基础化工材料制品行业跟踪报告：制冷剂配额发布，制冷剂价格持续上涨

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 行业跟踪报告 2024 年 03 月 07 日 制冷剂配额发布，制冷剂价格持续上涨 [Table_Summary] 投资要点：  制冷剂价格持续上涨。根据百川盈孚，截至 2024 年 3 月 1 日，R22 的市场价格为 22500 元/吨，环比增加 10%，同比增加 15%，年初以来涨 13%；R32 的市场价格为 25500 元/吨，环比增加 31%，同比增加 76%，年初以来涨 44%；R125 的市场价格为 41500 元/吨，环比增加 14%，同比增加 71%，年初以来涨 50%；R134a的市场价格为 31500 元/吨，环比增加 3%，同比增加 31%，年初以来涨 17%。  我国将逐步削减氢氟碳化物的生产和使用。2021 年 9 月，为履行《保护臭氧层维也纳公约》《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》及其修正案规定的义务，根据《消耗臭氧层物质管理条例》有关规定，生态环境部、发展改革委、工业和信息化部共同修订了《中国受控消耗臭氧层物质清单》。2021 年 12 月，生态环境部办公厅、发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅发布《关于严格控制第一批氢氟碳化物化工生产建设项目的通知》。按照 2021 年 9 月 15 日对我国生效的《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》(以下简称《修正案》)和《中国受控消耗臭氧层物质清单》（生态环境部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部公告 2021 年第 44 号），我国将逐步削减氢氟碳化物(HFCs)的生产和使用。  生态环境部发布 2024 年制冷剂配额。1 月 29 日，生态环境部核发 2024 年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额。2024 年第二代制冷剂生产配额为 21.35 万吨，内用生产配额 12.81 万吨，占比约 60%。2024 年第三代制冷剂生产配额为 74.56 万吨，内用生产配额 34.00 万吨，占比约 46%。  制冷剂供求紧张。根据百川盈孚，截至 2 月 29 日，制冷剂市场交投逐步开启，配额支撑下企业挺价为主，整体价格维持高位；厂家报价上调，部分型号市场供应略紧，厂家控制接单。R125 当前市场供应量有限，当前供应缩减导致卖方市场强势；R22 受明年总供应缩减影响，主流生产厂家配额计划生产，配额支撑下行情坚挺；R143a 当前内销配额预期紧张；R152a 受配额影响，部分企业控制接单，市场供应偏紧；R410 当前市场供应偏紧。  制冷剂受益于空调产销量提高。国家统计局数据显示，2023 年 12 月中国空调产量 2152.9 万台，同比增长 26.9%；2023 年 1-12 月累计产量 24487 万台，同比增长 13.5%。根据百川盈孚，2024 年 1 月家用空调生产 1740.9 万台，同比增长 63.7%；销售 1631.5 万台，同比增长 55.8%。其中内销 732.3 万台，同比增长 62.6%；出口 899.2 万台，同比增长 50.6%。根据智研咨询，我国制冷剂下游需求主要以空调为主，占比近 80%。空调产销量提升将带动制冷剂需求提升。  关注公司：东岳集团、巨化股份、三美股份、永和股份和昊华科技。  风险提示：企业安全生产风险；原材料价格波动风险；环保标准提高风险。 行业研究·基础化工材料制品行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 制冷剂价格持续上涨 制冷剂价格企稳回升。根据百川盈孚，截至 2024 年 3 月 1 日，R22 的市场价格为22500 元/吨，环比增加 10%，同比增加 15%，年初以来涨 13%；R32 的市场价格为 25500元/吨，环比增加 31%，同比增加 76%，年初以来涨 44%；R125 的市场价格为 41500 元/吨，环比增加 14%，同比增加 71%，年初以来涨 50%；R134a 的市场价格为 31500 元/吨，环比增加 3%，同比增加 31%，年初以来涨 17%。 图 1 制冷剂价格（单位：万元/吨） 资料来源：百川盈孚，HTI 2. 我国将逐步削减氢氟碳化物的生产和使用 2021 年 9 月，《基加利修正案》对我国生效。2016 年 10 月，《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》（以下简称议定书）缔约方大会达成了《<关于消耗臭氧层物质蒙特利尔议定书>基加利修正案》（以下简称《修正案》），将气候公约框架下管控的 18 种氢氟碳化物（HFCs）纳入议定书实施逐步削减和管控。2021 年 9 月 15 日，《修正案》已对我国生效。根据《修正案》要求，我国应自 2024 年将生产和使用冻结在基线水平（基线是 2020至 2022年 HFCs平均值加上 HCFCs基线水平的 65%，以二氧化碳当量为单位计算），2029 年起 HFCs 生产和使用不超过基线的 90%，2035 年起不超过基线的 70%，2040 年起不超过基线的 50%，2045 年起不超过基线的 20%。 2021 年 9 月，为履行《保护臭氧层维也纳公约》《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》及其修正案规定的义务，根据《消耗臭氧层物质管理条例》有关规定，生态环境部、发展改革委、工业和信息化部共同修订了《中国受控消耗臭氧层物质清单》。 2021 年 12 月，生态环境部办公厅、发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅发布《关于严格控制第一批氢氟碳化物化工生产建设项目的通知》。按照 2021 年 9 月 15日对我国生效的《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》(以下简称《修正案》)和《中国受控消耗臭氧层物质清单》（生态环境部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部公告 2021 年第 44 号），我国将逐步削减氢氟碳化物(HFCs)的生产和使用。 表 1 控制的氢氟碳化物名单 序号 代码 化学式 化学名称 1 HFC-32 CH2F2 二氟甲烷 2 HFC-134a CH2FCF3 1,1,1,2-四氟乙烷 3 HFC-125 CHF2CF3 五氟乙烷 4 HFC-143a CH3CF3 1,1,1-三氟乙烷 5 HFC-245fa CHF2CH2CF3 1,1,1,3,3-五氟丙烷 资料来源：生态环境部，HTI 行业研究·基础化工材料制品行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 3. 生态环境部发布 2024 年制冷剂配额 2024 年暂不全部下发二代制冷剂基线值 65%的配额。对于配额总量中 HCFCs 生产和使用基线值 65%的部分，2024 年暂不全部分配到生产单位和使用单位。我国 HFCs 生产基线值为 18.52 亿 t CO2、HFCs 使用基线值为 9.04 亿 t CO2（含进口基线值 0.05 亿 t CO2）