市出台政策鼓励,新应用场景或扩散至全产业链。目前万得低空经济主题的收盘价处于自 2 月 6 日以来的 82%分位处,已处于较高水平,我们认为应注意后续的回调风险。 通用航空行业景气改善预期较强。《通

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