汽车与零配件行业信息点评：如何看待小米汽车目前的成功？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业信息点评 2024 年 04 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -16.10%-10.32%-4.55%1.22%6.99%12.76%2023/42023/72023/102024/1汽车与零配件海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《小米汽车智能驾驶布局厚积薄发，锁单量超 4 万单》2024.04.07 《小米 SU7 正式上市，大定表现亮眼》2024.04.01 《气价持续走低，2 月天然气重卡销量同比增长 49%》2024.03.25 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘一鸣 Tel:(021)23154145 Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 联系人:潘若婵 Tel:(021)23154145 Email:prc15750@haitong.com 如何看待小米汽车目前的成功？ [Table_Summary] 投资要点：  小米 SU7 正式上市，大定表现亮眼，锁单量超 4 万单  3 月 28 日，小米汽车旗下首款车型 SU7 正式上市，定位为中大型车，分为三款配臵，售价分别为 21.59/24.59/29.99 万元。根据小米汽车官方公众号，小米 SU7 4 分钟大定破万，7 分钟大定破 2 万，27 分钟大定破 5 万，24 小时大定达到 8.9 万台。  4 月 3 日，小米 SU7 首批交付仪式在北京亦庄的小米汽车工厂总装车间举行。小米集团 CEO 雷军亲手向首批车主交车，全国 28 城交付中心也同步开启首批交付。根据澎湃新闻和第一财经消息，雷军在首批交付仪式上透露，截止 4 月 3 日，小米 SU7 已有超过 10 万人大定，锁单量已经超过 4 万单。  如何看待小米汽车目前的成功？我们认为主要影响因子有以下几点：  小米把手机 UI 优势平移到汽车。  雷军本人影响力大，小米不断加码汽车投入。  小米尊重汽车行业规律，并大力投入技术研发。  小米通过战略性投资和持股，不断完善智能驾驶技术链，并具有前瞻性地在智能驾驶等核心技术领域进行布局。  此外客观上看，新能源车相比燃油车进入门槛下降，也给了小米汽车弯道超车的机会。  我们认为，尽管新能源车有部分门槛降低的现象，考虑到生态、投资、创始人个人 IP 等因素，当前智能汽车的热卖门槛实际很高，小米汽车的可复制性并不强。在某一系统或部分参数复制乃至超越小米 SU7 的水平或许不难，但同时具有手机生态、AI、产业链投资等智能车基础的企业数量很少；企业管理层也未必有对汽车业务的长期愿景且愿意持续投入。  因此，我们对小米汽车长期看好，关注产业链标的拓普集团、耐世特和华阳集团等。  风险提示：乘用车消费不及预期，原材料价格大幅上涨。 行业研究〃汽车与零配件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 小米 SU7 正式上市，大定表现亮眼，锁单量超 4 万单 3 月 28 日，小米汽车旗下首款车型 SU7 正式上市，定位为中大型车，分为三款配臵，SU7、SU7 Pro 与 SU7 Max，售价分别为 21.59/24.59/29.99 万元。续航方面，SU7 三款配臵的 CLTC 纯电续航里程分别达到 700/830/810km；动力方面，零百加速时间分别为 5.28/5.7/2.78 秒。SU7、SU7 Max 将于 4 月底启动交付；5 月底，SU7 Pro将启动交付。 智能驾驶方面，小米全栈自研智能驾驶技术，智驾系统分为两套方案，分别为小米智驾 Pro 和小米智驾 Max，高低配都基于同一技术方案。小米智驾 Pro 配备单颗 Orin 芯片，算力为 84TOPS；小米智驾 Max 配备双 Orin 芯片，算力为 508 TOPS，并搭载两颗后角向毫米波雷达和一颗激光雷达。小米 SU7 全系标配智能辅助驾驶，高速 NOA 上市即交付，全系支持极窄车位泊车，是国内首个量产端到端大模型。小米智驾 Max版本的城市 NOA 将于 4 月开启用户测试，5 月正式开通 10 城，8 月全国开通。 智能底盘方面，SU7 汽车底盘供应商有博世、耐世特、大陆、尼亚普科、舍弗勒等行业顶尖供应商。其中仅有两家中国供应商，SU7 的转向器由耐世特，空气弹簧由拓普集团供应。 图 1 小米 SU7 底盘供应商 资料来源：小米汽车官方视频号，海通证券研究所 小米 SU7 大定表现亮眼。根据小米汽车官方公众号，小米 SU7 4 分钟大定破万，7 分钟大定破 2 万，27 分钟大定破 5 万，24 小时大定达到 8.9 万台。 4 月 3 日，小米 SU7 首批交付仪式在北京亦庄的小米汽车工厂总装车间举行。小米集团 CEO 雷军亲手向首批车主交车，全国 28 城交付中心也同步开启首批交付。根据澎湃新闻和第一财经消息，雷军在首批交付仪式上透露，截止 4 月 3 日，小米 SU7已有超过 10 万人大定，锁单量已经超过 4 万单。 行业研究〃汽车与零配件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 表 1 小米 SU7 主要竞品核心配臵对比 车型 小米 SU7 Pro 版 小鹏 P7 550 Max Model 3 长续航全轮驱动版 极氪 001 WE 版 车辆级别 中大型车 中型车 中型车 中大型车 长*宽*高（mm） 4997*1963*1455 4888*1896*1450 4720*1848*1442 4977*1999*1545 CTLC 纯电续航（km） 830 550 713 675 最大功率（kw） 220 203 331 475 最高车速（km/h） 210 200 200 240 智能驾驶芯片 双英伟达 Drive Orin 双英伟达 Orin-X 2 颗 HW4.0 双 Mobileye EyeQ5H 芯片算力（TOPS） 508 508 144 48 智能驾驶系统 Xiaomi Pilot Max XPILOT/XNGP Autopilot ZEEKER AD 摄像头数量 11 12 7 11 毫米波雷达数量 3 5 1 1 激光雷达数量 1 2 0 1 售价/指导价 24.59 万元 23.99 万元 28.59 万元 26.9 万元 资料来源：汽车之家，海通证券研究所 2. 如何看待小米汽车目前的成功？ 小米把手机 UI 优势平移到汽车。作为手机和智能家居的头部企业，小米把手机和智能家居的 UI 平移到汽车。小米基于澎湃 OS，打造以人为中心“人车家全生态”座舱体验，中控屏、仪表屏、HUD 抬