商贸零售行业周报：拼多多业绩持续高增，2023Q4单季度营收同比增长123%

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  周报：1-2月社零同环比增速均有所下滑，通讯器材、汽车等品类同比变动表现较好  周报： 2023 年奥莱销售额破 10 亿家数创新高，继续关注折扣业态  周报：淘宝成立直播电商公司，直播电商仍为巨头必争之地 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2024.3.18-2024.3.24）主要宽基指数多数下跌。其中，上证综指数下跌 0.22%，深证成指下跌 0.49%，创业板指下跌0.79%。本周（2024.3.18-2024.3.24）商贸零售（申万）指数小幅下跌。本周商贸零售指数下跌 0.37%，在申万一级行业中排名第 15，相对沪深 300 指数上涨 4.01%。商贸零售子板块方面，各子板块涨跌不一。旅游零售Ⅱ跌幅最大，下跌 5.64%，涨幅最大的为专业连锁 II 上涨 8.29%。本周个股涨多跌少。本周共 68 只个股上涨，其中爱施德、中兴商业、国联股份、南纺股份、吉宏股份等涨幅靠前；3 只个股持平； 34 只个股下跌，其中*ST 商城、汇通能源、永辉超市、豫园股份、中国中免等跌幅靠前。 ⚫ 本周末商贸零售指数 PE 估值较上周末提升 2.08，当前商贸零售指数PE 估值处于十年 49.18%分位处。 ⚫ 投资建议：拼多多 2023 年第四季度单季度业绩超预期高速增长。短期可继续关注金银珠宝、中西药等消费类品种，以及出海企业，精打细算环境下持续推荐低价电商平台。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.6-0.4-0.200.224-Mar4-Jun15-Aug26-Oct6-Jan18-Mar商贸零售沪深300 [Table_Title] 周报：拼多多业绩持续高增，2023Q4 单季度营收同比增长 123% [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.03.26 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本周（2024.3.18-2024.3.24）主要宽基指数多数下跌。其中，上证综指数下跌0.22%，深证成指下跌 0.49%，创业板指下跌 0.79%。 图 1 本周（2024.3.18-2024.3.24）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2024.3.18-2024.3.24）商贸零售（申万）指数小幅下跌。本周商贸零售指数下跌 0.37%，在申万一级行业中排名第 15，相对沪深 300 指数上涨 4.01%。 图 2 本周（2024.3.18-2024.3.24）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -0.99-1.79-0.70-0.220.58-0.49-0.790.040.680.710.282.282.604.25-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.0上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-0.37-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.012.0传媒农林牧渔综合计算机社会服务通信电子国防军工汽车轻工制造煤炭建筑装饰银行公用事业商贸零售机械设备基础化工交通运输石油石化食品饮料电力设备环保纺织服饰美容护理钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物建筑材料本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截至 2024.3.24）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，各子板块涨跌不一。旅游零售Ⅱ跌幅最大，下跌5.64%，涨幅最大的为专业连锁 II 上涨 8.29%。 图 4 本周（2024.3.18-2024.3.24）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨多跌少。本周共 68 只个股上涨，其中爱施德、中兴商业、国联股份、南纺股份、吉宏股份等涨幅靠前；3只个股持平； 34只个股下跌，其中*ST 商城、汇通能源、永辉超市、豫园股份、中国中免等跌幅靠前。 表 1 本周（2024.3.18-2024.3.24）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 002416.SZ 爱施德 专业连锁Ⅱ 17.94 2 000715.SZ 中兴商业 一般零售 17.75 3 603613.SH 国联股份 互联网电商 13.20 -15.0-10.0-5.00.05.010.015.0煤炭通信银行传媒家用电器石油石化公用事业有色金属汽车交通运输钢铁食品饮料建筑装饰非银金融美容护理机械设备电力设备纺织服饰计算机商贸零售社会服务轻工制造国防军工建筑材料农林牧渔电子基础化工环保房地产综合医药生物年初至今涨跌幅（%）-0.354.55-5.64-0.468.291.963.209.813.653.81-8-6-4-2024681012贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 4 600250.SH 南纺股份 贸易Ⅱ 12.88 5 002803.SZ 吉宏股份 互联网电商 11.80 6 000829.SZ 天音控股 专业连锁Ⅱ 10.26 7 600608.SH ST 沪科 贸易Ⅱ 10.22 8 002419.SZ 天虹股份 一般零售 9.90 9 601086.SH 国芳集团 一般零售 8.32 10 002336.SZ 人人乐 一般零售 8.18 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2024.3.18-2024.3.24）个股跌幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 600306.SH *ST 商城 一般零售 -22.41 2 600605.SH 汇通能源 一般零售 -10.18 3 601933.SH 永辉超市 一般零售 -9.27 4 600655.SH 豫园股份 一般零售 -6.62 5 601888.SH 中国中免 旅游零售Ⅱ -5.64 6 002356.SZ 赫美集团 一般零售 -5.56 7 600859.SH 王府井 一般零售 -4.91 8 600729.SH 重庆百货 一般零售 -4.56 9 000785.SZ 居然之家 一般零售 -3.96 10 601061.SH 中信金属 贸易Ⅱ -3