流动性与仓位周观察：3月第三期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 策略研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 03 月 18 日 投资策略 流动性与仓位周观察——3 月第三期 相关研究报告 <<纽约社区银行：风险不具备普遍性，关注美联储压力测试结果>>--2024-03-04 <<流动性与仓位周观察——3 月第二期>>--2024-03-13 <<估值与盈利周观察——3 月第二期>>--2024-03-12 <<流动性与仓位周观察——3 月第一期>>--2024-03-04 <<估值与盈利周观察——3 月第一期>>--2024-03-04 证券分析师：张冬冬 电话：13817265616 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190522040001 市场流动性好转，交投活跃度上升。上周全 A 成交额 5.19 万亿，换手率 6.53%，较前一周上升，融资供给端中基金、两融资金、北向资金净流入，ETF 资金小幅净流出；融资需求端 IPO 规模较上周上升。市场资金合计净流入 624.11 亿元，流动性继续向好。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 110 亿元，R007 下降，DR007 上升，DR007 与 R007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10 年期国债上行 3 个 BP，1 年期国债收益率上行 8 个 BP，国债期限利差小幅缩小；10 年期美债收益率与 10 年期国债收益率同步上行，美债收益率上行幅度更大，中美利差扩大，倒挂程度加大；3 月美联储不降息概率至 99%，较上周小幅上升。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率上升，市场情绪热度上升。 机构投资者：偏股型基金发行规模 54.88 亿元，规模较上一周下降。 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：医药生物、食品饮料、电力设备、汽车、房地产；上周减仓幅度前五行业：银行、家用电器、非银金融、电子、石油石化。 杠杆资金：上周两融余额上升，两融交易占比 A 股成交额比例上升，两融交易活跃度上升。 北向资金：上周陆股通资金净流入 328.20 亿元，北向资金交易活跃度上升。按增持力度看，商贸零售、家用电器、美容护理增持力度前三。传媒、公用事业、计算机减持力度前三。 ETF:份额下降 6.1 亿份，宽基 ETF 中沪深 300ETF 资金流入最多，行业 ETF 中煤炭 ETF 资金流入最多。 产业资本：上周解禁规模 284.62 亿元，电力设备、计算机、汽车解禁规模前三。上周产业资本减持 4.85 亿元，银行、食品饮料、轻工制造增持前三，建筑材料、纺织服饰、计算机减持前三。 一级市场：上周 IPO 融资 2 家，融资规模 9.08 亿元；再融资 0 家，融资规模 0 亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P2 目录 一、 市场流动性向好，交投活跃度上升 ................................................ 4 二、 资金净回笼，国债期限利差缩小 .................................................. 5 三、 微观流动性上升 ................................................................ 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资策略 P3 图表目录 图表 1： 市场流动性跟踪 ............................................................... 4 图表 2： 上周公开市场净回笼 110 亿元 ................................................... 5 图表 3： R007 与 DR007（%） ............................................................ 6 图表 4： 国债期限利差（10Y-1Y，%） .................................................... 6 图表 5： 中美利差（%） ................................................................ 7 图表 6： 市场预期 3 月不降息概率 99%（2024.03.18） ...................................... 7 图表 7： 上周各宽基指数换手率上升 ..................................................... 8 图表 8： 上周各宽基指数成交额上升 ..................................................... 8 图表 9： 华润信托阳光私募股票多头仓位 ................................................. 8 图表 10： 上周新成立偏股型基金份额 54.88 亿份 .......................................... 8 图表 11： 上周偏股型公募基金加仓医药生物、食品饮料、电力设备 .......................... 9 图表 12： 上周融资融券余额回升 ....................................................... 10 图表 13： 两融活跃度上升 ............................................................. 10 图表 14： 上周北向资金净流入 328.20 亿元 .............................................. 10 图表 15： 年度向资金累计净流入 706.18 亿元 ............................................ 10 图表 16： 北向资金加仓商贸零售、家用电器、美容护理等行业 ............................. 11 图表 17： 上周 ETF 份额下降 6.1 亿份 ................................................... 12 图表 18： 上周宽基 ETF 净流入前 10（亿元）............................................. 12 图表 19： 上周行业 ETF 流入前 10（亿元）............................................... 12 图表 20： 上周 IPO