汽车行业新能源乘用车2024年2月销量点评报告：春节销量暂时波动，节后有望持续回暖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.12 春节销量暂时波动，节后有望持续回暖 ---新能源乘用车 2024 年 2 月销量点评报告 吴晓飞(分析师) 郁研(研究助理) 0755-23976003 021-38031026 wuxiaofei@gtjas.com yuyan028679@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 S0880123070140 本报告导读： 2 月新能源乘用车销量同/环比出现暂时波动，然而从累计销量的维度看，新能源销量仍保持增长态势。预计插混和增程式车型将持续驱动 2024 年销量增长。 摘要： [Table_Summary]  维持行业增持评级，插混和增程将持续驱动新能源销量增长。从 3 月起节假日的影响将逐渐消除，优质车型将加快上市，叠加政策端对购车的支持，新能源乘用车的销量有望继续保持稳步增长的态势。乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、银轮股份、精锻科技；智能化主线，推荐标的华依科技、科博达、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团。  2 月销量暂时波动的主要原因包括春节休假等，1-2 月零售销量累计同比增速亮眼。2024 年 2 月新能源乘用车批发销量 44.7 万辆，同比-9.7%，环比-35%，1-2 月累计批发 113.6 万辆，累计同比+28.7%。2月新能源乘用车零售销量 38.8 万辆，同比-11.6%，环比-42.1%，1-2月累计零售 105.9 万辆，累计同比+37.5%。2 月新能源乘用车出口 7.9万辆，同比+0.1%，环比-20.0%，1-2 月累计出口 19.4 万辆，累计同比+26.8%。由于 2024 年 2 月受农历春节休假的影响（而 2023 年春节在 1 月份），新能源乘用车销量同比和环比都出现了波动，然而 1-2 月累计批发、零售和出口销量均保持增长，预计节假日影响消退后销量将持续恢复增长。  新能源渗透率持续增长，零售口径的渗透率同比 2023春节增速亮眼。批发销量口径下，2 月新能源渗透率 34.5%，同比+3.5pct，环比+1.6pct，1-2 月累计渗透率 33.5%，累计同比+4.7pct。零售销量口径下，2 月新能源渗透率 35.8%，同比+3.8pct，环比+2.9pct，1-2 月累计渗透率33.5%，累计同比+5.2pct。其中自主品牌 2024 年 2 月新能源渗透率45.1%，环比+1.3pct，依旧是乘用车新能源渗透率提升的主要驱动力，而合资品牌的新能源渗透率较低，2024 年 2 月仅 7.1%。  插混和增程销量持续快速增长，展望 2024 年优质车型将继续加快上市。按动力类型拆分，2 月纯电销量 26.9 万辆，同比-22.8%，环比-34.3%，插混销量 11.7 万辆，同比-4%，环比-37%，增程式销量 6.1 万辆，同比+147%，环比-33%。2 月插混占新能源整体销量 26%，同比+1pct，环比-2pct，增程式占比 14%，同比+9pct，环比+1pct。2024 年比亚迪、奇瑞、长安和吉利的混动车型将会密集地推向市场，理想 L系列和长安深蓝等增程式车型也将陆续上市，叠加 2024 年混动改款车型的产品力不断提升，销量有望持续快速增长。  风险提示：价格战加剧影响盈利、终端需求低于预期的风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 汽车《中高端市场发力，自主品牌份额继续提升》 2024.03.12 汽车《春节因素扰动 2 月乘用车销量》 2024.03.10 汽车《政策预期强化，更新需求有望加速释放》 2024.03.10 汽车《重卡 2 月销量短期承压，静待后续回暖》 2024.03.05 汽车《1 月 3.9 万辆，出口表现强劲》 2024.03.05 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 汽车 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：重点公司盈利与估值表 板块 股票代码 股票名称 收盘价（3.11） PE EPS 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 整车推荐标的 600418.SH 江淮汽车 16.0 -22.2 114.3 160.0 -0.7 0.1 0.1 增持 2015.HK 理想汽车-W 144.7 - - - - - - 增持 000625.SZ 长安汽车 14.7 18.5 13.4 15.2 0.8 1.1 1.0 增持 002594.SZ 比亚迪 188.1 32.9 18.4 13.6 5.7 10.2 13.8 增持 0175.HK 吉利汽车 8.4 16.5 - - 0.5 - - 增持 601633.SH 长城汽车 23.3 25.5 29.1 21.1 0.9 0.8 1.1 增持 新能源化主线推荐标的 605319.SH 无锡振华 19.3 48.2 17.5 13.8 0.4 1.1 1.4 增持 601689.SH 拓普集团 54.8 35.6 27.4 21.1 1.5 2.0 2.6 增持 002472.SZ 双环传动 24.2 33.1 24.9 18.4 0.7 1.0 1.3 增持 603179.SH 新泉股份 41.9 43.2 24.6 18.2 1.0 1.7 2.3 增持 600933.SH 爱柯迪 19.8 26.8 20.9 15.0 0.7 1.0 1.3 增持 600741.SH 华域汽车 17.1 7.5 7.0 5.9 2.3 2.5 2.9 增持 002997.SZ 瑞鹄模具 26.5 34.9 24.1 16.6 0.8 1.1 1.6 增持 000700.SZ 模塑科技 5.9 11.7 9.8 7.3 0.5 0.6 0.8 增持 001311.SZ 多利科技 38.6 9.2 12.5 10.2 4.2 3.1 3.8 增持 002126.SZ 银轮股份 18.0 37.5 24.3 18.6 0.5 0.7 1.0 增持 300258.SZ 精锻科技 10.0 19.2 16.4 13.4 0.5 0.6 0.8 增持 汽车智能化主线推荐标的 688071.SH 华依科技 30.4 60.7 40.5 17.3 0.5 0.8 1.8 增持 603786.SH 科博达 63.4 56.6 37.1 27.7 1.1 1.7 2.3 增持 002920.SZ 德赛西威 102.3 47.6 38.3 28.2 2.2 2.7 3